Ayon sa mga analyst, ang paglabas ng pondo mula sa Bitcoin ETF at siksik na shorts ay nag-iiwan sa merkado na handa para sa malaking pagbabago ng presyo.

Nahihirapan ang Bitcoin na mabawi ang $70,000 kahit na bumababa ang datos ng inflation at nagpapahiwatig ang mga onchain metrics ng tahimik na akumulasyon sa isang merkadong nahahati sa pagitan ng macro na ginhawa at estruktural na kahinaan.

Ayon sa pahina ng presyo ng The Block, ang pinakamalaking cryptocurrency batay sa market capitalization ay nagte-trade sa paligid ng $68,600 nitong Lunes, matapos muling bumaba sa ibaba ng $70,000 na threshold noong huling bahagi ng nakaraang linggo.

Pinalalawig ng galaw na ito ang depensibong yugto na binigyang-diin sa naunang ulat, kung saan ang galaw ng presyo ay nananatili sa mabigat na range na $60,000 hanggang $72,000 at paulit-ulit na natatapatan ng overhead supply ang mga pag-angat. Inihayag din ng mga analyst mula sa CryptoQuant at Standard Chartered na maaaring bumaba pa ang BTC, papunta sa $50,000 na antas, bago ito tuluyang mag-bottom.

Mga daloy sa ilalim ng presyon

Sinabi ni Timothy Misir, pinuno ng pananaliksik sa BRN, na nananatiling nasa ilalim ng presyon ang mga crypto market habang nananatiling negatibo ang institutional flows at nagpapakita ng limitadong kumpiyansa ang estruktura ng merkado. "Nananatiling nasa ilalim ng presyon ang mga crypto market hanggang kalagitnaan ng Pebrero habang nagpapatuloy ang mga ETF outflows, bumalik sa ibaba ng $70K ang presyo, at nananatiling marupok ang estruktura ng merkado," isinulat ni Misir sa isang tala ngayong Lunes.

Nagtala ang spot bitcoin ETFs ng $360 milyon sa net outflows noong nakaraang linggo, habang ang ether products ay nakitang may $161 milyon na umalis, aniya. Ang Solana at XRP spot ETFs ay nagtala ng katamtamang inflows na $13 milyon at $7.6 milyon, ayon sa pagkakasunod.

Pareho ring mabigat ang mas malawak na kalagayan. Nawala sa mga crypto ETPs ang tinatayang $3.7 bilyon sa nakalipas na apat na linggo, na nagpalawig sa isang buwang pagbawas ng institutional demand, ayon sa CoinShares.

Nagdagdag ng pag-iingat ang mga kamakailang pagbabago sa posisyon. Binawasan ng Harvard University ang holdings nito sa bitcoin ETF ng 21% habang bumuo ng $87 milyon na posisyon sa ether, na nagpapakita ng piling pag-ikot sa halip na malawakang pagpapalawak ng panganib.

Onchain na pananaw

Nagpapakita ang onchain data ng mas masalimuot na larawan. Ang market value to realized value ratio ng Bitcoin ay umiikot malapit sa 1.1, papalapit sa makasaysayang undervaluation territory, habang ang net unrealized profit and loss ay bumalik sa tinatawag ng mga analyst na "Hope/Fear" regime.

Ang spot price ay mas mababa kaysa sa short-term holder cost basis na nasa humigit-kumulang $94,000 at mas mababa rin sa True Market Mean na nasa $80,100, na nagpapahiwatig ng patuloy na presyon sa mga bagong pumasok.

Kasabay nito, tumaas ang exchange outflows patungo sa malalaking entity, kung saan ang 30-araw na simple moving average ay umakyat sa 3.2% mula nang bumaba ang bitcoin sa ibaba ng $80,000. Napansin ni Misir ng BRN na katulad ito ng yugto ng pagbuo ng base noong unang bahagi ng 2022, kung saan unti-unting lumipat ang supply mula sa mahihinang kamay patungo sa mga pangmatagalang holder bago ang susunod na expansion cycle.

Derivatives

Makikita ang asymmetry sa posisyon sa mga derivatives market. Ang 10% na pag-angat ay magli-liquidate ng tinatayang $4.3 bilyon sa short positions, kumpara sa halos $2.4 bilyon sa long liquidations sa katulad na pagbaba. Mahalaga ring tandaan na kasalukuyang mas siksikan ang shorts, na nagpapataas ng potensyal para sa squeeze-driven volatility kung magbabago ang sentimyento.

Samantala, nananatiling mataas ang estruktura ng options market. Ayon sa commentary ng derivatives desk ng Laser Digital, ang March implied volatility, na dating nasa halos 40 vol bago ang pagbagsak, ay nasa paligid ng 48 handle ngayon matapos umabot sa higit 55 sa pinakamabilis na pagbaba. Bumaba na ang volatility ngunit nananatiling mas mataas kaysa sa antas bago ang pagbagsak, na sumasalamin sa patuloy na macro uncertainty.

Ayon sa mga analyst, ang kawalang-katiyakan na ito ay masalimuot kaysa sa naging iisa lamang. Ipinakita ng datos ng U.S. consumer price index na bumaba ang inflation sa 2.4% year-over-year, mas mababa sa inaasahang 2.5%, habang tumugma ang core CPI sa forecast na 2.5%. Kasabay nito, nagulat ang January payrolls sa taas ng bilang, na may 130,000 trabahong naidagdag, halos doble ng inaasahan.

Ang kombinasyon ng lumuluwag na inflation at matatag na employment ay nag-iwan ng policy expectations na balanse bago ang nalalapit na FOMC minutes at mga datos ng GDP at PCE mamaya ngayong linggo.

Sa kabila ng macro na ginhawa sa gilid, nananatiling mahigpit ang liquidity conditions at mahina ang appetite sa panganib.

Bumaba ang Bitcoin ng humigit-kumulang 2% nitong nakaraang linggo at higit sa 21% year-to-date, na inilalagay ito sa landas ng pinakamahinang unang quarter mula noong 2015, batay sa partial na datos mula sa CoinGlass. Ang Ether ay nasa paligid din ng $1,950, mas mababa pa rin sa $2,000 na marka matapos ang dalawang magkasunod na linggo ng malalaking cumulative outflows habang naghahanap pa rin ng direksyon ang mas malawak na crypto market.

"Ipinapakita ng merkado ang pagkapagod, hindi gulat," isinulat ni Misir ng BRN. "Ang susunod na impulsong galaw ay malamang na magiging marahas, anuman ang magiging direksyon nito."