Sinabi ng JPMorgan na ang panukalang batas tungkol sa estruktura ng crypto market ay maaaring maaprubahan sa kalagitnaan ng taon at magsilbing positibong katalista sa ikalawang kalahati ng taon

Kahit na nananatiling mahina ang sentimyento sa crypto, nakikita ng mga analyst ng JPMorgan ang posibleng pag-apruba ng U.S. market structure legislation sa kalagitnaan ng taon bilang isang sumusuportang salik para sa mga merkado sa ikalawang kalahati ng taon.

"Habang nananatiling negatibo ang sentimyento sa crypto markets, patuloy kaming naniniwala na ang potensyal na pag-apruba ng market structure legislation, na malamang ay sa kalagitnaan ng taon, ay maaaring magsilbing positibong katalista para sa crypto markets papasok sa ikalawang kalahati ng taon," ayon sa ulat ng mga analyst ng JPMorgan na pinamumunuan ni managing director Nikolaos Panigirtzoglou.

Ang ipinapanukalang market structure bill, na kilala bilang CLARITY Act, ay idinisenyo upang lumikha ng komprehensibong regulatory framework para sa mga digital asset sa U.S. Naipasa na ng House ang batas, habang patuloy pa rin ang mga talakayan sa Senado.

Dalawang pangunahing isyu ang pumipigil sa pagpasa ng batas. Una ay kung paano tratuhin ang yield ng stablecoin. Nais ng mga crypto firm na mag-alok ng mga reward sa mga gumagamit na may hawak na stablecoins, habang ang mga bangko naman ay nangangambang ang pagpayag ng yield sa stablecoin balances ay maaaring magdulot ng pag-alis ng deposito mula sa tradisyunal na sistema ng pagbabangko at magdulot ng panganib sa pinansyal na katatagan. Isa pa ay ang debate sa conflict-of-interest, kung saan isinusulong ng mga Democrat na magkaroon ng mga restriksyon na pipigil sa mga senior government officials at kanilang mga pamilya, kasama ang Presidente, na lumahok sa ilang crypto-related na gawaing pinansyal. Nagdaos ang White House ng ilang closed-door na pagpupulong sa pagitan ng mga kinatawan ng crypto industry at banking groups habang nagpapatuloy ang negosasyon, at nananatiling posible ang kompromiso.

"Kung maipapasa, babaguhin nito ang market structure sa pamamagitan ng pagbibigay ng regulatory clarity, pagtatapos ng 'regulation by enforcement,' pagpapaunlad ng tokenization, at pagpapadali ng mas malawak na partisipasyon ng mga institusyon," ayon sa mga analyst.

Walong positibong katalista

Itinampok ng mga analyst ng JPMorgan ang walong potensyal na positibong katalista kung maipapasa ang batas.

Una, ipinapakilala ng batas ang isang balangkas upang uriin ang mga token bilang alinman sa digital commodities na babantayan ng Commodity Futures Trading Commission o digital securities na ireregula ng Securities and Exchange Commission. Ang pagkakaibang ito ay maaaring magpagaang ng compliance burdens para sa mga pangunahing token. Mayroong "grandfather clause" na magpapahintulot sa ilang ETF-linked assets tulad ng XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin at Chainlink na mapailalim sa mas magaan na CFTC regime sa halip na securities oversight.

Pangalawa, magpapakilala ang batas ng grace period para sa mga bagong proyekto, na nagpapahintulot ng hanggang $75 milyon na taunang fundraising nang hindi nangangailangan ng full SEC registration habang pinapalakas pa ang decentralization. Ayon sa mga analyst, maaaring mapalakas nito ang inobasyon at venture activity sa loob ng U.S. markets sa halip na ilipat ito offshore.

Pangatlo, nililikha nito ang daan para sa mga token na orihinal na ibinenta bilang securities upang maging commodity status kapag "sapat na decentralized" at ang issuer ay hindi na gumaganap ng managerial role. Maaaring magbukas ito ng mas malawak na secondary trading at pahintulutan ang mga institutional investor na gumamit ng tradisyonal na brokers at risk frameworks, ayon sa mga analyst. Ang commodity-style oversight ay nakatulong na sa institutional participation sa bitcoin at ether derivatives markets sa CME, na patuloy na lumalawak patungo sa halos 24/7 na trading, dagdag pa nila.

Pang-apat, nagtatakda ang batas ng mas malinaw na mga panuntunan para sa mga crypto intermediary, kabilang ang registration requirements at custody standards. Ayon sa mga analyst, maaaring pahintulutan nito ang mga institusyon tulad ng BNY Mellon at State Street na direktang mag-custody ng digital assets.

Pang-lima, itinataguyod ng batas ang tokenization ng tradisyonal na securities at real-world assets sa pamamagitan ng paglilinaw na ang mga tokenized instruments ay mananatiling saklaw ng umiiral na securities rules. Ang mga kumpanya tulad ng Intercontinental Exchange at State Street ay gumagawa na ng imprastraktura para sa tokenized markets.

Pang-anim, ang mga miner, validator at software developer ay exemption sa mga obligasyon ng broker-style reporting habang nasa development pa, basta't hindi sila gumagawa ng custodial activity. Ayon sa mga analyst, maaaring suportahan nito ang open-source innovation habang nananatili pa rin ang regulatory oversight para sa mga deployed system.

Pampito, ipinapakilala ng batas ang exemptions sa taxes para sa maliliit na transaksyon sa araw-araw na crypto payments at nililinaw ang tax treatment ng staking, na ayon sa mga analyst ay maaaring maghikayat ng mas malawak na paggamit sa pagbabayad at magbigay-linaw sa net staking yields.

Pangwalo, maaaring mapalakas ng batas ang tokenized deposits kumpara sa stablecoins sa mga institusyon. "Kung maipapatupad, maaaring makaapekto ang mga probisyon sa mga U.S. stablecoins sa pamamagitan ng pagpapakilala sa kanila bilang digital cash instruments sa halip na investment deposits," ayon sa mga analyst, na posibleng magdala ng pansin patungo sa tokenized deposits o offshore yield-bearing alternatives tulad ng Ethena’s USDe.

Sa kabuuan, nananatiling positibo ang pananaw ng mga analyst para sa crypto ngayong taon. Sa mas maagang bahagi ng buwan, inulit ng mga analyst ang kanilang long-term na bitcoin price target na $266,000 batay sa volatility-adjusted na paghahambing sa ginto.

Nang isinusulat ito, ang bitcoin ay nagte-trade sa humigit-kumulang $65,425, bumaba nang higit sa 2% sa nakalipas na 24 na oras.