Ang estruktura ng merkado ng Bitcoin options ay nakatuon sa muling pagsubok ng $60K ngayong Pebrero

Pangunahing puntos:

• Ang mga propesyonal na mangangalakal ay nagbabayad ng 13% na premium para sa proteksyon laban sa pagbaba ng presyo habang nahihirapan ang Bitcoin na mapanatili ang suporta sa itaas ng $66,000.

• Habang matatag pa rin ang mga stock at ginto, ang $910 milyon na paglabas ng pondo mula sa Bitcoin ETF ay nagpapahiwatig na tumataas ang pag-iingat ng mga institusyonal na mamumuhunan.

Ang presyo ng Bitcoin (BTC) ay pumasok sa pababang pag-ikot matapos tanggihan malapit sa $71,000 noong Linggo. Sa kabila ng matagumpay na pagtatanggol sa antas na $66,000 sa buong linggo, ipinapakita ng options markets ang lumalaking takot habang iniiwasan ng mga propesyonal na mangangalakal ang exposure sa pagbaba ng presyo. 

Kahit na may relatibong lakas sa stock market at presyo ng ginto, tila ang mga mangangalakal ay epektibong tumataya sa muling pagsubok ng $60,000 sa halip na labis na mag-react sa mga pagbaba ng presyo ng Bitcoin.

BTC 2-buwan na options delta skew (put-call) sa Deribit. Pinagmulan:

Ang mga Bitcoin put (sell) options ay na-trade sa 13% na premium kumpara sa call (buy) instruments noong Huwebes. Sa neutral na kalagayan, ang delta skew metric ay karaniwang nasa pagitan ng -6% at +6%, na nagpapakita ng balanseng demand para sa mga estratehiya sa pagtaas at pagbaba. Ang katotohanang nanatili ang mga antas na ito sa nakalipas na apat na linggo ay nagpapakita na ang sentimyento ng mga propesyonal ay malinaw na nakatuon sa pag-iingat.

Pinakamataas na BTC options strategies sa Deribit sa nakalipas na 48h, USD. Pinagmulan: Laevitas.ch

Ang bearish bias na ito ay malinaw sa neutral-to-bearish na posisyon na makikita sa Bitcoin options. Ayon sa Laevitas data, ang bear diagonal spread, short straddle at short risk reversal ang siyang pinakamaraming na-trade na estratehiya sa Deribit exchange sa nakalipas na 48 oras.

Ang una ay nagpapababa ng gastos ng bearish na taya dahil ang short-term option ay mabilis mawalan ng halaga, habang ang pangalawa ay nagmamaksimisa ng kita kung bahagya lang gumalaw ang presyo ng Bitcoin. Ang short risk reversal naman ay kumikita kapag bumaba ang presyo na halos walang upfront na gastos, ngunit may walang limitasyong panganib kung biglang tumaas ang presyo.

Mahinang institusyonal na demand para sa Bitcoin ETF ang nagpapalaganap ng hindi pagkakasiya

Upang mas masukat ang risk appetite ng mga mangangalakal, madalas suriin ng mga analista ang demand sa stablecoin sa Tsina. Kapag nagmamadaling lumabas ang mga mamumuhunan sa cryptocurrency market, kadalasang bumababa ang indicator na ito sa ilalim ng parity.

USD stablecoin premium/discount kumpara sa USD/CNY rate. Pinagmulan: OKX

Sa neutral na kalagayan, ang mga stablecoin ay dapat na may 0.5% hanggang 1% na premium kumpara sa US dollar/Yuan exchange rate. Ang premium na ito ay kabayaran para sa mataas na gastos ng tradisyonal na FX conversion, mga bayad sa remittance, at regulatory friction na dulot ng capital controls sa Tsina. Ang kasalukuyang 0.2% na discount ay nagpapahiwatig ng katamtamang paglabas ng pondo, bagaman ito ay mas mabuti kumpara sa 1.4% na discount na nakita noong Lunes.

Ang bahagi ng kasalukuyang hindi pagkakasiya ng mga mangangalakal ay maipapaliwanag sa malabnaw na daloy sa Bitcoin exchange-traded funds (ETF), na nagsisilbing proxy para sa institusyonal na demand. 

Kaugnay: Ang Bitcoin ETF ay may $53B pa ring net inflows sa kabila ng mga kamakailang paglabas ng pondo–Bloomberg

US-listed Bitcoin ETF arawang net flows, USD. Pinagmulan: Farside Investors

Ang mga US-listed Bitcoin ETF ay nakapagtala ng kabuuang $910 milyon na paglabas ng pondo mula pa noong Peb. 11, na malamang ay nagulat ang mga bulls—lalo na dahil ang Bitcoin ay na-trade ng 47% sa ibaba ng all-time high nito habang ang presyo ng ginto ay nanatili malapit sa $5,000, tumaas ng 15% sa loob lamang ng dalawang buwan. Katulad nito, ang S&P 500 index ay nasa 2% lamang sa ibaba ng sarili nitong all-time high, na nagpapakita na ang pag-iwas sa panganib ay pangunahing nakatuon lamang sa sektor ng cryptocurrency.

Habang ang Bitcoin options ay nagpapahiwatig ng takot sa karagdagang pagbaba, malamang na nananatiling sobrang maingat ang mga mangangalakal hanggang lumitaw ang malinaw na dahilan sa pagbagsak sa $60,200 noong Peb. 6.