Tinanggihan ng Warner Bros ang binagong alok ng Paramount, ngunit nananatiling bukas sa huling alok

　　Warner Brothers ay tinanggihan nitong Martes ang pinakabagong mapanirang takeover bid ng Paramount na nagkakahalaga ng $30 bawat share, ngunit binigyan ang Paramount ng pitong araw upang maghain ng isang "pinakamahusay at huling" alok.

　　Ayon sa Warner Brothers, hindi opisyal na iniaalok ng Paramount ang mas mataas na presyong $31 bawat share, na malinaw na nakatawag ng pansin ng board. Ngunit ang tugon ng Warner Brothers sa Paramount ay nagpapahiwatig na mas gusto nila ang makipagkasundo sa Netflix at maliit lang ang posibilidad na magbago ang usapan.

　　Sinabi ng Warner Brothers na kailangang maghain ng bagong alok ang Paramount bago ang Pebrero 23, at alinsunod sa mga tuntunin ng merger agreement, maaaring tapatan ito ng Netflix.

　　Sa isang liham na ipinadala nina Chairman Samuel DiPiazza Jr. at CEO David Zaslav ng Warner Brothers sa Paramount board nitong Martes, sinabi nila: "Hindi pa natutukoy ng aming board kung ang inyong panukala ay may makatwirang tsansang magbunga ng mas mainam na deal kaysa sa merger sa Netflix. Patuloy naming irerekomenda at lubusang susuportahan ang kasunduan sa Netflix."

　　Ang dalawang media giants ay matagal nang naglalaban para sa kontrol ng Warner Brothers, kabilang ang punong himpilan ng pelikula at TV studio nito at malawak na content library, na nagpapakita ng mataas na panganib dulot ng mabilis na pagbabago sa industriya ng entertainment.

　　Mula sa mga klasikong pelikula tulad ng "Casablanca" at "Citizen Kane," hanggang sa mga sikat na palabas na "Friends" at "Batman," ang malawak na library ng pelikula at TV content ng Warner Brothers ay mapupunta sa kumpanya na magtatagumpay sa buyout.

　　Sa liham, sinabi ng Warner Brothers na umaasa itong makakita ng alok na higit pa sa $31 bawat share, lalo na't isang financial adviser ng Paramount ang nagsabi nang pasalita na kung muling simulan ng Warner Brothers ang negosasyon, papayag ang Paramount sa presyong iyon, at hindi pa ito ang kanilang pinakamahusay na alok.

　　Tumaas ng 3.5% ang stock price ng Paramount, habang ang Warner Brothers ay tumaas ng 2.5% sa pre-market trading. Tumaas din ng halos 1% ang stock ng Netflix.

　　Sa kasalukuyan, ang kabuuang halaga ng alok ng Paramount para sa buong kumpanya ay $108.4 bilyon, habang ang alok ng Netflix para lamang sa studio at streaming business nito ay $27.75 bawat share, o $82.7 bilyon.

　　Nakatakda ang botohan ng mga shareholders para sa Netflix deal sa Marso 20

　　Tinanggihan ng Warner Brothers ang suhestiyon ng Paramount na bilhin ang buong kumpanya at magpapatuloy ang botohan para sa alok ng Netflix sa Marso 20.

　　Kung maaaprubahan ang merger, ihihiwalay ng Warner Brothers ang DiscoveryGlobal cable TV business nito, kabilang ang CNN, TLC, FoodNetwork at HGTV, bilang isang independiyenteng public company.

　　Ayon sa pagtataya ng Warner Brothers, ang presyo ng DiscoveryGlobal ay maaaring mula $1.33 hanggang $6.86 bawat share.

　　Ang desisyon ng Warner Brothers na makipagtulungan sa Paramount ay tanda ng pagbabago ng kumpanya.

　　Ayon sa Paramount, sa loob ng 12 linggo bago inanunsyo ng Warner Brothers ang merger agreement sa Netflix noong Disyembre 5, "hindi kailanman nagkaroon ng makabuluhang pakikipag-ugnayan ang board sa alinman sa anim na magkakaibang alok mula sa management." Ilang araw makalipas nito, tinanggihan ang hostile takeover bid ng Paramount sa huling bahagi ng buwan.

