Ang nalalapit na desisyon ng Federal Reserve ay maaaring mukhang halos mahulaan—gayunpaman, ang mga pahayag pagkatapos ng pagpupulong ay maaari pa ring magkaroon ng malaking epekto sa mga merkado.

Pangunahing Pananaw

• Ang mga kamakailang pag-aaral ay nagbibigay ng bagong pag-unawa kung paano tumutugon ang mga pamilihan sa pananalapi kapag may hindi inaasahang pahayag ang mga opisyal ng Federal Reserve.

• Ang mga paggalaw sa pamilihan ng Treasury bonds at equities ay pinaka-kapansin-pansin pagkatapos ng mga press conference ng Fed, sa halip na matapos ang opisyal na pahayag o iba pang komunikasyon.

• Ang susunod na pagkakataon para sa ganitong uri ng nakakagulat na galaw sa pamilihan ay sa Miyerkules, kapag inanunsiyo ng komite ng Fed sa polisiya ang desisyon nito ukol sa benchmark interest rate.

Kung magbigay si Federal Reserve Chair Jerome Powell ng anumang hindi inaasahang pahayag sa press conference sa Miyerkules, maaari mong asahan na magkakaroon agad ng pagbabago sa halaga ng iyong mga pamumuhunan, lalo na sa mga bonds na sensitibo sa mga forecast ng inflation.

Ang natuklasan na ito ay nagmula sa isang kamakailang pag-aaral ng mga mananaliksik mula sa Federal Reserve Bank ng San Francisco, na sinuri ang mga epekto ng hindi inaasahang pahayag ng mga opisyal ng Fed—maging sa opisyal na paglalathala ng polisiya o sa karaniwang press briefing ng Fed chair.

Ayon sa research team na pinangunahan ng ekonomistang si Miguel Acosta mula sa University of Wisconsin–Madison, “Ang mga press conference kasunod ng mga desisyon sa monetary policy—mag-isa man o pinagsama sa opisyal na pahayag—ay nagsisilbing mahalagang pinagmumulan ng impormasyon, na may malaking epekto sa Treasury yields at presyo ng risk asset.”

Nakatuon ang pag-aaral sa mga sorpresang nangyayari sa paligid ng mga pulong ng polisiya ng Fed, kapag inaayos ng sentral na bangko ang federal funds rate upang isakatuparan ang dual mandate nito: mapanatili ang mababang inflation at suportahan ang mataas na antas ng empleyo.

Ipinapakita ng mga natuklasan na ang press conference na ginagawa pagkatapos ng anunsiyo ng polisiya ang may pinakamalaking epekto sa pag-gulat sa pamilihan, na malayo ang impluwensya kumpara sa opisyal na pahayag o meeting minutes, na inilalabas makalipas ang ilang linggo.

Mga Implikasyon para sa Ekonomiya

Para sa mga naghahanap ng pananaw ukol sa mga susunod na trend sa inflation at interest rates, ipinapakita ng pinakabagong pananaliksik na ang mga press conference ng Federal Reserve ang pinaka-naglalahad ng mahahalagang impormasyon.

Ang mga briefing na ito ay may sentral na papel sa paghubog ng mga inaasahan ng pamilihan, dahil nagbibigay ito ng gabay kung paano maaaring paandarin ng mga lider ng Fed ang monetary policy sa mga darating na buwan.

Bagama’t kilala na tumutugon ang mga pamilihan sa mga hindi inaasahang elemento ng mga anunsiyo ng polisiya ng Fed, ang bago sa pananaliksik na ito ay ang paraan ng pagsukat at pagsubaybay sa mga sorpresang ito sa paglipas ng panahon.

Upang maisagawa ang kanilang pagsusuri, bumuo at inilathala ng mga mananaliksik ang Monetary Policy Event Study Database. Sinusubaybayan ng mapagkukunang ito kung paano tumutugon ang mga pamilihan sa pananalapi sa iba’t ibang uri ng “Fedspeak”, kabilang ang epekto sa Treasury bonds, na sumasalamin sa mga inaasahan ng mga mamumuhunan sa hinaharap na inflation.

Ang karaniwang pananaw ay kapag kumilos ang Fed sa paraang taliwas sa inaasahan ng pamilihan, ang presyo ng mga asset sa kabuuan ay mag-a-adjust. Kapag “hawkish” ang sorpresa—ibig sabihin, nagbigay ng senyales ang Fed na mas malamang na manatiling mataas ang rates—karaniwang bumababa ang inaasahan sa inflation at madalas na bumabagsak ang presyo ng stocks.

Karaniwan, naniniwala ang mga mamumuhunan na ang mas mataas na federal funds rate ay magreresulta sa pagtaas ng gastos sa pangungutang, na maaaring magpababa sa kita ng mga kumpanya at makatulong na magpababa ng inflation. Sa kabilang banda, ang “dovish” na sorpresa—na nagpapahiwatig na mananatiling mas mababa ang rates kaysa inaasahan—ay kadalasang kabaligtaran ang epekto.

Sa darating na Federal Open Market Committee meeting sa Miyerkules, karamihan sa mga analyst ay umaasang mananatiling hindi gagalaw ang rates ng Fed. Noong Lunes, nakita ng mga trader na mas mababa sa 3% ang posibilidad ng isang hindi inaasahang rate cut. Ang anumang sorpresa ukol sa patakaran sa hinaharap ng interest rate ay malamang na lumitaw bandang 2:30 p.m. Eastern, kapag humarap si Powell sa media.

Binigyang-diin ng mga mananaliksik, “Nagbibigay ang mga press conference ng natatangi at makabuluhang impormasyon ukol sa monetary policy na lampas sa nilalaman ng mga opisyal na pahayag, kaya ang hindi ito pansinin ay nangangahulugan ng pagkawala ng isang mahalagang pinagmumulan ng pananaw.”