Ang strategic consulting firm na MicroStrategy ay nagpakilala ng bagong perpetual preferred stock issuance bilang pagsisikap na mabawasan ang pag-uga ng merkado at palakasin ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan. Ang kompanya, na pinakakilala sa malalaking pusta nito sa Bitcoin, ay nakaranas ng pagbaba ng shares ng 17 porsiyento mula Enero, kaya't inilunsad ng pamunuan ang bagong hakbang na ito bilang tugon sa volatility ng karaniwang shares nito.
Ang Pamunuan ay Lumipat sa Preferred Stock Bilang Pangunahing Ruta ng Pondo
Sa pamumuno ni CEO Phong Le, namumukod-tangi ang MicroStrategy dahil sa paggugol ng malaking bahagi ng portfolio nito sa Bitcoin. Ang pinakabagong hakbang ay idinisenyo upang mapahina ang epekto ng pagbabago-bagong presyo ng digital asset sa mas malawak na performance ng kompanya. Binanggit ni Le na ang mga matitinding paggalaw kamakailan sa presyo ng Bitcoin ay tuwirang nakaapekto sa performance ng shares ng kompanya. Sa pamamagitan ng pag-aalok ng bagong produktong tinatawag na “Stretch,” binigyang-diin ni Le na maaaring makakuha ang mga mamumuhunan ng exposure sa digital assets na may mas kaunting volatility kumpara sa tradisyonal na equity structures.
“Dinisenyo namin ang Stretch na produkto para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng exposure sa digital assets habang pinapaliit ang volatility. Ang produkto ay natapos eksakto ayon sa plano, na may face value na $100,” paliwanag ni Phong Le.
Ang Stretch—ang bagong inilunsad na preferred share—ay kasalukuyang nag-aalok ng variable monthly dividend na 11.25 porsiyento, na nire-recalculate kada buwan. Nilalayon ng kompanya na ang mga shares na ito ay mag-trade malapit sa nominal na halagang $100. Pinapalakas din ng MicroStrategy ang mga pagsisikap nito na i-promote ang produkto at panatilihing may impormasyon ang mga mamumuhunan tungkol sa mga tampok at posibleng benepisyo nito.
Pahayag ng CEO, “Ang pagtanggap sa ganitong mga produkto ay nangangailangan ng panahon at marketing. Gayunpaman, naghatid kami ng matatag na liquidity performance ngayong taon. Ang plano namin ngayong taon ay dahan-dahang lumipat mula equity capital patungo sa preferred capital, at inaasahan naming magiging mas mahalaga ang Stretch sa aming portfolio.”
Patuloy ang Pagbili ng Bitcoin Habang Nahaharap sa Presyon ang MSTR Shares
Patuloy na pinalalaki ng MicroStrategy ang Bitcoin reserves nito, na umabot na sa 714,644 BTC matapos ang pinakabagong acquisition. Gayunpaman, ang kasalukuyang market value ng Bitcoin ay nananatiling mababa kumpara sa average purchase cost ng kompanya, na nagdudulot ng panibagong hamon sa pananalapi. Batay sa pinakahuling datos, ang Bitcoin ay nagte-trade sa humigit-kumulang $67,422—malayo sa average price ng kompanya na $76,056 kada coin. Ang agwat na ito ay nagresulta sa unrealized losses sa Bitcoin holdings ng kompanya, na tinatayang aabot sa humigit-kumulang $6.1 bilyon.
Ang shares na may ticker na MSTR ay bumaba ng 17 porsiyento mula simula ng taon, na nagkaroon ng single-day decline na 5 porsiyento kamakailan sa isang Miyerkules. Sa parehong panahon, ang Bitcoin mismo ay bumagsak ng halos 22 porsiyento. Ang pangunahing financing approach ng MicroStrategy ay tradisyonal na umaasa sa mga bagong share offerings. Isang mahalagang metric na binabantayan ng mga mamumuhunan ay ang ratio ng share price ng kompanya sa per-share net asset value ng Bitcoin holdings nito (mNAV). Ayon sa datos ng SaylorTracker, ang diluted mNAV ng kompanya ay nasa 0.95, na nangangahulugang ang shares ay nagte-trade sa presyo na mas mababa sa net asset value nito.
Pagbabago sa Capital Structure at Uusbong na mga Panganib
Nahaharap ang kompanya sa kahirapan sa pag-raise ng bagong kapital sa pamamagitan ng common equity dahil ang shares ngayon ay nagte-trade sa presyo na mas mababa kaysa sa net asset value. Kapag ang shares ay mas mataas kaysa sa net asset value, maaaring mag-isyu ang kompanya ng bagong stock at gamitin ang kita para bumili ng karagdagang Bitcoin—na nagbibigay ng halaga para sa mga shareholders. Gayunpaman, sa kasalukuyang kalagayan, ang bagong share issues ay may panganib na mag-dilute sa mga kasalukuyang shareholders. Ito ang nagtulak sa MicroStrategy na lumipat sa perpetual preferred shares, na layuning i-recalibrate ang risk profile nito habang sinusuportahan ang sustainability ng Bitcoin acquisition strategy nito.
Sa kabilang banda, ang bagong approach na ito ay nagdadagdag ng mga obligasyon sa pananalapi gaya ng regular na dividend payments. Kung magpapatuloy ang mahinang trend ng presyo ng Bitcoin, posibleng mahirapan ang MicroStrategy na tuparin ang mga obligasyong ito, na isang mahalagang panganib sa pananalapi. Gayunpaman, ang plano ng kompanya ay nagpapahiwatig ng makabuluhang pagbabago hindi lamang sa dividend policy kundi pati na rin sa patuloy nitong pagsusumikap para sa paglago na pinapagana ng Bitcoin.
