Hinimok ni Sen. Elizabeth Warren ang Treasury at ang Fed na ipagbawal ang pagliligtas gamit ang pera ng mga nagbabayad ng buwis; sinusuportahan ni CZ ang pribadong tulong. Sinusuri namin kung paano naaapektuhan ng pagbabawal sa crypto bailout ang panganib ng mga mamumuhunan.

Crypto bailout? Nagbigay ng senyales ang mga opisyal ng U.S. na walang bailout mula sa pera ng mga nagbabayad ng buwis

Nagbibigay ng senyales ang mga gumagawa ng patakaran sa U.S. na hindi dapat umasa ang crypto markets sa pondo ng publiko kapag nagkaroon ng pagbagsak. Hinimok ni Senador Elizabeth Warren si Treasury Secretary Scott Bessent at Federal Reserve Chair Jerome Powell na kumpirmahin na hindi nila gagamitin ang pera ng mga nagbabayad ng buwis para sagipin ang mga crypto investor o malalaking manlalaro ng industriya.

Nakatuon din ang pansin sa mga legal na limitasyon. Sinabi ni Treasury Secretary Scott Bessent sa Kongreso na kulang ang pamahalaan sa awtoridad at intensyon na sagipin ang Bitcoin  BTC -4.68% o direktang istabilisa ang crypto markets, na nagpatibay sa matibay na paninindigan na walang bailout batay sa kasalukuyang batas.

Sa praktikal na pananaw, nangangahulugan ito na ang crypto ay nasa labas ng federal safety net na sumasaklaw sa insured banks at ilang sistemikong institusyong pinansyal. Ipinapahiwatig din nito na anumang pagsisikap para sa istabilisasyon, kung sakaling isakatuparan, ay malamang na manggaling sa mga pribadong grupo o sa pamamagitan ng mga proseso ng korte at hindi mula sa pampublikong suporta.

Bakit tinatanggihan ni Binance founder CZ ang crypto bailouts

Inilalarawan ni Binance founder Changpeng Zhao (CZ) na ang bailouts ay hindi tugma sa disiplina ng merkado at pangmatagalang katatagan ng crypto. “Hindi kailanman kailangan ng crypto ng bailout, at hindi kailanman mangangailangan,” sabi ni CZ, dating chief executive ng Binance.

Ipinagkaiba niya ang pagitan ng mga proyektong walang sapat na pundasyon at yaong maaaring ayusin sa operasyon. Iginiit ni CZ na ang mga proyektong hindi mahusay ang pamamahala ay dapat hayaang bumagsak, habang ang mga may potensyal ay maaaring tumanggap ng pribadong suporta na pinapatakbo ng merkado imbes na pampublikong interbensyon.

Ilan sa mga regulator ay sumasang-ayon sa pagpabor sa solusyong pinapatakbo ng merkado kaysa sa pampublikong pagsagip. Binatikos ni SEC Commissioner Hester Peirce ang ideya ng pagsagip sa mga crypto firm, na nagsasabing ang mga pagbagsak ay maaaring magsilbing natural na stress test upang mapaghiwalay ang matitibay na proyekto mula sa mahihina.

Ano ang ibig sabihin ng no-bailout at mga pribadong pagsagip sa crypto

Sa pananaw ng polisiya, ang “no bailout” ay nangangahulugang walang suporta mula sa pera ng nagbabayad ng buwis upang itaas ang presyo ng token, sagipin ang mga indibidwal na investor, o sagutin ang mga pagkalugi ng mga crypto firm. Pinipilit ni Senador Warren ang mga awtoridad pinansyal na gawing malinaw ang posisyon na ito, na nakatuon sa panganib ng mga nagbabayad ng buwis at posibleng precedent.

Sa kabilang banda, ang mga pribadong pagsagip ay kinabibilangan ng mga negosasyon sa merkado, pag-inject ng kapital, pagbili ng asset, mga linya ng kredito, o mga pagkuha na pinopondohan ng mga investor, palitan, o market-maker. Ang mga kasunduang ito ay maaaring maging mabilis at tiyak, ngunit maaaring mahigpit ang mga kondisyon at ang mga pagkalugi ay nananatili sa mga pribadong stakeholder.

Sa kasalukuyang panahon ng pagsulat, ang crypto markets ay nasa ilalim ng presyon: Ang Bitcoin ay nagte-trade malapit sa $66,746 (-1.32%), XRP  XRP -5.76% ay bumaba ng 3.99%, Solana  SOL -8.43% ay bumagsak ng 4.07%, at ang Coinbase Global (COIN) ay nasa paligid ng $163.24 (-0.50%) sa real-time trading. Ang mga numerong ito ay nagbibigay ng konteksto kung paano tumatama ang isang no-bailout regime sa panahon ng stress sa merkado.

Mga natutunan para sa investor: panganib, counterparty, at playbook sa panahon ng stress sa merkado

Ang matatag na paninindigan laban sa bailout ay nagpapalakas ng halaga ng pamamahala sa panganib ng counterparty at operasyon. Dapat asahan ng mga investor na masosolusyunan ang mga stress events sa pamamagitan ng pribadong kapital o mga bankruptcy, kung saan maaaring magbago-bago ang recovery at hindi tiyak ang timeline.

Ang disiplina sa merkado ay maaaring maging konstruktibo ngunit masakit. Kung walang pampublikong safety nets, maaaring mabilis na mawala ang liquidity, at maaaring humigpit ang kondisyon ng kredito, na ginagawang mas mahalaga ang matatag na custody, diversification, at dokumentasyon ng mga legal na claim sa panahon ng kaguluhan.

Pampublikong bailout vs. pribadong kasunduan: mahahalagang pagkakaiba

Ang mga pampublikong bailout ay gumagamit ng pera ng nagbabayad ng buwis at kadalasang dinadahilan ng systemic risk sa mas malawak na sistema ng pananalapi; ang crypto ay kasalukuyang wala sa saklaw na iyon ayon sa mga opisyal. Ang mga pribadong kasunduan ay muling naglalaan ng panganib sa pagitan ng mga investor, creditor, at acquirer nang walang garantiya ng gobyerno.

Ang kabuuan nito ay nagpapakita na ang mga senyales ng polisiya ay pumapabor sa mga solusyong pinangungunahan ng merkado at, kung kinakailangan, mga proseso ng korte. Para sa mga kalahok, ang pagkakaibang ito ay humuhubog sa inaasahan sa pag-absorb ng pagkalugi, lakas sa negosasyon, at bilis ng pag-restructure sa mga susunod na stress events.