Kita ng Alphabet: Lumampas ang Google sa inaasahan at malaki ang pustahan sa AI

101 finance2026/02/04 22:09

Ipakita ang orihinal

By:101 finance

Pumasok ang Wall Street nitong Miyerkules na naghahanap ng katibayan sa earnings na kayang lumago ng Google sa panahon ng AI nang hindi nasisira ang sariling margins nito. Pagkatapos ng closing bell, tumugon ang parent company nitong Alphabet — tumaas ang Search, sumikad ang Cloud, sumunod ang kita. At pagkatapos — na parang hindi tiwala ang kumpanya na magpapatuloy ang atensyon ng merkado — nagbigay ang Google sa mga mamumuhunan ng napakalaking numero na agad na naging sentro ng usapan: isang capital spending plan para sa 2026 na parang isang proyektong geopolitikal.

Hindi sigurado ang merkado kung ano ang gagawin dito: Bumagsak ang shares, umakyat, bumaba ulit, naging steady, at pagkatapos ay tumaas ng 3% mga 30 minuto matapos mailabas ang ulat.

Pero una, simulan sa bahagi na sinasabing mahalaga sa Wall Street: resulta. Nagdala ang ikalawang quarter ng Alphabet ng $113.8 bilyon na revenue, tumaas ng 18% taon-taon, at $2.82 earnings per share, tumaas ng 31%. Bago ang ulat, inaasahan ng mga mamumuhunan ang mas malapit sa $111.3 bilyon na revenue at adjusted EPS na nasa $2.64, kaya hindi lang nalampasan ng Alphabet ang expectations; iniwan pa nito ito sa likod. Umakyat ang net income sa $34.5 bilyon. Ang Google Services — ang malawak na profit machine na kinabibilangan ng Search, YouTube, Android, Chrome, at iba pang bahagi ng consumer empire — ay lumago ng 14% sa $95.9 bilyon. Tumaas ng 17% ang Search at iba pang revenue, kaya sa kabila ng maraming ingay tungkol sa generative AI na nagpapabago sa search boxes, patuloy pa ring kumikita ang tollbooth ng Google. Mukhang nahanap ng Search ang paraan upang sumabay sa panahon ng AI nang hindi isinusuko ang kita nito.

Ang mas mahina pa ring bahagi, gaya ng dati, ay ang mas tradisyonal na ad plumbing: bumaba ng 2% ang Google Network revenue sa $7.8 bilyon, paalala na hindi lahat ng ad surface ay tumatanda nang maayos. Nagampanan din ng YouTube ang papel nito. Tumaas ng 9% ang ads sa $11.4 bilyon — hindi ito breakout, hindi rin slump, steady lang. Ngunit walang umaasa na magiging pambihira ang YouTube sa ulat na ito. Gusto lang makita ng mga tao kung gumagana ang core machine at kung umaandar na ang susunod na makina.

Ngunit kahit dito lang natapos ang kwento, magiging simple lang ang reaksyon ng merkado: Ganito ang itsura ng dominasyon kapag patuloy pa ring lumalaki. Pero hindi dito natapos, dahil marahil ang pinakamalaking sorpresa sa ulat ay hindi revenue line. Cloud ito.

Tumalon ang Google Cloud revenue ng 48% sa $17.7 bilyon — isang uri ng pagbilis na hindi na lang update sa segment kundi parang plot twist na. Mas maganda pa, sumirit ang Cloud operating income sa higit $5.3 bilyon, higit doble kumpara sa nakaraang taon, na nagtulak ng operating margin sa lampas 30%. Ito ang matagal nang hinihiling ng mga mamumuhunan sa Big Tech: katibayan na ang AI buildout ay hindi lang pagsusunog ng GPUs, kundi isang bagay na maaaring magdala ng totoong kita habang lumalaki.

Hindi ang quarter ang problema

Na-tsek ng resulta ng Alphabet ang karamihan sa pre-print watchlist na karaniwang nagpapagalaw ng stock. Search? Patuloy na lumalago. Cloud? Mas mabilis ang paglago, lumalaki ang margins sa paraang mas mukhang negosyo na ang AI story kaysa teorya lang. YouTube? Steady. Kahit ang framing ng AI adoption ng kumpanya ay may kasamang malalaki at makintab na numero: higit 750 milyon na buwanang active users para sa Gemini app, at higit 10 bilyong tokens na naipoproproseso kada minuto sa pamamagitan ng direct API usage.

