Tumaas ang Ethena [ENA] habang mas mataas ang kita sa Q1 kumpara sa Q4 2025 – Ngunit may natitirang ISANG panganib

Pinalawig ng ENA ang mga pagtaas kasabay ng mas malawak na lakas ng merkado, bagaman nanatiling halo-halo ang mga pangunahing senyales.

Sa nakalipas na 24 na oras, nakapagtala ang Ethena ng dobleng digit na tubo habang ang kapital ay lumilipat sa mga high-beta na altcoins. Gayunpaman, ipinahiwatig ng protocol at mga datos ng derivatives na ang rally ay hindi iisa ang pinanggagalingan.

Lumalakas ang momentum ng ENA dahil sa pagpasok ng kapital

Isa sa pinakamalinaw na indikasyon na ang merkado ay pumasok na sa mas malakas na bullish na yugto ay ang muling paglahok sa mga on-chain na sukatan at perpetual futures markets.

Ang on-chain na performance, na kadalasang sinusuri sa pamamagitan ng kita ng protocol at gamit, ay kitang-kitang bumuti. Sa oras ng pagsulat nito, ang performance ng kita ng Ethena [ENA] sa unang 47 araw ng Q1 2026 ay nalampasan na ang kabuuang kita nito noong Q4 2025.

Ipinakita ng datos mula sa DeFiLlama na tumaas ang kita ng protocol mula $463,000 noong Q4 2025 hanggang halos $566,000 sa ngayon sa Q1.

Pinagmulan: DeFiLlama

Ipinapahiwatig ng pagtaas na ito ang pagbawi ng aktibidad ng mga user at paglalagay ng kapital kumpara sa nakaraang yugto, kung saan ang malawakang volatility ng merkado at bumababang liquidity ay nakaapekto sa performance.

Sinusuportahan din ng aktibidad ng derivatives ang bullish na pananaw.

Ipinakita ng datos mula sa CoinGlass na tumataas ang Open Interest kasabay ng positibong Funding Rates. Nanatiling positibo ang Weighted Average Funding Rate sa 0.0078%.

Ipinapahiwatig ng alignment na iyon na ang mga long trader ay nagbabayad ng premium upang mapanatili ang kanilang exposure. Ang pagtaas ng Open Interest ay nagmumungkahi na may sariwang kapital na pumapasok sa mga posisyon sa halip na simpleng short covering lamang.

Ang ganitong kombinasyon ay karaniwang sumasalamin sa matibay na paniniwala sa pataas na momentum ng presyo.

Bumababa ang exposure ng spot investors

Sa kabila ng pagbuti ng mga senyales sa derivatives at on-chain, may mga maagang palatandaan ng kahinaan na lumalabas sa spot market.

Ipinakita ng datos ng ENA Spot Inflow/Outflow na may net selling pressure noong ika-25 ng Pebrero. Nakapagtala ang Exchange Netflows ng humigit-kumulang $1.80 milyon na net outflows papasok sa mga exchange, na nagpapahiwatig ng distribusyon.

Ang ganitong galaw ay kadalasang sumasalamin sa profit-taking o defensive positioning habang may rally.

Itinulak ng pagbabagong iyon ang pagkakaroon ng divergence sa pagitan ng optimismo sa derivatives at pag-iingat sa spot market.

Pinagmulan: CoinGlass

Maaaring naaapektuhan din ng nalalapit na token unlock na nakatakda sa ika-6 ng Marso ang sentimyento. Ang ilang mga mamumuhunan ay tila naglo-lock in ng mga kita bago pa man pumasok ang karagdagang supply sa sirkulasyon.

Bagaman ang unlock ay medyo maliit—mga $4.16 milyon na halaga ng ENA—nakasalalay sa gawi ang epekto nito sa merkado. Kung magpapasya ang mga wallet na nakatanggap na magbenta at humina ang pangkalahatang sentimyento ng merkado sa panahong iyon, maaaring mabilis na tumugon ang presyo sa nadagdagang supply.

Gayunpaman, iniulat na ang mga unlocked na token ay nakalaan para sa pag-unlad ng ecosystem.

Kung gagamitin ang mga ito para sa operational expenses o bayad sa serbisyo, maaaring mapunta pa rin ang bahagi ng supply sa open market, na posibleng magpataas ng short-term sell pressure.

Nananatiling balanse ang ENA

Sa ngayon, nananatiling medyo balanse ang estruktura ng ENA. Nakaposisyon ang mga liquidity cluster sa itaas at ibaba ng kasalukuyang presyo, na nagpapahiwatig na walang agarang dominasyon sa direksyon.

Dahil nakapokus ang mga liquidation level sa malapit na distansya sa magkabilang panig, malamang na ang susunod na mapagpasyang galaw ay nakadepende sa umiiral na momentum at mas malawak na kalagayan ng merkado.

Dahil sa kasalukuyang bullish na momentum at lumalakas na mga sukatan ng on-chain at derivatives, mukhang nakaposisyon ang ENA para sa posibleng pagpatuloy ng pagtaas.

Gayunpaman, kakailanganin ng masustained na pagtaas na umayon ang demand sa spot market sa optimismo ng perpetual markets.

Pinagmulan: CoinGlass

Huling Buod

• Nakapagtala ang Ethena [ENA] ng dobleng digit na tubo habang ang kita sa Q1 ay umabot ng $566.73K, nilampasan ang $463.26K ng Q4.
• Umabot sa $10.18 milyon ang kabuuang kita ng protocol, na nagpapahiwatig ng panibagong aktibidad on-chain.