Nabaliw ang pilak! Mula $30 hanggang $110: Habang tumataas, dapat bang sumabay o hintayin munang bumagsak bago bumili?

Filipino ng 汇通网 Enero 27 Balita—— Ang kasalukuyang galaw ng spot silver ay tila isang nakaka-excite na extreme sport. Noong Enero 27, Martes, bago magbukas ang merkado sa Amerika, ang kalakalan ay nasa paligid ng $111.50, at ang pangkalahatang sentimiento ng merkado ay nananatiling bullish. Gayunpaman, ang galaw ng presyo ay hindi na tuluy-tuloy na umaakyat, kundi madalas na nagpapakita ng matinding pagtaas at pagbagsak na parang “roller coaster.” Kahapon lamang, sumikad pataas ang presyo ng pilak sa record high na $117.70, ngunit agad itong nakaranas ng malakihang profit-taking at mabilis na bumagsak pabalik sa $103 na antas. Sa loob lamang ng ilang oras, umabot sa halos $15 ang amplitude, na ayon sa mga analyst ay maihahalintulad na sa lebel ng maliit na financial crisis ang volatility.

Ang kasalukuyang galaw ng spot silver ay tila isang nakaka-excite na extreme sport. Noong Enero 27, Martes, bago magbukas ang merkado sa Amerika, ang kalakalan ay nasa paligid ng $111.50, at ang pangkalahatang sentimiento ng merkado ay nananatiling bullish. Gayunpaman, ang galaw ng presyo ay hindi na tuluy-tuloy na umaakyat, kundi madalas na nagpapakita ng matinding pagtaas at pagbagsak na parang “roller coaster.” Kahapon lamang, sumikad pataas ang presyo ng pilak sa record high na $117.70, ngunit agad itong nakaranas ng malakihang profit-taking at mabilis na bumagsak pabalik sa $103 na antas. Sa loob lamang ng ilang oras, umabot sa halos $15 ang amplitude, na ayon sa mga analyst ay maihahalintulad na sa lebel ng maliit na financial crisis ang volatility.



Sa sumunod na araw, nagbago na naman ang takbo ng kwento. Sa unang bahagi ng European session, mabilis na bumalik ang buying funds, at ang presyo ay biglang umakyat sa higit $113, halos nabawi lahat ng nalugi noong nakaraang araw. Dapat ding pansinin na ang tindi ng galaw ng merkado ngayon ay lalo pang kapansin-pansin kung titingnan sa buong taon. Noong nakaraang taon, ang presyo ng pilak ay umiikot lamang sa $30, ngunit ngayon ay hindi lang nalampasan ang $100 na psychological mark, kundi ang daily amplitude na halos $10 ay naging karaniwan na. Simula ng taon, napabilis nang husto ang pagtaas, at ngayong linggo ay halos parabola ang galaw ng presyo. Ang sobrang bilis ng pag-akyat ay matagal nang humiwalay sa tradisyonal na valuation logic at mas hinahatak ng sentiment ng kapital at macro na kwento.

Tatlong Malalaking Puwersa ang Tumatulak sa Pag-akyat ng Presyo ng Pilak: Safe Haven, Pagbaba ng Interest Rate, at Supply-Demand Crunch

Ang nagtutulak sa kasalukuyang malakas na pagtaas ng pilak ay hindi lang iisang dahilan, kundi resulta ito ng pagsasama-sama ng maraming salik. Una ay ang makabuluhang pagtaas ng demand para sa safe haven. Patuloy na tumitindi ang tensyon sa global politics at geopolitics, habang muling lumilitaw ang panganib ng US government shutdown. Hayagang tinutulan ni Senate Democrat Leader Schumer ang isang panukalang badyet na may pondo para sa Department of Homeland Security, na nagpapataas ng posibilidad ng federal agency shutdown. Sa ganitong kalagayan, nagbabawas ng risk exposure ang mga mamumuhunan at lumilipat sa ginto, pilak, at iba pang physical assets bilang safe haven, na tuwirang nagpapalakas ng demand para sa precious metals.

Pangalawa, ang expectations sa monetary policy ang isa ring mahalagang salik. Mahigpit na minomonitor ng merkado ang magiging direksyon ng Federal Reserve, lalo na kung posible bang mapabilis ang rate cut ngayong taon. Kung magpapatuloy ang pagbaba ng interest rates, mananatiling mababa ang real interest rate, na pabor sa mga precious metals na walang interest income. Kasabay nito, nagpapakita rin ng pansamantalang kahinaan ang US dollar nitong mga nakalipas na araw, na lalo pang nagpapalakas ng atraksyon ng pilak na denominated sa dollar, nagdudulot ng “double effect.” Dahil dito, dumadagsa ang kapital sa mga asset na itinuturing na “tunay na kinatawan ng purchasing power,” at ang pilak ay nagiging isa sa mga pangunahing pagpipilian.

