Binabago ng AI ang isa sa pinakamalalaking pamumuhunan sa sektor ng shadow banking

Kaguluhan sa Merkado na Pinatindi ng mga Takot sa AI

Ang mga pangamba tungkol sa artificial intelligence na maaaring magdulot ng malaking pagbabago sa mga umiiral na modelo ng negosyo ay nagdulot ng kaguluhan sa stock market, kung saan madalas ang pagbebenta ng mga mamumuhunan habang nag-aalala sila sa epekto ng mga bagong teknolohiya.

Isa sa mga pinaka naapektuhang sektor ay ang mga software-as-a-service na kumpanya, dahil tumitindi ang kaba na maaaring magaya ng mga chatbot at AI tools ang kanilang mga produkto. Ang mga pangunahing kumpanya gaya ng Salesforce at Palantir ay nakaranas ng malalaking pagbaba sa presyo ng kanilang mga shares dahil sa hindi tiyak na sitwasyon.

Hindi lamang ang mga software firm ang naapektuhan. Maging ang mga institusyong pinansyal, lalo na ang mga sangkot sa private credit, ay nakakaramdam din ng hirap.

Kamakailan, ang Blue Owl, isang nangunguna sa private credit, ay nagpatigil ng withdrawals mula sa isang pondo na tumutok sa teknolohiya, na nagdulot ng alon ng pag-aalala sa industriya. Ang hakbang na ito ay nagdala ng 10% pagbaba sa kanilang stock at nagdulot ng negatibong epekto sa iba pang private credit provider.

Ang galaw na ito ay nagpalala pa ng mga pangamba tungkol sa maaaring mas malawak na krisis sa private credit, na madalas ding tinatawag na shadow banking sector.

Bilang tugon, mabilis na gumagalaw ang Bank of England upang tasahin ang mga panganib na kinakaharap ng UK. Plano nilang ilunsad ang kauna-unahang stress test sa mundo para sa sektor ng shadow banking upang masukat ang kakayahan nitong harapin ang pandaigdigang pagyanig.

Kahit nagsisimula pa lamang ang paghahanda para sa pagsusulit na ito, lumalabas na agad ang mga tunay na hamon sa merkado. Mula simula ng buwan, ang mga kumpanyang private credit ay nakaranas ng matitinding pagbagsak, kung saan ang isang index na sumusubaybay sa 44 na business development companies ay nawalan ng humigit-kumulang $5 bilyon ngayong Pebrero.

Kabilang ang mga pondo ng Blue Owl sa pinaka-apektado, ngunit ang ibang provider gaya ng Sixth Street, Crescent Capital, at Stellus Capital ay nakaranas din ng malalaking pagkalugi. Ayon sa Barclays, halos 20% ng mga loan na hawak ng mga kumpanyang ito ay konektado sa industriya ng software.

Mga Trend at Panganib ng Industriya

Ipinunto ni Corry Short, isang Barclays analyst, na kalimitang pinapaboran ng mga private credit lender at BDCs ang mga industriyang may tuloy-tuloy na paglago, maliit na kinakailangang kapital, at hindi gaanong maaapektuhan ng siklo ng ekonomiya—mga katangiang matagal nang tinataglay ng software companies.

Binalaan ng UBS na maaaring umabot sa 13% ang default rates sa private credit sa pinakamasamang sitwasyon, kung saan hanggang 35% ng $1.7 trilyong merkado ay maaaring maapektuhan ng AI-driven na pagbabagong anyo.

Iminumungkahi rin ng bangko na ang kasalukuyang pagbagsak sa credit market ay nagsisimula pa lamang, at maaari pang lumala ito sa mga susunod na panahon.

Mga Posibleng Epekto ng Pagkakaugnay-ugnay

Ang mga proyeksiyong ito ay may epekto hindi lamang sa Manhattan, kung saan marami sa mga shadow bank ang nakabase. Dahil magkakaugnay ang shadow banks sa tradisyonal na mga bangko at pension funds, maaaring mabilis kumalat sa mas malawak na ekonomiya ang anumang krisis.

Hindi pa tiyak ang eksaktong epekto ng mga problema sa private credit sa mga bangko at pension funds, dahilan upang magsagawa ng karagdagang imbestigasyon ang Bank of England. Dahil limitado ang datos, hindi pa malinaw kung ang sektor ay nagdudulot ng sistemang panganib sa pampinansyal na katatagan ng UK.

Nag-ulat ang UBS na ang pinaka-mapanganib na segment ng private credit loans ay nakakita ng 30% na pagbaba taon-taon sa kanilang inilabas na pautang, isang palatandaan na maaari pang lumala ang sitwasyon.

'Wala Pa Kameng Nakikitang Malaking Babala'

Bilang ikalawa sa pinakamalaking merkado ng private credit sa mundo kasunod ng US, may mga pangambang ang kaguluhan sa Amerika ay maaaring makaapekto rin sa Britanya. Iniuugnay ni Julien Conzano ng UBS ang malaking puhunan ng sektor sa software sa saganang kapital at marami pang start-up na ang layunin ay tularan ang mga tech giant.

Inilarawan ni Craig Packer, co-president ng Blue Owl, ang kanilang kumpanya bilang pinakamalaking nagpapautang sa mga pribadong kumpanyang sinusuportahan ng private equity sa larangan ng software noong 2023. Gayunpaman, naging mas maingat na sila mula noon, at tiniyak ni co-CEO Marc Lipschultz sa mga mamumuhunan na nananatiling nasa mahusay na kalagayan ang kanilang portfolio ng software lending.

Sa kabila ng mga katiyakang ito, humina ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan. Ang maraming kahilingan sa withdrawal ang nagtulak sa Blue Owl na higpitan ang access sa kanilang mga pondo at simulan ang pagbuwag nito. Inanunsyo ng kumpanya ang plano na magbigay ng pana-panahong bayad sa shareholders at magbenta ng $1.4 bilyong assets mula sa tatlong pondo upang maibalik ang puhunan ng mga namumuhunan.

Kamakailan ay nagpayo rin si JP Morgan Chase CEO Jamie Dimon na karaniwan ang surpresa sa mga credit cycle, at binanggit na ang software ang posibleng susunod na industriya na tatamaan nang husto ng AI, gaya ng naranasan noon ng utilities at telecoms sa mga nakaraang pagbaba ng merkado.

'Patay Na ba ang Software?'

Babala ni Alastair Unwin ng Polar Capital Technology, maaaring hindi na software ang pangunahing produkto; bagkus, ang kaalamang naibibigay nito ang tunay na halaga. Maaaring matalo ang mga kumpanyang nag-aalok ng kasangkapan para sa tao sa mga kumpanyang nagbibigay ng automated agent na mismong gumagawa ng mga gawain.

Iminumungkahi niyang maaaring magtagumpay ang mga pangunahing software firm na i-reinvent ang kanilang sarili sa pamamagitan ng pagbuhos ng puhunan sa AI, ngunit inaasahang mahirap ang transisyong ito.

Matagal nang alam ng mga shadow bank ang mga panganib na ito. Habang maraming kakompetensya ang nagdagdag ng exposure sa software noong nakaraang taon, nagsimulang bawasan ng Apollo Global Management ang kanilang investment. Sa isang pagtitipon sa Toronto, binigyang-diin ni co-CEO John Zito na ang AI ay isa sa pinakamalaking banta sa industriya ng software at private credit—mas mabigat pa kaysa tariffs, inflation, o pagtaas ng interest rate.

"Ang totoong panganib ay ito: patay na ba ang software?" tanong ni Zito.