Ganito ang reaksyon ng mga analyst ng Wall Street sa Strategy matapos ang malaking pagkalugi sa ika-apat na quarter

Perspektibo ng mga Analyst sa Pinakabagong Kita ng Strategy

Matapos ang ulat sa pananalapi ng Strategy (MSTR) para sa ika-apat na quarter, karamihan sa mga analyst ng Wall Street ay sumasang-ayon na, sa kabila ng kapansin-pansing headline na pagkalugi, ang kumpanya ay hindi nahaharap sa kakulangan sa liquidity o napipilitang ibenta ang kanilang bitcoin holdings.

Nag-ulat ang Strategy ng operating loss na $17.4 bilyon at net loss na $12.6 bilyon para sa quarter. Ang malalaking numerong ito ay pangunahing dulot ng mga non-cash mark-to-market adjustments na sumasalamin sa kamakailang pagbagsak ng presyo ng bitcoin (BTC). Parehong nabanggit ng TD Cowen at Benchmark na hindi nabigyang-pansin ng market ang kontekstong ito, na nagresulta sa 17% pagbaba ng presyo ng share ng Strategy sa araw na ang bitcoin at iba pang risk assets ay nakakaranas na rin ng pagbaba.

Gayunpaman, bumawi ang mga shares at tumaas ng 21% noong Biyernes habang muling sumirit ang bitcoin mula sa low na $60,000 pataas ng $70,000.

Nanatiling Pangunahing Pokus ang Solvency

Parehong sumasang-ayon ang mga analyst na ang pangunahing isyu ay ang solvency ng Strategy, hindi ang kakayahang kumita nito. Sa kasalukuyan, may hawak ang kumpanya na 713,502 bitcoins, na tinatayang nagkakahalaga ng halos $50 bilyon sa kasalukuyang presyo, habang ang kabuuang convertible debt nito ay nasa humigit-kumulang $8.2 bilyon. Ayon kay Mark Palmer ng Benchmark, mararanasan lamang ng Strategy ang seryosong problemang pinansyal kung bababa ang presyo ng bitcoin sa ilalim ng $8,000 at mananatili doon sa mahabang panahon. Nilinaw din ng pamunuan sa earnings call na wala sa mga kasunduan ng utang nito ang nakatali sa presyo ng bitcoin o sa average na purchase price ng bitcoin ng kumpanya.

Istruktura ng Kapital at Pamamahala ng Panganib

Binigyang-diin ni Lance Vitanza mula sa TD Cowen ang resiliency ng istruktura ng kapital ng Strategy. Itinuro niya na sadyang inistruktura ang kumpanya upang palakihin ang galaw ng presyo ng bitcoin, kung saan ang equity nito ay karaniwang gumagalaw ng halos 1.5 beses kaysa sa mismong bitcoin. Ang leverage na ito ay maaaring magpalaki ng kita at pagkalugi. Binanggit din ni Vitanza na ang $2.25 bilyon ng Strategy sa cash at ang hindi sabay-sabay na maturity ng mga utang nito ay nagsisiguro na malabong mapilitan ang kumpanya na ibenta ang kanilang bitcoin holdings sa malapit na hinaharap, kahit pa manatiling mahirap ang kondisyon ng market.

Pagkakaiba ng Empasis ng mga Analyst

Bagaman parehong nakikita ng dalawang kumpanya na limitado ang panganib, magkaiba ang kanilang empasis. Itinuturing ng TD Cowen ang Strategy bilang isang "digital credit engine," na binibigyang-pansin ang paglago ng preferred equity business nito at ang liquidity ng STRC preferred shares, na nagbibigay ng 11.25% annual dividend. Samantala, mas nakatuon naman ang Benchmark sa potensyal ng presyo ng bitcoin sa pangmatagalan at ang upside na kasama sa equity ng Strategy sakaling tumaas ang bitcoin.

Paningin at Mga Rating

• Pinananatili ng Benchmark ang positibong pananaw, muling pinagtitibay ang Buy rating nito at nagtakda ng $705 na price target, batay sa modelong inaasahan na aabot ang bitcoin sa $225,000 pagsapit ng katapusan ng 2026.
• Patuloy ding nire-rate ng TD Cowen ang stock bilang Buy, na inilalarawan ang Strategy bilang isa sa pinakamabisang paraan para makakuha ang mga investor ng leveraged bitcoin exposure sa labas ng ETFs, bagama't hindi ito nagtakda ng partikular na price target sa pinakabagong ulat nito.