Siyempre, may ilang footnotes — kasi laging may footnotes. Nakatulong sa EPS ng Alphabet ang mga investment gains, kabilang ang $2.3 bilyon na kita mula sa equity securities na ayon sa kumpanya ay nagdagdag ng halos $0.15 sa diluted EPS. Ang “Other Bets” ay nananatiling gaya ng dati: isang bucket ng ambisyon na may negatibong sign sa unahan nito. Lumaki ang losses, at ang Waymo lang ay may $2.1 bilyon na employee compensation charge na nagtaas ng gastos. Pwede mong tawagin itong gastos para sa mga moonshot. Pwede mo ring tawagin itong paalala na ang Alphabet ay hindi lang ad company na may sideline; ito ay isang conglomerate na patuloy na nag-eenjoy gumastos para sa hinaharap, kahit pa nagpapadala na ng invoice ang hinaharap.

Wala sa mga iyon ang nagpapakaba sa mga mamumuhunan.

Ang bill ang kwento

Halos nadoble ang capital expenditures ng Alphabet sa ikalawang quarter sa $27.9 bilyon. Pagkatapos, epektibong sinabi ng kumpanya sa merkado Hindi pa ito ang tuktok.

Para sa 2026, inaasahan ng Alphabet na ang capex ay nasa pagitan ng $175 bilyon hanggang $185 bilyon — napakalayo sa tinatayang $115 bilyon hanggang $120 bilyon na pinagbasehan ng merkado. Oo: $175 bilyon. Basahin mo ulit, dahan-dahan, gaya ng ginawa ng mga mamumuhunan. Sa isang earnings night na may karapatan ang kumpanya na magyabang tungkol sa margins at momentum, pinili nitong bigyang-diin kung ano na ito ngayon: isang infrastructure company, hindi lang sa branding, kundi sa mismong asal.

Gustong-gusto ng mga mamumuhunan ang ideya ng “AI everywhere” — hanggang sa ang “AI everywhere” ay maging capital plan na kasing laki ng budget ng maliliit na bansa. Hindi nag-iisa ang Alphabet sa matinding paggastos (ang buong Big Tech ay nagtutayo — at palaki nang palaki), pero Google ang may pinaka-direkta at pinaka-magastos na pahayag ng intensyon. Ang capex plan ng Meta para sa taon ay $115-135 bilyon; ang Microsoft ay gumagastos ng mga $37.5 bilyon sa isang quarter ngayon.

Kita mo na agad ang tensyon sa cash flow math. Tumaas ng 34% sa $52.4 bilyon ang operating cash flow sa quarter, pero bumaba ang free cash flow sa $24.6 bilyon dahil kinain ng capex ang incremental gains. Sa huling 12 buwan, halos flat ang free cash flow, tumaas ng mas mababa sa 1%. Kayang-kaya ito ng Alphabet. Hindi iyon ang punto. Ang punto ay hinihiling ng Alphabet sa mga mamumuhunan na suportahan ang bagong yugto ng pagkakakilanlan ng kumpanya, kung saan ang “disiplina” ay hindi lang sinusukat sa margins ngayong quarter kundi sa paninindigan tungkol sa kung ano ang itsura ng susunod na platform.

May bersyon ng kwentong ito na nagtatapos sa tagumpay: patuloy na lumalago ang Cloud, nagiging default habit ang AI products, at nagmumukhang tama ang gastos — presyo ng pagbili ng hinaharap bago maunahan ng iba. May bersyon din na mas mabagal ang balik kumpara sa depreciation, at sisimulan ng Wall Street na ituring ang AI na parang lifestyle choice na may masamang unit economics.

Ngayong gabi, binigyan ng Alphabet ang mga mamumuhunan ng dalawang kwento nang sabay. Naghatid ito ng quarter na napakalakas na sana'y natapos na ang debate kung kayang makipagsabayan ng Google sa AI, saka agad nagtaas ng ibang tanong: Gaano ka-komportable ang mga mamumuhunan na panoorin ang Google na nakikipaglaban gamit ang checkbook?

Tinabunan ng quarter ang halos lahat ng expectations. Pinasabog ng capex plan ang mood. Maaaring ito na ang pinaka-tapat na snapshot ng AI era: Totoo ang paglago, totoo ang kita, at ang paggastos ang bahagi na biglang nagpapabalik-tanaw sa lahat kung ano ang ibig sabihin ng “panganib”.

Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.

PoolX: Naka-lock para sa mga bagong token.

Hanggang 12%. Palaging naka-on, laging may airdrop.

Mag Locked na ngayon!