Digital gold? Ang Bitcoin ay kumikilos nang higit pa na parang isang tech stock

Ilang taon nang inilalako ang bitcoin bilang daan ng pagtakas. Isang bihirang asset, nasa labas ng mga sentral na bangko, na inaasahang mamamayani kapag ang iba ay natitinag. Ngunit sa 2026, nagbago ang tono: sa kaunting paggalaw sa tech, kasabay ding nanghihina ang bitcoin. At ito ay higit pa sa simpleng detalye ng merkado. Isa itong lantad na krisis sa pagkakakilanlan.

Kapag ang bitcoin ay sumusunod sa stocks: ang “digital gold” ay sinusubok

Ang pinaka-nakakabahalang obserbasyon ay hindi ang pagbagsak ng BTC. Ito ay kung kasama sino ito bumabagsak. Ang asal nito sa maikling panahon ay mas kahawig ng isang growth stock kaysa isang ligtas na kanlungan gaya ng ginto.

Bakit ngayon? Dahil ang institusyalisasyon ay nagbago ng mga mekanismo. Ang mga ETF, desks, at mga “risk-on/risk-off” na estratehiya ay naglagay ng bitcoin sa parehong grupo ng iba pang asset. Kapag binabawasan ng mga manager ang exposure sa mga mapanganib na asset, madalas na napapasama ang bitcoin sa parehong bag ng tech stocks, kahit na iba ang sinasabi ng naratibo nito.

At ang kasalukuyang dahilan ay halos nakakatuwa: mga agam-agam tungkol sa epekto ng AI sa software. Nayayanig ang mga software stocks, kasunod ang bitcoin, na parang suot din nito ang tag ng “growth.” Sa sitwasyong ito, maaaring magpatuloy ang ginto at pilak sa sarili nilang daan... habang nananatiling nakadikit ang bitcoin sa mentalidad ng Nasdaq ng mga namumuhunan.

Ether sa treasury mode: isang pustang hindi kumukurap

Hindi lang sa bitcoin umiikot ang pagbabago ng naratibo. Sa Ethereum, may isa pang phenomenon: tinitingnan ng mga kumpanya ang ETH bilang isang strategic reserve, gamit ang lohika ng treasury... at may pagtitiis sa kaguluhan.

Matindi ang halimbawa ng BitMine Immersion Technologies. Sa gitna ng correction, nagdagdag ang kumpanya ng 40,613 ETH, kaya umabot sa tinatayang 4.326 milyon ETH ang kanilang hawak. Malaking imbentaryo ito, nagpapakita ng malalaking latent losses sa kasalukuyang presyo. At sa kabila nito, dinodoble pa nila ang taya.

Simple ang implicit na mensahe: “hindi kami nagte-trade, nag-iipon kami.” Ipinagtatanggol ni Tom Lee ang estratehiyang nakatuon sa pangmatagalan, kahit pa malugi sa papel. Hindi ito romantiko, ito ay accounting. At iyan mismo ang nagpapaniwala sa ilang mga namumuhunan.

Ngunit nagpapadala rin ito ng signal sa merkado: kung tanggap ng mga kalahok ang ganitong laki ng latent losses para lang “mag-hold,” hindi na lang teknolohikal ang usapan. Nagiging usaping pinansyal, halos sosyolohikal: sino ang may lakas ng loob para lampasan ang volatility, at sino ang may naratibo lang na walang tiyaga?

BlackRock sa Uniswap, Polymarket sa korte: nagiging normal ang crypto... habang lumalaban

Dito nagiging mas kawili-wili ang kuwento: habang umaasta bilang stock ang bitcoin, nagsisimula namang tumuntong ang Wall Street sa mismong entablado ng DeFi. Ginawang tradeable ng BlackRock ang tokenized Treasury bond fund nito, ang BUIDL, sa pamamagitan ng UniswapX, na may access na eksklusibo para sa mga “whitelisted” na aktor sa tulong ng Securitize, sa isang napaka-institusyong balangkas.

Mahalaga ang simbolismo tulad ng mismong istruktura: isang higante ng tradisyunal na merkado ang nagtutulak ng on-chain Treasury product, at kasabay nito, bumili rin ng UNI (hindi isiniwalat ang halaga). Hindi lang ito tokenization. Isa itong pagtatangka na maglagay ng institusyunal na rails sa puso ng isang protocol na nilikha upang lampasan ang mga rails.

At habang ang iba ay nagtatayo ng mga tulay, may mga naghahanda para sa regulasyong pagsubok. Nagsampa ng kaso sa federal court ang Polymarket laban sa estado ng Massachusetts, hinahamon ang ideya na maaaring limitahan ng isang estado ang event contracts nito, at iginiit na nasa pederal na saklaw (CFTC) ang hurisdiksyon at hindi lokal na pamahalaan.