Bumagsak ang Libreng Cash Flow ng Microsoft Habang Tumataas ang Capital Expenditures – Sobra bang Pinag-eksagerahan ang Pagbaba ng MSFT Shares?

Pangkalahatang-ideya ng Pinakahuling Pananalapi ng Microsoft

Ang Microsoft (MSFT) ay nag-ulat ng matatag na 60% taon-sa-taong pagtaas sa operating cash flow para sa fiscal second quarter na nagtatapos noong Disyembre 31, 2025. Sa kabila nito, naranasan ng kumpanya ang 9.3% taon-sa-taong pagbaba sa free cash flow, na may mas matinding pagbaba na 77% kumpara sa nakaraang quarter. Ang pagbagsak na ito ay pangunahing maiuugnay sa malaking pagtaas ng capital expenditures na may kaugnayan sa mga inisyatiba sa artificial intelligence. Gayunpaman, may mga indikasyon na maaaring labis ang naging negatibong reaksyon ng merkado.

Sa kasalukuyan, ang mga bahagi ng MSFT ay nakikipagkalakalan sa $430.13, na nangangahulugan ng higit 10.4% pagbaba mula sa kanilang presyo noong Enero 28 na $481.63. Ang tanong: mananatili kaya ang stock sa antas na ito?

Karagdagang Pananaw mula sa Barchart

Pagganap ng MSFT Stock sa Nakalipas na Tatlong Buwan

Potensyal para sa Pagsasaayos ng Capex at Free Cash Flow ng Microsoft

May ilang salik na nagpapahiwatig na maaaring bumaba ang capital expenditures at muling tumaas ang free cash flow sa malapit na hinaharap. Ipinahiwatig ng pamunuan na inaasahan nilang bumaba ang kapital na paggasta sa mga susunod na quarter, bunsod ng karaniwang pagbabago-bago sa mga pamumuhunan sa cloud at finance leases.

Bukod pa rito, ang kamakailang pagtaas sa capital expenditures ay maaaring sumasalamin sa isang pana-panahong pattern, dahil madalas na bumibili ng hardware ang mga kliyente ng Microsoft tuwing panahong ito. Naitala ang katulad na trend noong nakaraang taon, kung saan umabot sa pinakamataas ang capital expenditures sa fiscal second quarter at bumaba ang free cash flow, ngunit agad namang bumawi sa sumunod na quarter habang bumalik sa normal ang paggasta.

Ayon sa pinakahuling quarterly presentation ng Microsoft (pahina 21), noong nakaraang taon, ang free cash flow ay bumaba lamang ng 9% sa kabila ng 89% taon-sa-taong pagtaas ng capital expenditures at 60% pagtaas ng operating cash flow.

Bumaba ang operating cash flow mula $45 bilyon sa Q1 patungong $35.758 bilyon sa Q2, na kumakatawan sa 20.6% quarter-over-quarter na pagbaba. Noong nakaraang taon, mas malaki pa ang 34.8% pagbaba, mula $34.18 bilyon patungong $22.91 bilyon, base sa datos mula sa Stock Analysis.

Tumaas ang capital expenditures sa parehong panahon, na may kamakailang 89% taon-sa-taong pagtaas na pangunahing dulot ng quarter-over-quarter na pagtaas mula $19.394 bilyon patungong $29.876 bilyon (isang 48.9% pagtaas). Sa kabaligtaran, noong nakaraang taon, ang Q2 ay nagpakita lamang ng 5.9% sunod-sunod na pagtaas sa capex.

Sa kabuuan, malabong makakita muli ang mga mamumuhunan ng isa pang 50% na quarterly surge sa capital expenditures. Bukod dito, inaasahan na magpapatuloy ang pagtaas ng operating cash flow.

Ipinapahiwatig nito na maaaring hindi nararapat ang higit 10% pagbaba sa free cash flow margin ng Microsoft.

