Pagsusuri sa Pamumuhunan sa AI Infrastructure: Isang Perspektiba ng Macro Strategist sa Amazon at Baidu

Pamumuhunan sa AI: Isang Istruktural na Pagbabago sa Digital Economy

Ang pamumuhunan sa artificial intelligence ay lumagpas na sa simpleng pagbabatay sa mga ulat ng kita sa maikling panahon. Ang kasalukuyang kalagayan ay hinuhubog ng malawakang, pang-multi-taon na pagtaas ng paggasta sa kapital, na lubusang binabago ang dinamika ng pananalapi ng mga kompanyang teknolohikal. Hindi ito isang ispekulatibong uso, kundi isang kalkulado at malakihang pamumuhunan sa imprastraktura na kinakailangan para sa hinaharap na pinapagana ng AI. Ayon sa ARK Investment Management, ang pagsulong ng AI ay mangangailangan ng malalaking mapagkukunan at pag-upgrade sa imprastruktura. Ang mga kamakailang hakbang ng mga pangunahing cloud provider tulad ng Amazon at Google ay nagmamarka ng simula ng isang pinalawig na siklo ng pamumuhunan, at hindi mga iisang pangyayari lamang.

Hindi pa kailanman nakita ang lawak ng pamumuhunan na ito. Itinaas ng Goldman Sachs ang kanilang projection para sa AI-related capital expenditures sa 2026 sa $527 bilyon, na mas mataas nang malaki kaysa sa mga naunang tantiya. Ito ay nagpapakita ng isang pundamental na pagbabago kung paano itinalaga ang kapital, na pinapatakbo ng mabilis na pag-unlad ng mga AI model at integrasyon ng robotics at biological technologies. Ang pangangailangan para sa pinalakas na computing power, storage, at networking ay agaran, na nagtutulak sa mga kompanya sa digital economy na mamuhunan nang malaki upang makuha ang mga bagong benepisyo sa productivity.

Para sa mga cloud service provider, ito ay hudyat ng simula ng isang matagal na panahon ng paglago at kakayahang kumita. Ang malalaking pamumuhunan na inanunsyo ng mga higanteng teknolohiya ay nilalayon upang pasiglahin ang produktibidad sa hinaharap, at hindi lamang upang pataasin ang kita sa maikling panahon. Ang pagtatayo ng mga data center at hardware ay itinuturing na kinakailangang hakbang upang mapalabas ang kita mula sa mga AI-driven na serbisyo at aplikasyon. Ang mga investor ngayon ay nakaharap sa hamon na tukuyin kung ang mga pamumuhunang ito ay magbubunga ng scalable at malinaw na kita habang ang mga AI system ay nagsisimula nang gamitin.

$200 Bilyong Pamumuhunan ng Amazon kumpara sa Estratehikong Posisyon ng Baidu

Pinakamalinaw ang epekto ng AI-driven na paggasta sa kapital kapag inihambing ang Amazon at Baidu. Ang Amazon ay gumagawa ng napakalaking commitment sa imprastruktura, habang ang Baidu ay tinatahak ang isang natatanging pagkakataon na hinubog ng mga salik na geopolitikal.

Ang Amazon ay nagsasagawa ng maaaring pinakamalaking pamumuhunan sa imprastruktura sa kasaysayan ng korporasyon, na nangakong gagasta ng $200 bilyon sa capital expenditures para sa 2026. Ang hakbang na ito ay tuwirang tugon sa tumataas na demand, partikular sa AWS, na umabot sa $35.6 bilyon ang kita noong Q4 2025—ang pinakamabilis na paglago sa mahigit tatlong taon. Gayunpaman, ang agresibong paggasta na ito ay labis na bumaba sa free cash flow ng Amazon, mula $32.9 bilyon patungong $7.7 bilyon sa taon-taon, dahil halos lahat ng operating cash flow ay kinain na ng capital expenditures. Maingat ang naging tugon ng merkado, na bumaba ng mahigit 10% ang mga bahagi mula simula ng taon, na nagpapakita ng pag-aalala sa kakayahang kumita sa malapit na panahon sa kabila ng pangako ng hinaharap na kita.