　　Lumalaki ang pressure mula sa mga aktibistang shareholders

　　Ang binagong takeover bid ng Paramount, na kabilang ang personal na garantiya ng $40 bilyon na equity mula sa tagapagtatag ng Oracle na si Larry Ellison (ama ng Paramount CEO David Ellison), ay tinanggihan noong unang bahagi ng Enero.

　　Habang tumitindi ang pressure mula sa aktibistang investor na Ancora Holdings, na may hawak ng shares sa Warner Brothers at nagpaplanong tutulan ang deal sa Netflix, nagsimula na ring makipag-usap ang kumpanya sa mga kakumpitensya.

　　Pinalalakas din ng Paramount ang pagsali ng mga bagong miyembro sa board ng Warner Brothers, at itinuturing na potensyal na nominee si Pentwater Capital Management CEO Matt Halbower, na nagsabing ang Pentwater ay may hawak na humigit-kumulang 50 milyong shares ng Warner Brothers at sumusuporta sa buyout ng Paramount.

　　Ayon kay Halbower sa isang panayam noong nakaraang linggo: "Ang bawat makabuluhang hindi pagkakasiya ng Warner Brothers board sa naunang alok ng Paramount ay natugunan na."

　　Upang makipag-usap sa Paramount, nakatanggap ng espesyal na exemption ang Warner Brothers mula sa Netflix. Sa ilalim ng kasunduan, maaari lamang makipag-negosasyon ang Warner Brothers sa mga kakumpitensya kung naniniwala ang board na mas mainam ang alok nito, kaya't nagkaroon ng legal na loophole na nagpapahintulot sa limitadong negosasyon kahit may mga restriksyon.

　　Ayon sa pahayag ng Netflix, narating na ng deal ang isang mahalagang milestone at boboto ang mga shareholders ng Warner Brothers sa susunod na buwan ukol sa merger.

　　Ayon sa Netflix: "Bagama't naniniwala kaming ang aming kasunduan ay nag-aalok ng mas mataas na halaga at katiyakan, nauunawaan din namin ang abala ng kakaibang pag-uugali ng PSKY sa mga shareholders ng WBD at sa buong industriya ng entertainment."

　　Ang isyu sa financing ay nagpapalabo sa proposal ng Paramount

　　Noong nakaraang linggo, upang makuha ang suporta ng mga shareholders ng Warner Brothers nang hindi tinaasan ang $30 bawat share na alok, nagdagdag ang Paramount ng karagdagang cash para sa mga hindi matatapos na deal kada quarter pagkatapos ng taong ito, at pumayag na bayaran ang $2.8 bilyon breakup fee na kailangang bayaran ng may-ari ng HBO kung aalis ito sa Netflix.

　　Ayon sa Warner Brothers, ang revised merger agreement sa Paramount ay hindi pa rin umaabot sa mas mainam na alok ayon sa pananaw ng board.

　　Ayon sa board ng Warner, may ilang pangunahing isyu sa panukala ng Paramount na hindi pa nareresolba, kabilang ang kung sino ang sasalo sa maaaring $1.5 bilyon na subordinated lien financing fees, ano ang mangyayari kung mabigo ang debt financing, at kung tiyak bang magbibigay ng equity financing ang pangunahing sponsor na si Larry Ellison.

　　Ayon sa liham, bagama't itinuturing ng Paramount na hindi seryoso ang financing issue dahil "malaki ang personal na yaman ng pangunahing equity sponsor ninyo at maayos ang reputasyon ng inyong lending banks," hinihiling pa rin ng draft agreement na kung hindi makuha ang debt financing, kailangang magbigay ng karagdagang equity capital upang matiyak na matutuloy ang deal.

　　May hawak na halos $200 milyon na shares si Ancora, at noong nakaraang linggo ay sinabi ng kumpanya na hindi sapat ang naging negosasyon ng Warner Brothers board sa Paramount ukol sa competing bid para sa buong kumpanya (kabilang ang mga cable TV assets tulad ng CNN at TNT).

　　Inaasahang haharapin ng deal ang masusing regulatory review, dahil sa pangamba ng mga consumer sa posibleng pagtaas ng presyo at pangamba ng mga creative professionals sa posibleng epekto.

　　Sinabi ng Paramount at Netflix na nakikipag-ugnayan sila sa mga global competition regulators kabilang ang U.S. Department of Justice.

Editor: Li Tong