Ang ikatlong puwersa ay mula sa supply-demand fundamentals at structural narrative. Tumitindi ang diskusyon sa merkado hinggil sa kakulangan sa supply ng pilak; habang patuloy na lumalago ang industrial demand, bigla namang sumabog ang investment demand, kaya’t naging mas matindi ang short-term elasticity. Lalo na kapag nagsanib ang trend-following at chasing mentality ng kapital, madalas na humihiwalay ang presyo mula sa fundamentals at napapabilis ang pag-akyat. Bukod pa rito, dahil sa pag-pullback ng ilang sovereign bonds at foreign currency, muling nirerepaso ng mga mamumuhunan ang kanilang asset allocation, kaya’t mas marami pang dahilan upang mag-invest sa pilak. Ang lahat ng ito ay bumubuo ng macro environment na pabor sa tuloy-tuloy na lakas ng precious metals.

Masyadong Mabilis ang Pag-akyat, Naging Panganib: Marupok na Balanse sa Ilalim ng Mataas na Leverage

Kahit pa bullish pa rin ang overall trend, nagbabala ang mga analyst na ang kasalukuyang merkado ay nasa sobrang sensitibong yugto na. Umabot na sa halos 57% ang total na pagtaas ng pilak sa buwang ito, habang halos 98% naman sa loob ng huling anim na buwan. Ang ganitong kabilis na pagtaas ay nagpapahiwatig na malayo na sa historical equilibrium range ang merkado. Kahit hindi pa nababaligtad ang trend, anumang maliit na pagbabago ay maaaring magdulot ng matinding correction.



Ang pinakapunto ng problema ay ang pagsasabay ng “crowded trade” at mataas na leverage. Kapag napakaraming kapital ang nakaposisyon sa iisang direksyon, nagiging masyadong marupok ang market liquidity. Kapag may lumitaw na profit-taking signal o humupa ang external risks, maaaring hindi dahan-dahan ang pagbaba ng presyo kundi biglang bumagsak. Ang ganitong “flash crash” ay madalas mag-trigger ng sunod-sunod na stop loss at margin call, na lalo pang nagpapabigat sa pagbebenta, hanggang sa bumagsak ang presyo sa isang suporta kung saan muling papasok ang bargain hunters at magkakaroon ng high-volatility rebalancing.

Ipinapakita ng kasaysayan na sa malalakas na trending markets, ang sobrang aga na “paghula ng tuktok” ang pangunahing dahilan ng pagkalugi. Ang tunay na reversal ay karaniwang hindi nangyayari sa pinakamataas na presyo, kundi sa sandaling nauubos ang liquidity at nagkakaroon ng reversal sa risk appetite. Kaya ayon sa analyst, imbes na hulaan ang tuktok, mas mainam na tutukan ang mga posibleng trigger ng trend reversal, tulad ng biglaang pagbabago ng tono ng Federal Reserve, pagluwag ng geopolitical crisis, o hindi inaasahang paglakas ng dollar. Kapag may tunay na pagbabago sa mga kondisyong ito, doon lang tunay na magwawakas ang kasalukuyang bullish market.

Dalawang Posibleng Kwento sa Hinaharap: Magpapatuloy ang Lakasan o Magkakaroon ng Matinding Pagbaba?

Sa pagtanaw sa hinaharap, maaaring pumunta sa dalawang landas ang pilak. Una ay ang pagpapatuloy ng bullish trend. Hangga’t hindi nawawala ang political uncertainty at nananatili ang expectation ng monetary easing, posibleng magpatuloy ang malakas na galaw ng presyo ng pilak. Kahit magka-correction, may mga kapital na papasok sa mababang levels, na magtutulak sa presyo na patuloy na magtala ng bagong highs. Sa ganitong scenario, bawat malaking correction ay maaaring ituring na “oportunidad sumakay,” at hindi tanda ng pagtatapos ng trend.

Pangalawa ay ang matinding correction. Kapag panandaliang humupa ang macro risks at mabilis na bumaba ang safe haven premium, kasabay ng malakihang profit-taking, maaaring makaranas ng matarik na pagbagsak ang pilak. Layunin ng ganitong correction na linisin ang high leverage positions at sobrang crowded na long positions, para bigyang-daan ang susunod na galaw ng merkado. Kahit hindi pa tapos ang pang-matagalang trend, hindi dapat maliitin ang short-term na impact nito.