Nagbabala ang mga analyst ng Goldman na maaaring hindi pa tapos ang pagdagsa ng bentahan ng stocks sa gitna ng patuloy na pagbabago-bago ng merkado

Lalong Lumalala ang Pagkabalisa sa Merkado Dahil sa Algorithmic na Pagbebenta

Credit ng larawan: Michael Nagle/Bloomberg

Matapos ang matinding rebound noong Biyernes na halos nagbawi sa malalaking pagkalugi nang mas maaga sa linggo, naghahanda ang mga equities ng US sa panibagong presyon habang ang mga algorithm-driven na pondo ay magpapataas ng kanilang aktibidad sa pagbebenta, ayon sa trading desk ng Goldman Sachs.

Nakatawid na ang S&P 500 Index sa isang mahalagang panandaliang threshold, na nag-udyok sa mga Commodity Trading Advisers (CTAs) na magsimulang magbenta ng mga shares. Inaasahan ng Goldman Sachs na ang mga systematic investors na ito—na nagbabase ng desisyon sa momentum ng merkado imbes sa pundamental ng kumpanya—ay mananatiling netong nagbebenta sa mga susunod na araw, kahit pa tumaas o bumaba ang mga presyo.

Mga Nangungunang Balita mula sa Bloomberg

Tinataya ng Goldman Sachs na kung lalala pa ang pagbagsak, maaaring umabot sa humigit-kumulang $33 bilyon ang stock sales ngayong linggo. Kung bababa pa ang S&P 500 sa 6,707, posibleng magbenta ng hanggang $80 bilyon ang mga systematic strategies sa darating na buwan. Kahit manatiling matatag ang merkado, tinatayang magbebenta pa rin ng mga $15.4 bilyon sa US stocks ang CTAs ngayong linggo, at kung tataas ang presyo, maaari pa ring bawasan ang exposure ng halos $8.7 bilyon.

Mataas ang antas ng pagkabahala ng mga mamumuhunan noong nakaraang linggo. Ang Panic Index ng Goldman—na pinagsasama ang isang buwang implied volatility ng S&P, mga VIX readings, put-call skews, at volatility term structure—ay umabot kamakailan sa 9.22, na nagpapahiwatig na ang mga merkado ay papalapit na sa sukdulang antas ng takot pagsapit ng Huwebes.

Noong Biyernes, tumaas ng 2% ang S&P 500, tinapos ang magulong linggo sa pinakamalakas nitong pagtaas mula Mayo. Ang rally na ito ay sinundan ng matinding pagbebenta nang mas maaga sa linggo, na pinasimulan ng paglabas ng bagong AI automation tool mula sa Anthropic PBC, na nagdulot ng malalaking pagkalugi sa software, financial, at asset management sectors habang muling sinuri ng mga mamumuhunan ang panganib ng disruption.

Lalo namang nakatutok ang mga kliyente ng Goldman sa posisyon ng mga systematic strategies, na nagpapakita ng matinding interes na maunawaan ang kasalukuyang daloy sa merkado.

Maliban sa pagbebenta ng mga CTA, inaasahan ding palalalain ng manipis na liquidity ng merkado at “short gamma” positions ang volatility, habang ina-adjust ng mga dealers ang kanilang hawak sa pamamagitan ng pagbili sa mga rally at pagbebenta kapag bumababa ang presyo upang pamahalaan ang panganib.

Ang liquidity sa itaas ng S&P 500 order book—ang dami na available sa pinakamataas na bid at ask—ay bumagsak nang husto, na ngayon ay umaabot na lamang sa humigit-kumulang $4.1 milyon kumpara sa year-to-date average na $13.7 milyon.

Mas Malalim na Pagsusuri: Mga Panganib sa Liquidity at Posisyon

Ipinunto ng trading team ng Goldman, kabilang sina Gail Hafif at Lee Coppersmith, na ang kasalukuyang kawalan ng kakayahang mabilis na mailipat ang panganib ay nag-aambag sa mas pabago-bagong intraday trading at nagpapabagal sa pangkalahatang pag-stabilize ng presyo.

Nagbago rin ang posisyon ng mga options dealer sa paraang maaaring magpalala ng paggalaw ng merkado. Matapos dating humawak ng “long gamma” positions na tumulong maglimit ng kita sa itaas ng antas na 7,000, tinatayang ngayon ay neutral o “short gamma” na ang mga dealers, isang dinamika na mas nagiging mahalaga kapag manipis ang liquidity.

“Humanda kayo,” payo ng trading desk.

Systematic Strategies at Mga Uso sa Retail

May malaki pang kapasidad ang iba pang systematic investors na bawasan ang panganib. Ang risk-parity strategies ay kasalukuyang nasa ika-81 percentile sa nakaraang taon, samantalang ang volatility-control funds ay nasa ika-71 percentile. Hindi tulad ng CTAs, ang mga pondo na ito ay tumutugon sa tuloy-tuloy na pagbabago sa realized volatility, kaya’t maaaring lumakas pa ang kanilang impluwensya kung mananatiling mataas ang volatility. Habang tumataas ang realized volatility ng S&P 500, ang 20-araw na sukatan ay mas mababa pa rin kumpara sa mga antas noong huling bahagi ng nakaraang taon.

Maliit ang naidudulot na ginhawa ng mga panahong salik. Karaniwang mas mahina at mas pabagu-bago ang Pebrero para sa S&P 500 at Nasdaq 100, dahil nagsisimula nang humina ang positibong daloy mula Enero—gaya ng mga retirement contributions at peak retail activity.

May mga palatandaan din ng pagkapagod sa mga retail investor. Pagkatapos ng isang taon ng agresibong pag-buy-the-dip, ang pinakahuling two-day net retail flow ay nagpakita ng humigit-kumulang $690 milyon na benta noong nakaraang linggo, na nagpapahiwatig ng nabawasang gana na bilhin ang bawat pagbaba ng merkado. Ang mga popular na trade na konektado sa cryptocurrencies at kaugnay na mga stocks ay partikular na malaki ang naging pagkalugi, na nagpapataas ng posibilidad na ang mas malawakang paglipat palayo sa US equities ay maaaring magmarka ng makabuluhang paglayo mula sa mga uso noong nakaraang taon.

Pinakabinabasa mula sa Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.