Ang Bitcoin [BTC] ay pumasok sa isa sa mga pinaka-bearish nitong yugto sa mga nagdaang buwan habang patuloy na nauubos ang likwididad mula sa merkado.
Humigit-kumulang $1.163 trilyon ang nabura mula sa market capitalization ng Bitcoin mula nang maabot nito ang pinakamataas noong Oktubre na $2.515 trilyon, at nananatiling lubhang mababa ang sentimyento.
Ipinapakita ng pagsusuri ng merkado na ang mga institutional investor ay pangunahing umatras, iniiwan ang mga retail participant na pasanin ang karamihan ng kasalukuyang pangangailangan.
Patuloy na lugi ang mga investor
Ang mga institutional investor—lalo na yaong nakabase sa U.S.—ay nagpakita ng malinaw na kawalan ng interes sa Bitcoin mula simula ng taon.
Ang Coinbase Premium Index, na nagsisilbing proxy para sa pangangailangan ng mga U.S. institutional, ay nanatiling negatibo sa kabuuan ng 2026 hanggang sa kasalukuyan.
Kumpirmado ng trend na ito na, kung ikukumpara sa mga pandaigdigang merkado, ang mga investor mula U.S. ay nagdi-distribute imbes na nag-a-accumulate. Sa kasalukuyan, ang premium ay nasa -0.04.
Pinagmulan: CryptoQuant
Sinusukat ng index ang pagkakaiba ng presyo sa pagitan ng Bitcoin sa Coinbase at Binance, ang pinakamalaking crypto exchange sa mundo base sa trading volume.
Ang negatibong pagbabasa ay nagpapahiwatig ng mahina na pangangailangan mula sa mga investor ng U.S. kumpara sa mga offshore na merkado.
Ang mga U.S. spot Bitcoin exchange-traded funds (ETF) ay nagbibigay ng mas malinaw na larawan ng pressure sa bentahan na naka-denominate sa dolyar.
Ipinapakita ng NetFlow data na humigit-kumulang $2.81 bilyong halaga ng Bitcoin ang lumabas mula sa mga pondong ito sa nakalipas na dalawang buwan. Mula sa kabuuan, $1.60 bilyon ang lumabas noong Enero, samantalang $1.21 bilyon ang lumabas ngayong Pebrero.
Maaaring naghahanda ang retail
Ipinapakita ng pagsusuri ng aktibidad sa Binance ang isang pattern na nagpapahiwatig ng posibleng pag-stabilize, bagaman hindi nito inaalis ang patuloy na pressure sa bentahan.
Sinusubaybayan ng Binance Buying Power Index ang relatibong lakas ng stablecoin inflows kumpara sa Bitcoin outflows sa platform. Sa nakalipas na 90 araw, ang index ay bumagsak nang matindi sa makasaysayang mababang antas na -0.07.
Kahanga-hanga ang antas na ito dahil noong huling beses na umabot sa -0.07 ang index ay noong Hulyo 2024, kung kailan ang Bitcoin ay nagte-trade malapit sa $63,000. Sa kasalukuyan, ang Bitcoin ay nagte-trade rin malapit sa parehong antas ng presyo.
Pinagmulan: CryptoQuant
Noong naabot ng index ang antas na ito sa kalagitnaan ng 2024, ang presyo ay nag-consolidate ng halos tatlong buwan bago biglang tumaas noong Oktubre, na umabot sa pinakamataas na halos $106,000.
Dahil sa malalim na likwididad ng Binance at malakas na partisipasyon ng retail, maaaring nakasalalay na ngayon sa mas maliliit na investor ang responsibilidad ng pagpapanatili ng demand.
Gayunpaman, habang ang kasalukuyang kondisyon ay kahawig ng setup noong 2024, ipinapakita rin ng kasaysayan na posible pa ring magkaroon ng mas malalalim na pagbaba.
Noong 2022 at 2023, bumagsak din sa matinding mababang antas ang 90-araw na Buying Power Index, na nagdulot ng pagbaba ng presyo bago nagsimula ang makabuluhang pagbangon.
Sa yugtong ito, ang pagsukat sa lakas at konsistensi ng partisipasyon ng retail ay maaaring maging kritikal sa pagtukoy ng susunod na direksyon ng galaw.
Ano ang nangyayari sa mas malawak na merkado
Ang spot market ay kadalasang nagbibigay ng pinakamalinaw na tanaw sa cross-exchange na aktibidad, lalo na’t naitatala nito ang mga retail flow.
Ipinapakita ng spot exchange netflow data mula sa CoinGlass na ang kamakailang aktibidad ay bahagyang nakatuon sa net buying, bagaman nananatiling katamtaman ang laki nito.
Ang netong spot na pagbili sa nakalipas na tatlong araw ay umabot lamang sa $305 milyon—isa sa pinakamahinang pagbabasa ng demand sa mga nagdaang buwan. Ipinapahiwatig nito na bagaman aktibo pa rin ang mga mamimili, limitado ang kanilang paninindigan at inilalabas na kapital.
Ang pagbabago ng average na araw-araw na demand mula sa humigit-kumulang $100 milyon papalapit sa $300 milyon ay makabuluhang magpapalakas ng prospek ng pagbangon.
Hanggang sa mangyari ang ganitong paglawak ng demand sa spot, malamang na manatiling marupok at sensitibo sa karagdagang institutional outflows ang galaw ng presyo ng Bitcoin.
Panghuling Buod
- Umatras ang mga institutional investor sa merkado na may $2.81 bilyon na capital outflows sa loob ng dalawang buwan.
- Ang retail ang pangunahing pag-asa, ngunit ang average na araw-araw na spot demand sa nakalipas na tatlong araw ay bumagsak sa humigit-kumulang $100 milyon.