Backtest ng Estratehiya sa Stock ng Amazon: Absolute Momentum Long-only

• Mga Kriteriya sa Pagpasok: Bumili ng AMZN kapag positibo ang 252-araw na rate of change at ang closing price ay nasa itaas ng 200-araw na simple moving average.
• Mga Kriteriya sa Paglabas: Magbenta kapag bumaba ang presyo sa ilalim ng 200-araw na SMA, pagkatapos ng 20 trading days, o kung na-trigger ang take-profit na +8% o stop-loss na −4%.
• Mga Kontrol sa Panganib: Take-profit sa 8%, stop-loss sa 4%, maximum holding period na 20 araw.

Mga Resulta ng Backtest

• Balik ng Estratehiya: 12.56%
• Taunang Balik: 6.2%
• Pinakamalaking Drawdown: 6.62%
• Win Rate: 100%
• Kabuuang Trades: 2
• Average na Araw ng Paghawak: 19.5
• Average na Panalong Balik: 6.11%
• Pinakamalaking Isang Balik: 7.97%
• Pinakamalaking Isang Talong Balik: 4.25%

Ang kwento ng Baidu ay hinubog ng mga panlabas na hadlang. Sa halip na magtayo ng malalaking data center, nakatuon ang Baidu sa pagkuha ng domestic market share sa gitna ng mga restriksyon ng U.S. sa pag-export ng AI chips. Habang nawawalan ng bilyon-bilyong dolyar ang Nvidia sa China dahil sa mga restriksyong ito, nakapwesto ang Baidu upang punan ang puwang gamit ang Kunlun AI chip business nito at mahigit 5,700 aplikasyon ng patent. Tumaas ng mahigit 50% ang halaga ng stock sa nakaraang buwan, na nagte-trade ng mas mababa sa 13 beses ng trailing earnings, kaya’t ito ay kaakit-akit na opsyon para sa mga investor na naghahanap ng exposure sa AI sector ng China.

Nagbibigay-aral ang paghahambing: Ang hamon ng Amazon ay ang mahusay na paglalagak ng kapital at pagkuha ng kita bago maging hindi na kayang tustusan ng cash flow, samantalang ang pagkakataon ng Baidu ay nakasalalay sa paggamit ng kanilang domestic advantage at teknolohikal na kalamangan upang makinabang sa mga pag-abala sa merkado na dulot ng mga internasyonal na polisiya.

Mga Epekto sa Pananalapi at Kawalang-katiyakan sa Merkado

Ang malalaking pamumuhunang ito ay mga tuwirang pusta sa paglago sa hinaharap, at mabusising minomonitor ng mga investor ang mga resulta. Ang mabilis na pagtaas ng kita ng AWS—umabot sa $35.6 bilyon noong nakaraang quarter—ay nabalewala ng pagsirit ng capital spending, na nagdulot ng pagbagsak ng free cash flow. Nanatiling may pag-aalinlangan ang merkado, bumaba ng higit 10% ang mga bahagi ng Amazon year-to-date at ang anunsyo ng $200 bilyon ay nagbura ng mahigit $450 bilyon sa market value. Ang pangunahing tanong ay kung magbubunga agad ang mga pamumuhunang ito upang bigyang-katwiran ang gastos at maibalik ang cash flow.

Ang mga malakihang proyekto ay nagsisilbing palatandaan ng commitment at kakayahan. Ang planong $12 bilyong pamumuhunan ng Amazon sa AI data centers sa Louisiana ay isang kongkretong halimbawa, na nangangako ng paglikha ng trabaho at pag-upgrade ng imprastruktura. Ipinapakita ng mga proyektong ito ang kakayahan ng Amazon na maglaan ng kapital at magtatag ng competitive advantage sa pamamagitan ng supply chain at lokal na pakikipagsosyo. Mahalaga ang matagumpay na pagpapatupad upang mapakinabangan ang bagong kapasidad.

