Mananatili ang mga stablecoin, ngunit lamang kung ito ay maayos ang pagkakagawa

Opinyon mula kay: Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO ng Concordium

Ang mga stablecoin ay itinuring bilang nag-uugnay na hibla sa pagitan ng mundo ng crypto at ng tradisyonal na pananalapi. Nangangako ang mga ito ng kahusayan ng blockchain — mas mabilis, mas mura, at mas magagandang transaksyon — habang pinananatili ang katatagan ng isang pegged na asset, kadalasan ang US dollar. Ang pangakong ito ay kaakit-akit para sa mga institusyong naghahangad baguhin ang kanilang luma at magastos na imprastraktura.

Sa likod ng pangakong rebolusyonaryong kahusayan ay may kritikal ngunit madalas na hindi napapansing panganib: ang banta ng pagmamanman na nakapaloob sa mga digital asset na ito, partikular kapag isinama sa tradisyonal na Anti-Money Laundering (AML) at Know Your Customer (KYC) compliance systems.

Marami ring pangunahing bangko ngayon ang pinag-iisipan kung maglalabas sila ng sarili nilang stablecoin, na lalong nagpapakumplika sa pagsunod sa AML.

Ang kasalukuyang sistema ng pananalapi, na iginigiit na pinoprotektahan nito ang mga retail investor, ay madalas gawin ito ng kapalit ang kalayaan sa pananalapi ng indibidwal. Nangangailangan ang mga bangko ng paliwanag para sa mga transaksyong may malaking halaga. Ito ay isang pakikialam na taliwas sa pangunahing pangako ng peer-to-peer electronic cash, gaya ng inilahad ni Satoshi Nakamoto: alisin ang mga hindi kailangang intermediary.

Ang hamon para sa stablecoin at mas malawak na blockchain ecosystem ay ang paghahanap ng mailap na gitnang daan: makamit ang malawakang paggamit habang pinangangalagaan ang pangunahing mga sibil na karapatan.

Ang mga depekto ng AML/KYC

Ang regulatoryong aspekto ng digital assets ay kritikal para sa malawakang paggamit. Ang mga regulator ay naroon upang protektahan ang publiko, ngunit ang mga sistemang kanilang pinangangasiwaan ay lubos na depekto at hindi akma para sa digital na panahon.

Ang pamamaraan ng tradisyonal na sistema ng pananalapi sa AML ay sadyang hindi episyente. Isaalang-alang ang mga Suspicious Activity Reports (SARs): Sampu-sampung libo ang ipinapadala, ngunit kakaunti ang aktwal na nababasa. Ito ay nagiging isang pormalidad na lamang — isang napakalaking, hindi episyenteng gastusin na halos walang naitutulong sa epektibong paglaban sa financial crime.

Ang dilemang pagmamanman

Ang pangunahing panganib ng pagmamanman ay nagmumula sa sentralisasyon. Karamihan sa mga compliant na stablecoin ay umaasa sa mga sentralisadong issuer na nagsasagawa ng mahigpit na KYC assessment sa bawat kalahok, na ginagaya ang tradisyunal na modelo ng bangko. Ito ay lumikha ng iisang punto ng kabiguan — isang napakalaking imbakan ng personal na datos — at isang tagapamagitan na maaaring magmamanman, magtanong, o mag-freeze ng pondo base sa regulasyong presyon.

Habang ang mundo ng crypto ay itinayo sa pagiging anonymous, ito ay hindi tugma sa mga regulasyong kinakailangan ng malawakang institutional na paggamit. Ang agwat na ito ay umiiral dahil hindi nakakasunod ang regulatoryong panig sa inobasyon ng blockchain.

Ang problema ay hindi ang pangangailangan para sa pagsunod kundi ang kakulangan ng programmable logic sa pundasyong layer. Kung ang pera ay matalino at ang isang transaksyon ay maaari lamang maisagawa kapag natugunan ang mga takdang regulasyon, mawawala ang invasive na pagmamanman pagkatapos ng transaksyon.

