Si Vitalik Buterin, isa sa mga nagtatag na boses sa Ethereum space, ay hayagang bumatikos sa ilang aplikasyon sa loob ng decentralized finance (DeFi) sector dahil sa likas nitong sentralisasyon. Partikular niyang tinukoy kung paano ang mga yield strategy na nakabatay sa mga asset na kontrolado ng mga sentralisadong awtoridad, gaya ng USDC, ay nabibigo na ipakita ang tunay na diwa ng DeFi. Mula sa pagsuporta sa mga puna ng isang analyst sa social media, ang diskurso ay umusbong tungo sa talakayan hinggil sa mga pundasyong prinsipyo na dapat yakapin ng digital finance sa hinaharap.
Tunay na Diwa ng DeFi at ang Suliranin ng Sentralisadong Asset
Sa pagkwestiyon sa kasalukuyang kalagayan ng crypto world, tinaguriang ni Buterin ang mga kilos ng mga user na gumagamit ng stablecoins sa pamamagitan ng mga protocol tulad ng Aave bilang isang "pekeng ilusyon ng pananalapi." Ayon sa kilalang developer, anumang asset na sinusuportahan ng isang sentralisadong entidad tulad ng Circle ay epektibong nananatiling sentralisado ang kalikasan, kahit pa anong DeFi protocol ang pinakikialaman nito. Ang pananaw na ito ay hamon sa palagay ng maraming mamumuhunan na itinuturing ang mga strategy na ito bilang ligtas na kanlungan, na inilalantad ang mga ito bilang mga kopya lamang ng tradisyunal na pananalapi.
Ipinakilala rin ni Buterin ang isang “easy mode” na solusyon na gumagamit ng Ethereum-based na algorithmic stablecoins. Ang pamamaraang ito ay gumagamit ng collateralized debt positions (CDPs) kung saan ang mga market maker ay tumatanggap ng counterparty risk, na nagpapahintulot sa mga user na magsagawa ng mga transaksyong pampinansyal nang hindi nangangailangan ng pahintulot mula sa mga sentralisadong awtoridad. Ang kaligtasan ng sistemang ito ay hindi nakasalalay sa kabutihang-loob ng mga korporasyon kundi sa mga matematikal na code at katatagan ng Ethereum network.
Ang “hard mode” na panukala ni Buterin ay nagpapakilala ng real-world assets (RWAs) sa sistema, ngunit nangangailangan ito ng mahigpit na kundisyon tulad ng diversipikasyon at over-collateralization. Ang ideya ay kung ang isang stablecoin ay sinusuportahan ng mga real-world assets, ang pagbagsak ng isang asset ay hindi dapat magpabagsak sa buong sistema. Iminumungkahi ni Buterin na ang collateral rate ay dapat lumampas sa anumang bahagi ng isang asset sa loob ng sistema upang matiyak ang kaligtasan ng protocol sa panahon ng posibleng pagbagsak.
Sa loob ng komunidad, hati ang opinyon tungkol sa mga mungkahing ito. Habang ang ilan ay sumusuporta sa mga ideya, may iba namang nag-iingat, na inihahalintulad ito sa nangyaring Terra/LUNA debacle at binibigyang-diin ang likas na panganib ng mga algorithmic model na maaaring magdulot ng pagkaputol ng parity. Pinupuna ng ilang kritiko na kahit na diversified ang RWA-based na mga modelo, maaari pa ring hindi nito maibigay ang inaasahang proteksyon sa panahon ng pandaigdigang krisis pang-ekonomiya o highly correlated na pagbagsak ng merkado.
Ipinipinta ni Buterin ang isang hinaharap kung saan aalisin ang dollar bilang unit of account, at nagtataguyod ng mga sistema na naka-index sa mas malawak na hanay ng mga asset. Ang pamamaraang ito ay naglalayong itatag ang mga cryptocurrency hindi lamang bilang digital na anino ng dollar kundi bilang malayang panukat ng halaga. Habang nagpapatuloy ang mga talakayan, tila nagkakaisa ang Ethereum community na ang inobasyon sa pamamahala ng panganib ay dapat unahin ang katatagan ng sistema kaysa sa mga motibong nakatuon lang sa yield.
