Ang Bitcoin at Ethereum ay nakakaranas ng pinakamahinang pagbubukas ng taon sa loob ng sampung taon—ngunit naniniwala ang ilan na maaaring paparating na ang pagbangon

Ang Merkado ng Cryptocurrency ay Nahaharap sa Hindi Pa Nangyayaring Pagbagsak sa Unang Bahagi ng Taon

Bagaman parehong nakapagtala ng bahagyang pagtaas ang Bitcoin at Ethereum noong Biyernes, naging makasaysayan ang mahinang simula ng taon para sa mga nangungunang digital na pera sa mundo. Bumagsak ng halos 24% ang Bitcoin mula Enero 1, na kasalukuyang nasa paligid ng $67,000. Mas matindi ang bagsak ng Ethereum, na lumagapak ng tinatayang 34% sa humigit-kumulang $2,000. Ayon sa pagsusuri ng Fortune gamit ang datos ng CoinGecko—na sumusubaybay sa Bitcoin mula kalagitnaan ng 2013 at sa Ethereum mula kalagitnaan ng 2014—ito na ang pinakamalalaking year-to-date na pagbaba na naitala para sa parehong asset.

Mas Mahusay ang Takbo ng Stocks at Metals Kaysa sa Crypto

Bagaman madalas na ginagaya ng mga digital na pera ang galaw ng stock market, malinaw ang naging paghihiwalay sa nakalipas na dalawang buwan. Mula simula ng taon, bahagyang tumaas ang equities: ang S&P 500 ay nadagdagan ng humigit-kumulang 0.4%, at ang Dow Jones ay tumaas ng 2.3%. Kahit ang mga precious metals, na nakaranas ng matinding pagbagsak halos tatlong linggo na ang nakalipas, ay malakas ang pagbangon. Tumaas ng halos 17% ang presyo ng ginto, at ang pilak ay umakyat ng 14% mula Enero.

Bumalik ang Crypto Winter

Ang pagkakaibang ito ang nagtulak sa maraming tagamasid na ideklarang nagsimula na ang panibagong “Crypto Winter,” sa kabila ng naabot na record high ng Bitcoin apat na buwan lamang ang nakalilipas. Sinabi ni Danny Nelson, isang research analyst sa Bitwise, “Tiyak na nasa Crypto Winter tayo. Makikita mo ito sa kakulangan ng sigla ng mga mamumuhunan, kahit pa may mga positibong balita.”

Malalaking Pagkaantala at Pagkalugi sa Industriya

Ang matinding pagbagsak ng Bitcoin at Ethereum ngayong taon ay sumunod matapos ang isang dramatikong “flash crash” noong Oktubre 10. Sa araw na iyon, mahigit $19 bilyon sa mga leveraged positions ang nabura matapos ianunsyo ni President Donald Trump ang mga bagong pagbabanta ng taripa laban sa China. Ayon sa Coinglass, ito ang pinakamalaking single-day liquidation event na naitala kailanman sa crypto sector.

Mula noon, patuloy na humaharap sa mga pagsubok ang industriya. Bumagsak ng higit 46% ang Bitcoin mula simula ng Oktubre. Ang mga pangunahing exchange tulad ng Coinbase at Gemini ay nag-ulat ng hindi kanais-nais na resulta para sa ikaapat na quarter, at maraming traders ang humaharap sa malalaking pagkalugi. Mas maaga ngayong Pebrero, itinigil ng BlockFills—isang crypto lender at hedge fund—ang mga withdrawal ng kliyente. Ang kumpanya ay naghahanap na ngayon ng mamimili at iniulat na nalugi ng mahigit $75 milyon, ayon sa CoinDesk.

Tumanggi ang mga kinatawan ng BlockFills na magbigay ng anumang pahayag ukol dito.

Hindi Tiyak sa Gitna ng Matagal na Pagbagsak

Ang matagalang pagbaba ay nag-iwan ng maraming miyembro ng crypto community na naguguluhan. Ang mga nakaraang bear market ay dulot ng malinaw na mga pangyayari, tulad ng pagbagsak ng FTX noong Nobyembre 2022. Sa pagkakataong ito, walang malinaw na dahilan, lalo na’t tinatamasa ng industriya ang lumalawak na pagtanggap mula sa mga regulator ng U.S. at tumataas na interes mula sa Wall Street.

Sa kabila ng madilim na pananaw, nananatiling positibo ang ilang analyst. Sinabi ni Nelson mula Bitwise, “Patuloy na lumalakas ang pundasyon ng crypto. Magtatagal ang mga pag-unlad na ito kahit matapos ang kasalukuyang pagbaba.”

Pagsilip sa Hinaharap

Ipinahayag kamakailan ni Tom Lee, cofounder ng Fundstrat at kilalang tagasuporta ng Ethereum, ang kahalintulad na pananaw sa isang panayam, “Malapit na tayong matapos [sa pagbagsak na ito].”

Unang inilathala ang artikulong ito sa Fortune.com.