Pagsusuri—Nalilito ang mga pamilihang Treasury dahil sa kaguluhan ng taripa ng US

Nina Laura Matthews at Sinéad Carew

NEW YORK/LONDON, Pebrero 23 (Reuters) - Sa halip na magdala ng ginhawa, ang pagbawi ng Korte Suprema sa mga taripa ni Pangulong Donald Trump ay nagdala ng mga bagong panganib at kawalang-katiyakan sa polisiya ng kalakalan, utang ng U.S. at ang dolyar.

Walang desisyon ang Korte tungkol sa mga refund, na nag-iiwan ng posibilidad ng butas na humigit-kumulang $170 bilyon sa pananalapi ng U.S. Ang mabilis at galit na pagpataw ni Trump ng mga kapalit na buwis ay nagdulot na ng pagka-inis sa Europa at panibagong kalituhan sa polisiya ng kalakalan.

Bumagsak ang dolyar nitong Lunes sa Asia, partikular laban sa mga safe haven kagaya ng Swiss franc at yen, habang nabigo ang Treasuries habang pinagsisikapan ng mga merkado na maunawaan ang mga panganib sa pananalapi at masuri ang mga implikasyon nito sa implasyon.

Ang pinaka-malinaw na aral ay ang mga kapalit na taripa ni Trump ay mas mababa at dapat magbigay-ginhawa sa panandaliang pagtaas ng presyo. Ngunit nilimitahan din ng Korte ang kanyang kapangyarihan at ang mga kahihinatnan nito para sa mga merkado at ekonomiya ay hindi tiyak.

"Bumalik ang kawalang-katiyakan, at dahil sa pinakabagong pagpapakita ng lakas ng mga pinuno ng Europa, mas mataas na ngayon ang panganib ng paglala kaysa noong isang taon," sinabi ng mga analyst ng ING sa isang tala.

Para sa Treasuries, isang panganib ay ang mga kaso hinggil sa refund — isang bagay na malamang na magtagal ng mga buwan sa mga mababang korte.

Ang mga tantiya sa kita mula sa mga taripa ay lumampas na sa $175 bilyon, isang maliit na bahagi ng kabuuang tinatayang kita na higit sa $5 trilyon, ngunit sapat na upang magdulot ng panganib ng dagdag na pangangalap ng pondo.

Sinabi ni Dan Siluk, pinuno ng global short-duration at liquidity sa Janus Henderson, na ang mga refund ay mangangahulugan ng mas mataas na paglalabas ng utang.

"Sa gilid, itataas nito ang panganib ng karagdagang matinding pressure sa dulong bahagi ng curve, lalo na kung ang paglalabas kaugnay ng refund ay magsabay sa kasalukuyang mataas na pangangailangan sa paghiram at patuloy na QT (quantitative tightening)," aniya.

Ang yield sa 10-year Treasuries ay bahagyang tumaas sa 4.1% noong Biyernes ngunit bumaba mula sa mga tuktok na lagpas 4.5% noong kalagitnaan ng 2025, kasabay ng mga palatandaan ng paglamig ng implasyon at inaasahang pagbaba ng rate ng Fed. Ang curve ay lumala, pinangunahan ng pagbaba ng short-term yields.

Noong Lunes, sarado ang cash market sa Asia dahil sa holiday sa Tokyo ngunit ang futures-implied yield ay bahagyang mas mababa sa 4.05%.

"Sa kasalukuyan, nakatutok ang mga merkado sa panandaliang epekto – partikular, mas mababang implasyon at mas mabilis na pagbaba ng interest rates," sabi ni Alberto Conca, chief investment officer sa LFG+ZEST sa Lugano, Switzerland.

"Sa tingin ko'y medyo makitid ang pananaw na iyan, dahil lalo nitong pinapalaki ang napakalaking deficit, at dapat sana'y mas lalong lumala ang yield curves dahil halos wala nang kontrol ang pananalapi ng gobyerno ng U.S."