Hindi pa ako sigurado kung talagang nakita na natin ang tunay na pagsuko sa bitcoin, ayon sa espesyalista sa derivatives

Narating na ba ng Bitcoin ang Tunay na Kapitulasyon?

Mga isang linggo na ang nakalipas, ang bitcoin (BTC) ay nakaranas ng matinding pagbagsak ng higit sa 10% sa loob lamang ng isang araw, bumaba hanggang humigit-kumulang $60,000 bago muling bumalik sa saklaw na $70,000. Ang dramatikong galaw na ito ay nagpasiklab ng debate: ito na nga ba ang punto kung saan sumuko ang mga mamumuhunan sa panic selling, na nagpapahiwatig ng pagtatapos ng bearish momentum at posibleng simula ng bagong pataas na trend?

Ayon kay Greg Magadini, direktor ng derivatives sa Amberdata, ipinapakita ng futures market na ang tunay na kapitulasyon ay hindi pa nangyayari, at maaaring may puwang pa para sa karagdagang pagbaba.

Ipinaliwanag ni Magadini sa isang kamakailang komentaryo sa merkado na ang kawalan ng makabuluhang pagbabago sa futures basis ang dahilan kung bakit siya nagdududa na ang merkado ay umabot na sa tunay na punto ng kapitulasyon.

Itinuro niya na, sa mga panahon ng matinding pagbaba at kapitulasyon, ang futures contracts ay madalas magpakita ng kakaibang kilos kumpara sa spot market.

Pag-unawa sa Bitcoin Futures at Sentimyento ng Merkado

Ang futures ay mga standardisadong kasunduan upang bumili o magbenta ng mga asset tulad ng bitcoin sa isang itinakdang presyo sa darating na petsa. Ginagamit ng mga trader ang mga kontratang ito upang mag-spekula sa galaw ng presyo—naglo-long kung inaasahan nilang tataas ang presyo, o nagso-short kung inaasahan nilang bababa—nang hindi kinakailangang pagmamay-ari ang mismong asset.

Ang agwat sa pagitan ng futures prices at spot prices, na tinatawag na basis, ay nagbibigay-liwanag sa pangkalahatang sentimyento sa merkado. Ang makabuluhang premium ng futures kumpara sa spot prices ay kadalasang nagpapakita ng bullish na pananaw, habang ang discount ay nagpapakita ng namamayani na bearishness.

Sa kasaysayan, ang pagtatapos ng mga bear market sa bitcoin ay minarkahan ng parehong standard at perpetual futures na ipinagpapalit sa malalaking diskwento kumpara sa spot prices, na nagpapahiwatig ng malawakang kapitulasyon at huling yugto ng pagbaba.

Kasalukuyang Dynamics ng Merkado

Noong nakaraang linggo, ang bitcoin futures ay panandaliang naipagpalit sa diskwento, ngunit hindi katulad ng malalim at matagal na diskwento na nakita sa mga nakaraang bear market lows.

Binanggit ni Magadini, "Kahit bumaba ang 90-day basis sa bawat pagbaba ng BTC, ang mga pagbagsak ay katamtaman lamang, bahagya lang umabot sa -100 basis points. Sa kasalukuyan, ang fixed basis para sa BTC ay nasa paligid ng 4%, na kahalintulad ng risk-free treasury yields."

Bilang paghahambing, sa pagtatapos ng bear market noong 2022, ang 90-day futures ay ipinagpapalit sa 9% na diskwento habang ang bitcoin ay bumagsak sa ibaba $20,000. Kung magpapatuloy ang mga pattern ng kasaysayan, maaaring harapin pa ng bitcoin ang isa pang pagbaba, kung saan ang mga futures trader ay tuluyang susuko at itutulak ang futures prices na mas mababa pa kaysa sa spot.

Sa kasalukuyan, ang bitcoin ay ipinagpapalit sa halos $69,000, na may 1% pagbaba mula hatinggabi UTC, ayon sa datos ng CoinDesk.