Ang Demand para sa Bitcoin ay Muling Naging Positibo Habang Lalong Naging Mahigpit ang Liquid Supply

Ang mga pangunahing dinamika ng suplay ng Bitcoin ay nagpapakita ng mga unang senyales ng pagbangon matapos ang ilang buwang tuloy-tuloy na distribusyon. Isang mahalagang on-chain na sukatan na kilala bilang apparent demand ay muling bumalik sa positibong teritoryo sa unang pagkakataon sa loob ng tatlong buwan. Ang pagbabagong ito ay nangyayari kahit na ang price action ay nananatiling nasa isang saklaw at ang mga institutional flow ay nananatiling maingat. 

Struktural na Pagbabago sa Bitcoin? Apparent Demand Muling Lumagpas sa Zero

Ang apparent demand, na sinusukat bilang 30-araw na kabuuan ng net accumulation kumpara sa bagong minang suplay, ay lumampas na muli sa zero na may katamtamang bilang na +1,200 BTC. Ito ay isang matinding pagbabago mula sa late-December na pinakamababang halos -140,000 BTC. Sa kabuuan, ang net absorption ay umikot ng humigit-kumulang 141,000 BTC sa nakalipas na dalawang buwan.

Bagaman maliit pa rin ang pinakabagong bilang kumpara sa mga naunang yugto ng paglago, ito ay nagpapahiwatig na muling nangunguna ang akumulasyon kaysa bagong inilalabas na supply. Sa panahon ng pagwawasto mula Disyembre hanggang unang bahagi ng Pebrero, ang mga negatibong bilang ay nagpapakita ng tuloy-tuloy na distribusyon habang bumagsak ang Bitcoin mula $90,000 patungong $60,000–$70,000 na hanay. Ang pagbabalik sa positibong teritoryo ay nagpapahiwatig na ang selling pressure ay humuhupa kahit na wala pang malaking pagtaas sa presyo.

Ang apparent demand ay sumusubaybay sa relasyon ng bagong minang Bitcoin at pagbabago sa hawak ng mga long-term investors. Ang mga negatibong bilang ay nagpapahiwatig na ang bagong supply ay hindi lubos na ina-absorb, kalimitang sumasabay sa mahihinang kondisyon ng presyo. Ang mga positibong bilang naman ay nagpapakita na mas marami ang ina-absorb ng investors kaysa sa namimina ng miners, kaya sa paglipas ng panahon ay humihigpit ang circulating supply.

Lumiliit ang Liquid Supply ng Bitcoin Habang Tumatangging Magbenta ang Long-Term Holders

Ang datos mula sa long-term holders ay sumusuporta sa mas gumagandang kalagayan. Ang supply na hawak ng long-term investors ay nananatiling malapit sa pinakamataas ng cycle, na higit sa 15 milyong BTC. Kahit may ilang buwang volatility at patuloy na ETF outflows, walang nakitang struktural na pagbaba sa mga hawak na ito. 

Historically, ang pagtaas ng supply ng long-term holders tuwing mahina ang presyo ay nagpapahiwatig ng akumulasyon. Samantala, ang pagbaba ng supply sa panahon ng rallies ay nagpapakita ng distribusyon. Ang kasalukuyang kondisyon ay nagpapakita ng katatagan kaysa malawakang pagbebenta.

Ilang mga struktural na senyales ang nagpapalakas sa pagbabago ng underlying demand:

• Mas mataas na ngayon ang akumulasyon kaysa bagong minang supply sa loob ng 30 araw.
• Ang balanse ng long-term holders ay nananatiling malapit sa pinakamataas na antas sa kabila ng volatility.
• Patuloy na bumababa ang reserve sa mga exchange, binabawasan ang liquid supply.
• Hindi pa tumataas ang presyo, nagpapahiwatig na tahimik na nagaganap ang absorption.

Ang datos mula sa exchange ay nagbibigay pa ng isa pang layer sa mas humihigpit na suplay. Ang mga Bitcoin reserve sa mga trading platform ay bumaba mula sa humigit-kumulang 3.25 milyong BTC patungong 2.75 milyong BTC sa nakaraang taon. Ito ay struktural na pagbaba ng halos 500,000 BTC. Mahalaga, ang kamakailang kahinaan ng presyo ay hindi nagdulot ng biglaang pagtaas ng balanse sa exchange, na nagpapahiwatig ng limitadong panic redistribution.

Ang nabawasang supply sa exchange na sinabayan ng positibong apparent demand ay lumilikha ng mas mahigpit na liquid environment. Ang ganitong kondisyon ay kadalasang nauuna sa malalakas na galaw, bagaman hindi pa tiyak ang timing. Sa ngayon, ang presyo ay patuloy na nagko-consolidate nang walang malinaw na paglago.

Whale Absorption Pinapantayan ang ETF Outflows Habang Nagnonormalize ang Presyo

Ang institutional flows ang nananatiling nawawalang bahagi. Ang US spot Bitcoin ETF ay nagtala ng humigit-kumulang $993 milyon na net outflows sa pinakabagong buwanang panahon. Ang kabuuang assets under management ay nananatiling mataas sa halos $85 bilyon, ngunit wala pang malalaking bagong inflows na bumabalik. 

Ang on-chain absorption ay lumilitaw na pinangungunahan ng mga whale, long-term investors, o mga off-exchange buyers kaysa sa expansion na pinamumunuan ng ETF.

Sa esensya, ipinapahiwatig ng datos na maaaring nagta-transition ang Bitcoin mula sa late-stage na correction patungong early re-accumulation. Kailangan ng kumpirmasyon sa pamamagitan ng tuloy-tuloy na positibong apparent demand readings kasabay ng stabilisasyon o pagbangon ng ETF flows. Hanggang mangyari iyon, ang pagbabagong ito ay sumasalamin sa struktural na pagkukumpuni kaysa agresibong paglago.