Bumagsak ng 4.63% ang Nebius Shares sa $880M na volume, pumapangalawa sa ika-161 na puwesto habang bumaba ang kita sa Q4 at tumaas ang mga gastos

Pangkalahatang Sulyap ng Merkado

Bumagsak ang Nebius Group (NBIS) ng 4.63% noong Marso 3, 2026, na may volume ng kalakalan na $0.88 bilyon, na pumuwesto sa ika-161 sa aktibidad ng merkado sa araw na iyon. Ang pagbagsak ay kasunod ng paglabas ng financial results ng Q4 2025, na nagpakita ng kita na $227.7 bilyon, mas mababa ng $19.8 bilyon (–8%) kaysa sa inaasahan, kahit na may 547% na paglago taon-taon. Ang pagbaba ng pre-market ng stock ng 3.75% sa $85.29 ay nagpapahiwatig ng pag-aalala ng mga mamumuhunan tungkol sa kakulangan ng kita at mga hamon sa operasyon.

Pangunahing Mga Salik

Ang pagbaba ng stock ay pangunahing dulot ng ulat ng kita sa Q4 2025, na nagpakita ng malaking diperensya sa pagitan ng paglago ng kita at kakayahang tumubo. Bagamat tumaas ng 547% taon-taon ang kita, hindi naabot ng kumpanya ang inaasahang target ng 8%, na nagdulot ng katanungan tungkol sa kakayahan nitong magkaroon ng matatag na paglago. Lumaki nang malaki ang operating losses sa mga nagdaang quarter, kung saan ang Q4 2025 ay nag-ulat ng operating income na –$10.8 bilyon (–$10.795 bilyon) at negative EBITDA margin na –46.67%. Ang datos mula sa statement ng kita ay nagpapakita ng lumalang masamang trend: ang paglago ng operating income ay bumagsak mula 541.12% noong 2023 hanggang –71.09% noong 2025, habang ang net income margins ay bumagsak mula 7.8% noong 2023 hanggang –109.6% noong 2025.

Isang mahalagang salik na nasa likod ng mga pagkalugi ay ang mabilis na paglobo ng operating expenses. Tumalon ang gastos sa R&D mula $23.9 bilyon noong 2023 hanggang $41.8 bilyon noong 2025, at ang selling, general, at administrative (SG&A) expenses ay lumaki mula $57.5 bilyon papuntang $125.9 bilyon sa parehong panahon. Ang mga gastos na ito, kasabay ng 44.1% taon-taon na pagtaas ng kabuuang kita na $179.3 bilyon, ay nagpapahiwatig na inuuna ng kumpanya ang paglago kaysa sa pagpapanatili ng margin. Bumaba rin ang gross profit margin mula 56.6% noong 2023 hanggang 27.4% noong 2024 bago tumaas muli sa 69.9% noong 2025, na nagpapakita ng hindi consistent na cost control.

Binibigyang-diin din sa ulat ng kita ang istruktural na mga kakulangan. Sa kabila ng 547% YoY na pagtaas ng kita, bumagsak ang net income sa –$19.7 bilyon noong Q4 2025, pagbaba ng 98.2% kumpara sa nakaraang taon. Itong discrepancy ay nagpapakita ng bigat ng mataas na operating leverage at ng mga hamon sa pagpapalawak ng AI infrastructure. Ang core AI cloud business ng kumpanya, bagamat tumaas ng 830% taon-taon, ay hindi nakabawi sa mga pagkalugi ng ibang yunit, kabilang ang AI pilots at mga inisyatiba sa automation. Ang pagkilala ni CEO Arkady Volozh sa “capacity constraints affecting growth” at pangangailangan para sa “real-time automated record checks” ay nagbibigay ng senyales ng patuloy na operational na mga balakid.

Ang mga positibong pangyayari, gaya ng pag-apruba ng isang gigawatt-scale na AI factory sa Independence, Missouri, at isang $650 milyong tax incentive package, ay natabunan ng mga agam-agam sa short-term na kita. Ang pabrika, na inaasahang magdadala ng pangmatagalang benepisyo sa pamamagitan ng mga STEM na programa at kaunlaran ng manggagawa, ay maaaring hindi agad tumugon sa isyu ng kita sa kasalukuyan. Bukod dito, ang cash reserves ng kumpanya na $3.7 bilyon at $834 milyon sa operating cash flow para sa Q4 2025 ay nagpapahiwatig na hindi delikado ang liquidity sa malapit na panahon, ngunit tila nakatuon ang mga mamumuhunan sa pagpapatupad ng kita sa halip na pangmatagalang potensyal.

Ang reaksyon ng merkado ay sumasalamin din sa mas malawak na pagdududa sa kakayahan ng Nebius na panatilihin ang agresibong pagpapalawak habang nakakamit ang kakayahang kumita. Habang mas mabilis ang paglago ng R&D at SG&A expenses kaysa kita, may presyon sa kumpanya na patunayan na ang mga pamumuhunang ito ay magreresulta sa pangmatagalang margin. Ang kamakailang pagbaba ng 4.63% ay nagpapakita ng pangangailangan ng merkado sa mas malinaw na pagkakatugma ng paglago at kita, lalo na’t umiigting ang kumpetisyon at pressure sa margin sa sektor ng AI.