Hindi rin maililigtas ng mas mataas sa inaasahang kita ang merkado? Nagpakita ng pinakamagandang ulat ang mga kumpanyang Amerikano, ngunit ang S&P 500 ay bumaba ng 1.7% sa loob ng anim na linggo

Katatapos lamang maghain ng pinakamalakas na ulat ng kita sa mga nakaraang taon ang mga kumpanyang Amerikano, ngunit hindi sumabay ang merkado ng stock sa Estados Unidos, at nagkaroon ng kapansin-pansing pagdiskonekta sa pagitan ng matatag na performance ng kita at mabagal na galaw ng merkado.

Ayon sa ulat ng Bloomberg, ang tubo ng mga kumpanyang kabilang sa S&P 500 Index ay lumago ng 13% sa ika-apat na quarter, halos 6 na porsyento ang taas kaysa sa inaasahan. Gayunman, sa loob ng anim na linggo mula sa pag-anunsyo ng mga ulat ng kita ng JPMorgan Chase at Walmart, ang S&P 500 Index ay bumaba ng 1.7%, na tumabla sa pinakamababang performance ng merkado sa panahon ng earnings season sa huling 10 quarters.

Ang “panic trading” na dulot ng artificial intelligence, pandaigdigang geopolitical na panganib, at mga pangamba ukol sa private credit ay sabay-sabay na pumipigil sa optimismo ng merkado. Mabilis na nire-reprice ng mga mamumuhunan ang mga industriyang madaling maapektuhan ng AI, na nagdudulot ng pag-alis ng kapital mula sa mga sektor na may mataas na valuation patungo sa mas ligtas na asset.

Bagamat maraming hindi tiyak na salik ang nagdulot ng sideways movement sa stocks ng Estados Unidos sa panandaliang panahon, naniniwala pa rin ang mga kalahok sa merkado na ang tibay ng pangunahing kalagayan ng negosyo ang magtatakda ng direksyon ng merkado sa huli. Kapag naunawaan na ng mga mamumuhunan ang lawak at bilis ng disruptive impact ng AI, inaasahang muling aangat ang stocks ng Estados Unidos.

Malakas na Performance, Hindi Pinansin ng Merkado

Napakatatag ng pangunahing kita ng mga kumpanyang Amerikano sa ika-apat na quarter. Ayon sa datos ng Jefferies Financial Group Inc. na iniulat ng Bloomberg, hindi lamang mas mataas sa inaasahan ang bilis ng paglago ng kita, puno rin ng optimismo ang mga kumpanyang ito pagdating sa kita sa susunod na taon. Sa Russell 3000 Index, ang ratio ng mga kumpanyang nagtaas ng earnings guidance kumpara sa mga nagbaba ng guidance ay 4 sa 1—isang antas na huling nakita pagkatapos ng economic recession o tax reform noong 2018.

Gayunman, hindi nagdulot ng upward momentum sa stock market ang magagandang datos na ito. Bahagi ng dahilan ay ang mataas na antas ng merkado sa pagsisimula ng earnings season. Dahil sa inaasahang patuloy na AI boom at matibay na consumer spending, naabot na ng US stocks ang makasaysayang mataas na antas bago pa magsimula ang earnings season.

Ayon kay Michael Bailey, research director ng Fulton Breakefield Broenniman, posibleng pumasok na ang merkado sa panahon ng “buy the rumor, sell the news.” Sa nakalipas na tatlong taon, itinulak ng bull market sa AI at malalaking tech stocks ang expectations ng mga mamumuhunan sa rurok. Ibig sabihin, ang mga ulat ng kita na “mas mataas sa inaasahan at itinaas ang guidance” ay naging batayang pamantayan na lamang, at hindi na sapat para magdulot ng pagdiriwang sa merkado.

AI “Panic Trading” at Iba’t Ibang Panganib

Mas mahirap na hamon ang dulot ng mga kasalukuyang hindi tiyak na salik na gumugulo sa pananaw ng mga mamumuhunan. Ayon sa Bloomberg, ang dating one-sided na AI trading ay naging bagong round ng pagpili ng winners at losers, at kamakailan ay naging tinatawag na “panic trading”—mabilis na nire-reprice ng merkado ang mga industriyang inaakalang madaling maapektuhan ng AI.

Noong Lunes, sumiklab nang husto ang pangamba ukol sa disruptive power ng AI. Isang institusyong tinatawag na Citrini Research ang naglabas ng bearish na ulat, at sinabayan pa ng babala mula kay Nassim Taleb, na nagdulot ng malawakang bentahan sa merkado. Naging biktima ng sell-off ang International Business Machines, na nagtala ng pinakamalaking single-day drop sa mahigit 25 taon.

Bukod sa presyur ng valuation dahil sa AI, nagtutulak din ang geopolitical at macroeconomic na panganib sa mga mamumuhunan na pumili ng mas ligtas na asset. Ang posibilidad ng pagsalakay ng Estados Unidos sa Iran at ang potensyal nitong epekto sa pandaigdigang merkado ng enerhiya ay nagdulot ng malawakang pag-aalala. Samantala, ang krisis na naranasan ng Blue Owl Capital ay nagdulot naman ng pag-aalinlangan sa mga kumpanyang private credit. Bukod dito, bagamat nagdiwang ang merkado nang ibasura ng US Supreme Court ang global tariff policy ni Trump, agad ding napawi ang optimismo nang magbanta siya ng bagong import tariffs.

Mananatiling Pangunahing Salik ang Fundamentals

Sa gitna ng iba’t ibang panganib, pumasok sa “sideways” state kamakailan ang S&P 500 Index. Ayon kay Sameer Samana, global head ng equities at real assets ng Wells Fargo Investment Institute, bagamat matatag ang earnings, pinahina ng hindi tiyak na salik sa AI at private credit ang willingness ng mga mamumuhunan na magbayad ng mataas na valuation multiples para sa sectors tulad ng software at fintech. Bagamat nagkaroon ng valuation gains ang sectors tulad ng industrials at energy dahil sa mas mataas na certainty, hindi sapat ang kanilang bigat para hilahin pataas ang buong merkado.

Dagdag pa ni Tom Hancock ng GMO, nag-aalala ang mga mamumuhunan sa magiging epekto ng AI sa hinaharap—maging ito man ay sa capital expenditures ng super-large tech companies o sa posibleng disruption sa software companies. Dahil hindi pa ito nakikita sa kasalukuyang kita, nagkaroon ng disconnect sa pagitan ng stock returns at fundamentals.

Sa kabila nito, nananatili ang pangmatagalang kumpiyansa ng merkado sa pangunahing kalagayan ng mga kumpanyang Amerikano. Ayon kay Samana, kailangan ng panahon ng mga mamumuhunan upang tasahin ang lawak at bilis ng disruptive impact ng AI, ngunit naniniwala siyang matatag pa rin ang ekonomiya at muling makakamit ng merkado ang bagong highs sa hinaharap.

Optimistiko rin si Bailey. Ani niya, kung makakamit ng mga kumpanya ang inaasahang matinding paglago pagsapit ng 2026 at mananatiling matatag ang sentiment ng merkado, malaki ang posibilidad na makakita ng panibagong maganda at kapansin-pansing performance ang US stocks, na posibleng magdala ng 10% hanggang 15% na pagtaas sa S&P 500 Index ngayong taon.