Paninindigan para sa Free Cash Flow Margin

Sa kabila ng 20% quarter-over-quarter na pagbaba sa operating cash flow patungong $35.758 bilyon at kapansin-pansing pagtaas sa capital expenditures (tumaas ng 20.39% sunod-sunod sa nakaraang taon), nanatiling matatag ang free cash flow margin ng Microsoft—free cash flow bilang porsyento ng revenue—sa nakalipas na taon.

Kamakailang mga Trend ng Free Cash Flow Margin

Para sa trailing twelve months na nagtatapos sa Q2, ang free cash flow margin ay nasa 25.34% ng sales, na bahagya lamang mas mababa sa 26.55% margin sa Q1 at 26.75% isang taon ang nakalipas, ayon sa Stock Analysis.

Sa nakalipas na taon, nakalikha ang Microsoft ng $77.412 bilyon sa free cash flow, na bumubuo sa 25.34% ng $305.453 bilyon nitong revenue.

Inaasahang Pananalapi para sa Susunod na Taon

Kung tataas ng 20% taon-sa-taon ang quarterly capital expenditures patungong $100 bilyon (mula $83 bilyon sa nakaraang taon, na may average na $25 bilyon kada quarter), at magkatotoo ang mga forecast ng analyst para sa revenue, maaaring umabot sa $353 bilyon ang susunod na labindalawang buwan (NTM) revenue ng Microsoft—isang 15.6% pagtaas mula sa nakaraang labindalawang buwan. Maaari nitong itulak pataas ang operating cash flow ng 16% patungong $186 bilyon, kumpara sa $160.5 bilyon dati.

Batay sa mga proyeksiyong ito:

• Operating cash flow: $186 bilyon
• Capital expenditures: $100 bilyon
• Tinatayang free cash flow: $86 bilyon para sa NTM period

Ito ay kumakatawan sa 11.1% pagtaas mula sa $77.4 bilyon na free cash flow na nalikha sa nakaraang labindalawang buwan.

Ipinapahiwatig ng mga bilang na ito na maaaring maliitin ng merkado ang epekto ng mas mataas na capital expenditures, na hindi napapansin ang potensyal ng mas mataas na revenue at operating cash flow.

MSFT Stock Valuation: Pagsusuri ng Presyo ng Target

Kung bibigyan ng mas mataas na free cash flow yield ng merkado ang Microsoft—halimbawa, 2.22% (katumbas ng 45x FCF multiple) sa halip na dating 2.0% (50x FCF)—maaaring kalkulahin ang market capitalization ng kumpanya tulad ng sumusunod:

• $86 bilyon na inaasahang free cash flow x 45 = $3.87 trilyong market cap

Sa kasalukuyan, ang market cap ng Microsoft ay nasa $3.192 trilyon (ayon sa Yahoo! Finance). Ipinapahiwatig nito ang potensyal na upside na 21.24% ($3.87 trilyon hinati sa $3.192 trilyon, minus one).

Isinasalin ito sa presyo ng bawat bahagi, ang target ay magiging:

• $430.13 (kasalukuyang presyo) x 1.2124 = $521.49 bawat bahagi

Pangunahing Palagay sa Likod ng Presyo ng Target

• Tumaas ng 20% ang capital expenditures patungong $100 bilyon mula $83 bilyon sa nakaraang taon
• Inaasahan ng pamunuan na bababa ang capex sunod-sunod mula $29 bilyon sa Q2, averaging $25 bilyon kada quarter
• Tumubo ng 15.6% ang revenue sa susunod na labindalawang buwan, batay sa pagtatantya ng mga analyst
• Tumaas ng 16% ang operating cash flow, na nagpapakita ng bahagyang pagbuti sa OCF margin

Konklusyon

Ang kamakailang pagbaba ng MSFT shares ay tila labis na pag-react. Ipinapakita ng mga proyeksiyong ito na maaaring makakita ng kaakit-akit na oportunidad ang mga value investor sa Microsoft, at tatalakayin pa ang karagdagang mga estratehiya sa isang susunod na artikulo.