Nagbabala ang S&P tungkol sa rating ng Paramount Global! Maaaring magdulot ng napakalaking utang at pagtaas ng leverage ratio ang napakamahal na acquisition

Nalalaman ng Pananalapi ng Pananaw (智通财经) na ayon sa mga analyst ng S&P Global Ratings, ang iminungkahing $111 bilyong pag-acquire ng Paramount SkyDance (PSKY.US) sa Warner Bros. Discovery (WBD.US) ay magdudulot ng pressure sa credit rating nito, kahit na posibleng bumaba ang antas ng utang ng pinagsamang kumpanya sa paglipas ng panahon.

Sa kasalukuyan, binigyan ng S&P Global Ratings ng “BB+” rating ang Paramount SkyDance, na siyang pinakamataas na antas sa junk status. Matagumpay na nakamit ng kumpanyang ito ng entertainment ang kasunduan sa pag-acquire ng Warner Bros. Discovery ngayong linggo, na tinalo ang Netflix (NFLX.US) sa matagal na labanan.

Mas maaga ngayong linggo, itinaas ng Paramount SkyDance ang alok nito sa pag-acquire ng lahat ng shares ng Warner Bros. Discovery mula $30 bawat share patungong $31 bawat share, isang all-cash deal na mas mataas kaysa sa $27.75 bawat share na ipinrisinta ng Netflix. Sa pahayag ng Warner Bros. Discovery board ng Huwebes, sinabi nilang ang bagong alok na nagkakahalaga ng kabuuang $111 bilyon mula sa Paramount SkyDance ay mas kapaki-pakinabang para sa mga shareholder kaysa sa naunang kasunduan nila sa Netflix. Dahil mas maganda ang alok ng Paramount SkyDance, binigyan ng apat na araw na trabaho ang Netflix para baguhin ang kanilang alok. Gayunpaman, pinili ng streaming giant na umatras, na nagtapos sa buwan-buwan na labanan ng magkabilang panig sa pag-bid.

Ayon sa analyst ng S&P Global Ratings na si Naveen Sarma nitong Biyernes: “Ang pinagsamang kumpanya ay magkakaroon ng napakalaking utang, humigit-kumulang $80 bilyon. Batay sa leverage level ng pinagsamang kumpanya, malinaw na ang rating ay haharap sa matinding pressure.” Dagdag pa niya: “Ang leverage ratio nito ay mas mataas kaysa sa katanggap-tanggap na antas para mapanatili ang rating na ito.”

Tinataya ni Sarma na, depende sa final na financing terms, ang leverage ratio—o ang ratio ng utang ng kumpanya kumpara sa isang indicator ng kita—ay maaaring umabot sa 7 beses o mas mataas pa. Ngunit aniya, upang mapanatili ang “BB+” na rating, kailangan ng kumpanya na mapanatili ang leverage ratio nito sa ibaba ng 4.5 beses.

Ayon sa ulat, ang balak na acquisition ng Paramount SkyDance ay bahagi ring popondohan gamit ang $57.5 bilyong utang mula sa Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US), at Apollo Global Management (APO.US). Sinabi ni Sarma na ang pinagsamang entity ay maaaring magbawas ng leverage sa pamamagitan ng pagbenta ng mga overlaping assets (tulad ng TV production facilities at studio lands) at pagbabawas ng gastos.