Bumagsak ng 42% sa loob ng limang linggo! Bakit biglang bumagsak ang presyo ng stock ng Reddit?

Espesyal na Paksa: Tumutok sa Q4 2025 Earnings Report ng U.S. Stocks

　　Sa nakaraang dalawang taon, ang kita ng Reddit ay sumabog nang mabilis, na nagtulak sa presyo ng kanilang stock na tumaas nang husto pagkatapos ng IPO noong 2024, at noong taglagas ng nakaraang taon ay umabot pa sa humigit-kumulang270 dolyar, na ang kabuuang pagtaas ay halos700%. Ito ay kabaligtaran ng mapayapang performance ng mga katulad na social platform na Snap (IPO noong 2017) at Pinterest (IPO noong 2019) matapos silang maging public.

　　Sa pagtingin sa nakaraan, hindi na ito nakakagulat. Kumpara sa potensyal ng paglago nito, ang valuation ng Reddit noong IPO ay mababa, kaya napakalaki ng espasyo para tumaas. Ayon sa Koyfin, ang price-to-sales ratio ng Reddit noong IPO ay humigit-kumulang 6 na beses lamang, malayo sa mas mataas na Snap at Pinterest. Bukod dito, ilang buwan pa lamang matapos maging public, nagpakita na ng senyales ng paghina ng user growth ang Snap, samantalang ang ad business ng Reddit ay biglang sumikad:

• Noong 2024, ang kabuuang kita ay tumaas ng 62%, malayo sa inaasahan noong IPO
• Noong 2025, muling tumaas ng 69%

　　Ngunit kamakailan, lumabas ang isang mahalagang datos ——ang growth ng core active users sa U.S. noong 2025—— na tila nagpalamig ng sitwasyon, at malamang na ito ang pangunahing dahilan kung bakit bumagsak ng 42% ang presyo ng Reddit stock sa nakalipas na limang linggo.

　　Noong 2025, ang bilang ng araw-araw na nagla-log in na users (mga rehistradong account na nakikilala ang kanilang preference ng platform) sa Reddit U.S. ay nanatili sa 23 milyon, samantalang noong simula ng 2023, ang bilang na ito ay 15.2 milyon.

　　Samantala, ang dami ng hindi nagla-log in na users na bumibisita sa pamamagitan ng web search ay tumaas ng 8.9% noong 2025.

　　Mas gusto ng mga advertisers ang nagla-log in na users, dahil mas matagal silang nananatili sa platform kumpara sa mga users na dumadaan lang via search. At dahil pinakamalaki ang merkado ng ads sa U.S., napakahalaga ng mga user sa Amerika.

　　Ang paglago ng users ay nauunang indicator ng paglago ng kita, kaya’t makatuwiran na mag-alala ang mga investors sa pagbagal ng growth rate.

　　Gayunpaman, kamakailan ay iginiit ng Reddit na nawawala na ang pagkakaiba ng logged-in at non-logged-in users—pareho silang nakakita ng ads, pareho rin ang value ng ad exposure, at tanging sa tagal ng paggamit lamang sila nagkakaiba. Ayon sa mga opisyal ng kumpanya, ginagamit nila ang AI para mapahusay ang “personalization at utility” ng platform, pataasin ang retention at usage time ng users. Inanunsyo rin ng Reddit kamakailan na hindi na nila hiwalay na io-report ang dalawang uri ng user data na ito.

　　Karapat-dapat ding pansinin, bagaman pinuri noong IPO ng Reddit ang potensyal nito na kumita sa pamamagitan ng paglisensya ng content sa AI companies, hanggang ngayon ay maliit pa rin ang scale ng business na ito:

• 2024: Ang ad revenue ay tumaas ng 50% sa $1.2 bilyon, habang ang kita mula sa AI licensing at iba pa ay $114.7 milyon lamang
• 2025: Ang ad revenue ay tumaas ng 74% sa $2.1 bilyon, habang ang ibang kita ay tumaas lamang ng 22% sa $140 milyon

　　Ayon kay Adam Collins, Chief Communications Officer ng Reddit, ang Reddit ay ang ika-apat na pinakamalaking website sa U.S. at ika-anim sa buong mundo, at ang daily active user growth nito sa 2025 ay mas mabilis kaysa sa karamihan ng competitors, at ang hinaharap na paglago ay nakasalalay sa product iteration.

　　Mas matatag ang overseas market

　　Bagaman mas maayos ang performance sa international market, bumabagal din ang growth rate:

• Noong Q1 2025, ang mga nagla-log in na users sa labas ng U.S. ay tumaas ng 6.6% q-o-q sa 25.8 milyon
• Sa sumunod na tatlong quarter, nadagdagan lang ng 7.4%

　　Kahit bumagal ang user growth, maaaring makahabol pa rin ang Reddit sa ibang social platform sa pamamagitan ng pagtaas ng ad revenue per user.

　　Ayon sa pagtatantiya ni Andrew Boone, analyst ng Citizens Bank:

• Reddit: annual ad revenue per U.S. logged-in user: $86
• Facebook: per U.S. at Canada user: $303

　　Kahit alisin ang factors tulad ng usage time, mas mataas pa rin ng 72% ang ad revenue per user ng Facebook North America kaysa sa U.S. users ng Reddit.

　　Ngunit ang pag-extract ng value mula sa existing users ay hindi magdadala ng tuloy-tuloy na growth. Gamitin natin ang Snap bilang halimbawa:

• Sa nakaraang taon, bumaba ang North American daily active users; noong end-2025, ito ay kapantay ng 2021 levels
• Noong 2025, ang growth ng ad revenue ay 5.8% lamang
• Kahit may dagdag na kita mula sa subscriptions (tumaas ng 11% sa buong taon), bumagsak pa rin ang presyo ng stock sa kasaysayan nitong pinakamababa

　　Siyempre, may posibilidad pa ring sumabog ang user growth ng Reddit. Sobrang lawak ng saklaw ng mga interes ng mga forum nito, kaya mas malaki ang potential user pool nito kumpara sa mas niche na Pinterest at Snap.

　　Ngunit isang bagay ang tiyak: kung lalo pang babagal ang user growth, malamang na muling bumagsak nang malaki ang presyo ng Reddit stock.

Patnugot: Guo Mingyu