Ibinaba sa 'junk' ang credit rating ng Paramount dahil sa mga alalahanin hinggil sa kanilang utang

Nagpapalala ng Alalahanin sa Utang ang Pagbili ng Paramount sa Warner Bros. Discovery

Paramount Pictures studio lot sa 5555 Melrose Ave., Hollywood, Hunyo 5, 2024. (Brian van der Brug/Los Angeles Times)

Matapos makamit ng Paramount Skydance ang nakakagulat na panalo sa pagbili ng Warner Bros. Discovery, haharapin ngayon ng kumpanya ang panibagong hamon: ang pamamahala sa napakalaking utang na kaakibat ng kasunduang ito.

Kapwa ibinaba ng Fitch Ratings at S&P Global Ratings ang credit status ng Paramount, na binigyang-diin ang mga alalahanin tungkol sa pasaning pinansyal na mamanahin ng kumpanya—hindi bababa sa $79 bilyon—kapag nakuha na nito ang Warner Bros. Discovery. Sa pagsasanib na ito, mapapabilang sa Paramount ang malalaking network kagaya ng CNN, HBO, TBS, at Cartoon Network.

Kamakailan, inilagay ng Fitch ang Paramount sa "negative" watch list at ibinaba ang rating nito sa BB+, lumulugar ang kumpanya sa teritoryo ng "junk" bonds. Tinukoy ng ahensya ang kawalang-katiyakan sa paligid ng $110 bilyong kasunduan ng Paramount na bilhin ang Warner Bros. Discovery, na nakuha ang pag-apruba ng board mula sa parehong kumpanya noong nakaraang Biyernes.

Parehong ipinahayag ng S&P Global Ratings ang mga alalahanin ng Fitch at naglabas din ng kaparehong downgrade.

Pagpopondo sa Malaking Kasunduan

Upang mapondohan ang akuisisyon, nagpanata si Larry Ellison—ang bilyonaryong ama ni David Ellison—na susuportahan ng $45.7 bilyon na equity. Samantala, nangako ang Bank of America, Citibank, at Apollo Global ng mahigit $54 bilyon sa debt financing para sa Paramount.

Itinampok ng Fitch ang ilang panganib, kabilang ang matinding pagdepende sa utang, inaasahang pagtaas ng leverage, at kakulangan ng linaw hinggil sa estratehiyang pinansyal ng kumpanya pagkatapos ng pagsasanib.

Pagsasaayos ng Daan Para sa Merger

Noong nakaraang linggo, nagbayad ang Paramount ng $2.8 bilyon na "termination fee" kay Netflix upang opisyal na tapusin ang paghabol ng Netflix sa Warner Bros. Pinayagan ng bayad na ito ang Warner Bros. at Paramount na tapusin ang kanilang merger agreement.

Nilalayon ng Paramount na matapos ang merger bago matapos ang Setyembre, depende pa sa pag-apruba ng mga shareholder ng Warner Bros. Discovery at regulatory bodies, kabilang ang mga nasa European Union.

Aminado ang mga executive na ang pinagsamang kumpanya ay magdadala ng $79 bilyong utang—mas mataas kaysa $55 bilyon na utang ng Warner Bros. Discovery matapos ang paghihiwalay nito mula sa AT&T noong 2022, na nagresulta sa malalaking pagtitipid at tanggalan ng empleyado.

Ang Warner Bros. Discovery ay kasalukuyang may $33.5 bilyon na utang, na ililipat sa Paramount. Plano ring i-restructure ng Paramount ang humigit-kumulang $15 bilyon ng kasalukuyang obligasyon ng Warner Bros. Discovery.

Paramount CEO David Ellison sa isang 2024 Netflix premiere. (Evan Agostini/Invision/AP)

Pagtitipid at Epekto sa Industriya

Ipinahayag ng Paramount sa mga mamumuhunan na inaasahan nitong makamit ang mahigit $6 bilyon na pagtitipid o "synergies" sa loob ng tatlong taon—isang layunin na nagdudulot ng pangamba sa mga manggagawang may kaugnayan sa entertainment, lalo na sa Los Angeles.

Ilang lider ng industriya, kabilang si Netflix Co-CEO Ted Sarandos, ang nagspekula na maaaring kailangang maghanap ng Paramount ng hanggang $10 bilyon—o maging $16 bilyon—na karagdagang pagtitipid para maging balanse ang kanilang kuwenta.

Sa kabila ng malawakang pagkaalarma hinggil sa posibleng dagdag na tanggalan, pinilit ni Paramount COO Andrew Gordon na palakasin ang loob ng mga empleyado, na nagsasabing maghahanap ang kumpanya ng pagtitipid bukod sa pagbabawas ng empleyado upang mapanatili ang kanilang produksyon ng pelikula at telebisyon.

Si Gordon, na sumali sa Paramount noong nakaraang Agosto bilang bahagi ng akuisisyon ng Ellison, ay dati nang nagtrabaho sa Goldman Sachs at RedBird Capital Partners, isang mamumuhunan sa Paramount.

Sa isang kamakailang tawag sa mga analyst, ipinaliwanag ni Gordon na maghahanap ang Paramount ng mga pagiging episyente sa pamamagitan ng pagsasanib ng mga technology platform at cloud services para sa kanilang mga streaming brand, kagaya ng Paramount+ at HBO Max. Target din ng kumpanya ang pagbabawas ng gastos sa corporate overhead, marketing, procurement, business services, at real estate.

Hindi pa tiyak kung ibebenta ng Paramount ang kasaysayang lote nito sa Melrose Avenue o pagsasama-samahin ang mga operasyon sa Warner Bros. at Paramount campus sa Burbank at Hollywood. Kasalukuyang magkakahiwalay ang mga empleyado sa rehiyon, kung saan ang HBO ay nasa Culver City, ang mga istasyon ng CBS sa Studio City, at ang ibang teams ay nasa Hollywood malapit sa lote ng Paramount.

Mga Hamon at Tugon ng Merkado

Pinansin ng Standard & Poors na ang pagsasanib ng PSKY (Paramount Skydance) at WBD (Warner Bros. Discovery) ay maaaring magresulta sa isang mas matatag na kumpanya, ngunit ang proseso ay kumplikado dahil ang Skydance, na pinakamaliit sa tatlong kasali, ang magkakaroon ng kontrol.

Ang Skydance Media, na pinamumunuan ni David Ellison, ang naging pangunahing pwersa sa likod ng akuisisyon ng Paramount at bumuo ng bagong Paramount Skydance entity. Hindi pa inaanunsyo ang pinal na pangalan ng pinagsamang kumpanya.

Matapos ang balita, bumagsak ang stock ng Paramount ng higit sa 6% sa $12.45, habang ang shares ng Warner Bros. Discovery ay bumaba ng 1% sa $28.20. Bahagya namang tumaas ang shares ng Netflix na nagsara sa $97.70.

Ang artikulong ito ay hango mula sa ulat na orihinal na inilathala ng Los Angeles Times.