Ang alamat ng mga tech stocks ay bumagsak? ZOOM at Snowflake ang pinakamalaking bumagsak, mga tradisyunal na stocks ay nagtala ng bagong mataas na halaga sa kabila ng trend

Kamakailan, patuloy na nahaharap sa pressure ang sektor ng software at serbisyo sa US stock market, kung saan ang dating itinuturing na huwaran sa larangan ng cloud computing na ZOOM Communications at Snowflake ay nakaranas ng matinding pagbagsak ng presyo ng kanilang mga stock, na nagdulot ng malalim na pagninilay-nilay sa lohika ng pagpapahalaga sa mga tech stocks. Kasabay nito, ang mga nangungunang kumpanya sa tradisyunal na industriya tulad ng Walmart, Procter & Gamble, at ConocoPhillips ay patuloy na nagtala ng bagong mataas na mga presyo ng stock, na nagpakita ng malinaw na kaibahan.

Mula sa rurok nitong $588 kada stock noong 2021, bumagsak ang presyo ng stock ng ZOOM, ang higante sa video conference, sa kasalukuyang $95 kada stock, na may pagbagsak na mahigit 80%. Noong 2024, naabot pa nito ang pinakamababang $55 kada stock, kung saan higit siyamnapung porsyento ng market value nito ay nabura. Bagama't tumaas ang kita ng kumpanya mula $623 milyon noong 2019 patungong $4.665 bilyon noong 2024, at ang netong kita ay lumago ng 35 beses sa $3.28 kada stock, bumagsak ang price-to-earnings ratio mula 238 beses sa panahon ng rurok patungong 17 beses ngayon. Ayon sa pagsusuri, ang tumitinding kompetisyon sa industriya, pagbaba ng demand sa post-pandemic era, at ang muling pagsusuri ng merkado sa label nitong "growth stock" ang mga pangunahing dahilan sa makatuwirang pagbalik ng ZOOM sa normal na pagpapahalaga.

Ang isa pang bituin sa cloud computing, ang Snowflake, ay nakaranas din ng pagbagsak. Mula sa all-time high nitong $429 kada stock noong 2021, bumagsak ito sa kasalukuyang humigit-kumulang $170 kada stock, na may pagbaba ng mahigit 60%. Bagama't ang kita nito ay tumaas mula $265 milyon noong 2020 patungong $3.626 bilyon noong 2024, ang pagkalugi nito ay lumaki mula $349 milyon patungong $1.286 bilyon. Sa ikalawang quarter ng 2024, pati na ang Berkshire Hathaway ni Buffett na matagal nang may hawak ng stock ay nagpasya nang ibenta lahat, na nagpapakita ng pagkaubos ng pasensya ng merkado sa modelong "mataas ang paglago ngunit palugi".

Ang pagbagsak ng cloud computing twins ay hindi natatangi. Simula ngayong taon, ang mga stock ng mga higante tulad ng Oracle at Microsoft ay bumaba ng higit sa 15%, habang ang mga maliliit at katamtamang laki ng software companies ay halos umabot sa 40% ang pagbaba. Nagsimula nang kwestyunin ng mga mamumuhunan kung "patay na ba ang software", at iniisip na ang pag-usbong ng generative AI ay maaaring magpabago sa SaaS (software bilang serbisyo) subscription model at magpaliit ng kita ng industriya. Sa nakalipas na sampung taon, ang industriya ng software ay umasa sa paglaganap ng automated services at sa subscription expansion, ngunit ngayon ay nahaharap sa estruktural na hamon mula sa mabilis na pag-unlad ng AI.

Sa matinding kaibahan sa tech stocks, ang mga nangungunang kumpanya sa tradisyunal na industriya tulad ng ConocoPhillips, Procter & Gamble, at Walmart ay patuloy na tumaas ang presyo ng stock sa nakalipas na limang taon. Halimbawa, ang stock ng ConocoPhillips ay tumaas mula sa pinakamababang $20.84 kada stock noong 2020 sa halos limang beses nito ngayon, at noong 2022, ang dividend kada stock (kasama ang espesyal na dividend) ay umabot sa $4.99, na may dynamic dividend yield na lampas 9%. Ayon sa mga tagamasid ng merkado, ang mga tradisyunal na stock ay nagiging safe haven ng pondo dahil sa matatag na cash flow, kakayahang magtagal sa mga siklo, at patuloy na pagbibigay ng dibidendo sa hindi tiyak na kalagayan.

Maaaring magbigay-liwanag sa kasalukuyang kaguluhan sa merkado ang "password ng kayamanan" ng pamosong pamilya ng mga mamumuhunan na Davis. Ang ikalawang henerasyon na tagapagmana na si Shelby Davis ay palaging binibigyang-diin na ang sentro ng pamumuhunan ay "bumili ng mapagkakatiwalaang growth stocks sa makatwirang presyo", at iwasan ang pagbabayad ng premium para sa mga sumisikat ngunit spekulatibong stocks. Ayon sa kanya: "Kahit na ang tech stocks ay may makatwirang valuation ngayon, maaari pa rin silang mahirapang kumita dahil sa teknolohikal na pagbabago." Ang pananaw na ito ay tumutugma sa desisyon ni Buffett na ibenta lahat ng Snowflake at sa pag-agos ng pondo patungo sa mga tradisyunal na stock.

Ang pagbagsak ng ZOOM at Snowflake mula sa kanilang pedestal ay naglantad ng labis na paghanga ng merkado sa "high growth stories" at ang pagbabalik ng katwiran. Kapag nawala na ang tech bubble, lalong namumulat ang mga mamumuhunan na: maging sa umuusbong na industriya o sa tradisyunal na larangan, ang tunay na kakayahan ng kumpanya na kumita at ang makatwirang pagpapahalaga nito ay laging susi sa pangmatagalang kita. Gaya ng sabi ng pamilya Davis: "Ano ang bibilhin mo, at sa anong presyo mo ito bibilhin, ay dalawang pinakamahalagang tanong sa pamumuhunan." Sa pabago-bagong mundo ng kapital, maaaring ang kasabihang ito ang magsilbing gabay sa pagdaan ng mga siklo.