Bumagsak ang demand para sa Bitcoin futures sa pinakamababa ngayong 2024: Umaalis na ba ang mga institusyon sa merkado?

Pangunahing puntos:

• Ang demand para sa Bitcoin futures ay umabot sa pinakamababang antas mula noong 2024, na nagpapahiwatig na maraming institusyonal na mangangalakal ang nananatiling maingat.

• Kahit na bumaba ang kumpiyansa ng mga bulls, mataas pa rin ang CME open interest na nagpapahiwatig na hindi pa umalis sa merkado ang malalaking institusyon.

Ang presyo ng Bitcoin (BTC) ay tumaas ng 10% mula nang muling subukan ang $63,000 noong Sabado, na nagbigay ng pag-asa sa mga bulls kahit na ang mga stock market ay gumalaw sa ibang direksyon sa gitna ng tumitinding tensyon sa Middle East. Gayunpaman, patuloy ang pagbaba ng demand para sa Bitcoin futures, at ang open interest nito ay bumaba sa pinakamababang antas mula noong 2024. Ang trend na ito ay nagdudulot ng pangamba sa mga mangangalakal na baka umaalis na ang mga institusyonal na namumuhunan sa merkado.

Pagsasama-samang open interest ng BTC futures, USD. Pinagmulan: CoinGlass

Bumaba ang kabuuang open interest ng Bitcoin futures sa mga pangunahing palitan sa $32 bilyon nitong Linggo, pagbaba ng 20% mula isang buwan na ang nakakaraan. Kahit sukatin sa Bitcoin upang umakma sa pagbaba ng presyo, ang kasalukuyang demand para sa BTC futures ay nasa pinakamababang antas mula Agosto 2024 na 491,300 BTC. Ang bahagi ng pagbaba na ito ay maipaliliwanag ng sapilitang pag-liquidate sa mga bulls na nabigla sa paggalaw.

Ang demand para sa leveraged bullish positions ay halos hindi na nakikita simula nang maabot ang all-time high na $126,200 noong Oktubre 2025.

Taunang premium ng BTC 2-buwan futures. Pinagmulan:

Bumaba ang taunang premium (basis rate) sa mga monthly futures contract ng Bitcoin sa pinakamababang antas sa nakalipas na taon na 2%. Sa normal na kalagayan, dapat ito ay nasa pagitan ng 5% hanggang 10% bilang kompensasyon sa mas mahabang settlement period. Mas ikinababahala pa, hindi nananatili ang basis rate sa bullish levels sa loob ng 12 buwan, kung saan kabilang ang 50% rally mula Abril hanggang Mayo 2025.

Ang mababang pagganap ng Bitcoin kumpara sa ginto at stock market ay posible ring nagpalihis ng atensyon ng mga mamumuhunan palayo sa cryptocurrency market. Gayunpaman, hindi makatwiran ang sabihing umalis na ang mga institusyonal na mamumuhunan, lalo na’t ang spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) ay may average na higit $3 bilyon kada araw na kabuuang trading volume. Kabilang sa mga may hawak ng ETF ang ilan sa pinakamalalaking mutual at pension fund managers sa mundo.

Dagdag pa rito, may higit $79 bilyon sa Bitcoin na hawak onchain ng mga pampublikong kumpanyang nakalista sa stock market, kabilang na ang Strategy (MSTR US), MARA Holdings (MARA US), XXI (XXI US), at Metaplanet (MPLTF US). Ang mga bansa gaya ng Bhutan, El Salvador, at United Arab Emirates ay nadagdagan din ang kanilang exposure sa Bitcoin. Maaaring sabihin ng iba na mahaba pa ang tatahakin sa usapin ng institusyonal na pagtanggap, ngunit ang kasalukuyang sitwasyon ay napakalayo sa wala.

Ipinapakita ng mga derivative ng Bitcoin ang katatagan habang nag-aatubili ang mga bulls

Kumpirma ng Bitcoin options market na patuloy na gumagana ang mga derivatives gaya ng inaasahan kahit ilang ulit nang nabigong maibalik ang $72,000 na antas.

BTC options put-to-call premiums sa Deribit. Pinagmulan: Laevitas.ch

Nananatili ang Bitcoin put-to-call options premium sa 0.7 nitong Lunes. Ipinapakita nito na ang demand para sa put (sell) options ay mas mababa kaysa sa call (buy) options. Ang panandaliang pagtaas ng demand para sa bearish strategies noong Biyernes ay hindi nagtagal. Sa esensya, walang palatandaan ng malakihang problema o matinding stress sa options market nitong mga nagdaang buwan.

Ipinapakita rin ng derivatives data na kulang ang kumpiyansa ng mga bulls, lalo na’t ang Bitcoin ay kasalukuyang 45% na mas mababa kaysa sa all-time high nito. Pero walang ebidensya na lumisan na ang mga institusyonal na manlalaro sa merkado. Ang $7.5 bilyon na open interest sa Bitcoin futures sa CME ay malinaw na senyales ng institusyonal na aktibidad. Sa kabila ng pressure sa bentahan, bawat short (sell) order ay kailangang itapat sa long (buy) order, kung kaya’t nananatiling balanse ang merkado.

Sa huli, ang takot at hindi-pagkakatiyak ay unti-unting nawawala habang dumarami ang mga bumibili, na nagsisilbing hudyat ng pagtatapos ng pababang trend. Bagama’t hindi tiyak kung ang $60,000 ang tunay na pinakamababang antas para sa market cycle na ito, muling napatunayan ng Bitcoin na isa itong secure na asset na may fixed supply. Pinatunay ng $1.4 trilyong cryptocurrency market ang lakas nito at walang palatandaan ng pagbagsak.