Gayunpaman, nananatili ang mga panganib. Ang pagbagal ng paggamit ng AI o mas mataas na kompetisyon ay maaaring pahabain ang panahon ng balik ng puhunan. Lumalakas ang naratibo ng “SaaS-pocalypse,” habang lumalaki ang pangamba na winawasak ng AI ang tradisyonal na business model ng software. Ang pangambang ito ay nagdulot ng halos $300 bilyong pagbaba ng halaga ng mga U.S. software stocks sa isang araw. Kung mabilis na ia-automate ng AI ang mga workflow ng negosyo, maaaring malagay sa peligro ang mga recurring revenue stream ng mga kompanya ng SaaS, na posibleng makaapekto sa demand para sa cloud services ng Amazon at magpalala sa pagbawi ng malakihang pamumuhunan nito.

Sa huli, ang Amazon ay nakikipagkarera sa oras, umaasang malalampasan ng paglago nito ang cash burn at sapat na malakas ang productivity wave ng AI upang mapunan ang saturation ng merkado. Ang data centers sa Louisiana ay isang hakbang pasulong, ngunit binibigyang-diin ng pag-aalinlangan ng merkado ang pangangailangan para sa perpektong pagpapatupad. Ipinapahiwatig ng kawalang-katiyakang dulot ng SaaS-pocalypse na maaaring mas mahirap makuha ang balik kaysa sa inaasahan.

Mga Susing Catalysts at Ano ang Dapat Bantayan ng mga Investor

Ang pananaw para sa parehong Amazon at Baidu ay nakasalalay sa ilang mahahalagang salik. Para sa Amazon, ang pangunahing pokus ay ang antas ng paggamit ng mga AI model at ang epekto nito sa paggamit ng cloud at paglago ng kita ng AWS. Ang $200 bilyong pamumuhunan ng kompanya ay nakadepende sa tuloy-tuloy na demand para sa imprastruktura nito. Ang 24% year-over-year na paglago ng AWS sa Q4 2025 ay kahanga-hanga, ngunit upang mapanatili ang momentum na ito ay nangangailangan ng tuloy-tuloy na AI workloads. Dapat bantayan ng mga investor ang mga palatandaan na ang mga bagong AI model ay nagtutulak ng consistent, high-margin utilization. Ang anumang pagbagal ay magpapahirap sa kalkulasyon ng balik ng pamumuhunan.

Ang kritikal na pagsubok para sa Baidu ay ang kakayahan nitong pagkakitaan ang mga kakayahan ng AI at akitin ang malalaking kliyenteng Tsino, sa kabila ng bumababa nitong kabuuang kita. Ang AI cloud business ng kompanya ay lumago ng 34% taon-taon noong nakaraang quarter, ngunit natatabunan ang paglago na ito ng lumiliit na online advertising segment. Dapat magamit ng Baidu ang Kunlun AI chip at cloud offerings upang lumikha ng bagong mga stream ng kita nang mabilis upang maibalik ang pataas na trend. Ang tagumpay ay magpapatibay sa kanilang estratehiya; ang kabiguan ay maglalantad sa limitasyon ng kanilang domestic advantage.

Ang parehong kompanya ay dapat tiyakin ang pagpapanatili ng kanilang paggasta sa kapital. Malapit nang maubos ang financial flexibility ng Amazon, na ginastos ang 94.5% ng operating cash flow sa capital expenditures noong nakaraang taon. Habang umabot sa $139.5 bilyon ang operating cash flow, ang lawak ng commitment nito ay nagdudulot ng mga alalahanin sa tibay kung bumagal ang demand o humaba ang panahon ng balik. Mas kaunti ang agarang pressure kay Baidu, ngunit ang kakayahan nitong pondohan ang mga AI initiative ay nakadepende sa kakayahang kumita ng mga bagong venture nito. Ang istruktural na tesis ng isang AI-driven na boom sa paggasta sa kapital ay sinusubok na ngayon sa totoong panahon. Ang mga resulta ay nakasalalay sa pagpapatupad, mga susing catalysts, at kakayahang gawing pangmatagalang halaga ang mga pamumuhunang ito.