Upang tunay na mapakawalan ang potensyal ng stablecoin, kailangan nating bumuo ng “civil liberties-compatible” na sistema. Dapat tiyakin ng sistemang ito ang regulasyong pagsunod habang pinoprotektahan ang karapatan ng gumagamit sa privacy sa transaksyon at kalayaan sa pananalapi. Nangangailangan ito ng pagtugon sa tatlong pangunahing haligi.

Ang pundasyong seguridad ay mahalaga

Bawat malaking pag-atake ay nauugnay sa depekto sa smart contract ng isang application. Ang mismong Layer 1 blockchain ay hindi pa kailanman nahack. Para sa isang ligtas at compliant na stablecoin system, ang pangunahing lohika ay kailangang ilatag sa protocol layer.

Kaugnay: Nagbahagi ng 6 stablecoin prediction para sa 2026 ang mga Crypto executive

Ang compliance ay dapat maging tungkulin ng mismong pera, hindi ng isang marupok na aplikasyong nakapatong lang dito. Ang mga regulasyon, tulad ng geofencing, ay dapat isakatuparan sa protocol level. Ang transaction logic ay dapat binary: Sundin ang programmed regulatory boundaries ay papasok agad, o hindi makakaproceed. Tatanggalin nito ang pangangailangan sa napakaraming compliance team na sumusuong sa walang katapusang SARs.

Kailangang gamitin ang blockchain, hindi intindihin

Ang pinakamalaking sagabal sa malawakang paggamit ay hindi regulasyon; ito ay ang teknolohiya mismo. Hanggang ngayon ay hinihingan pa rin natin ng ordinaryong user na unawain ang napakakomplikadong blockchain. Dapat gamitin ang blockchain, hindi intindihin. Ang solusyon ay ilihim ang mga kumplikasyon na ito. Kung magbabayad ako ng kape, hindi ko iniisip ang tradisyunal na payment rails — itatap ko lang at aalis na ako.

Dapat mangyari ang compliance isang beses lamang sa lebel ng wallet o pagkakakilanlan. Ang isang user ay dadaan sa single KYC verification, na magtatali ng attested at privacy-preserving na mga attribute sa kanilang digital na pagkakakilanlan. Ang verified identity na ito ay nagpapahintulot sa mga user na makipag-ugnayan nang malaya. Ang layunin ay simple: Patunayan na ako ay higit 18 taong gulang nang hindi isinasapubliko kung sino ako. Ito ang tunay na diwa ng digital na privacy: patunay ng compliance nang hindi ibinubunyag ang pagkakakilanlan.

Kailangang magtakda ng framework ang mga regulator

Palaging nahuhuli ang mga regulator sa kurba ng inobasyon. Ang tanging paraan para matulak ang adoption na magdudulot ng regulatory clarity ay lumikha ng mga solusyong tumutugon sa agarang, bilyong-dolyar na problema para sa malalaking manlalaro sa pananalapi. Kung may solusyong lalapag sa harap nina Jamie Dimon o Larry Fink at lubhang magpapagaan ng kanilang compliance burden, tiyak na ipapatupad nila ito. Kapag gumalaw ang mga pangunahing institusyon tulad ng Morgan Stanley o BlackRock, napipilitan ang mga pandaigdigang regulator na iayon ang framework.

Ang tokenization ng mga asset, tulad ng money market funds, ay isang perpektong unang hakbang. Ang pagpapatunay ng pagsunod sa protocol layer ay nagpapadali ng tunay na peer-to-peer exchange, kapwa para sa simpleng bayarin at mas kumplikadong bilyong-dolyar na kasunduan sa trade finance.

Ang landas sa hinaharap

Ang mga stablecoin ay kumakatawan sa pambihirang oportunidad upang ayusin ang sira-sirang sistema ng pananalapi, ngunit tanging kung hindi ito magiging Trojan horse para sa matindi at mapanghimasok na pagmamanman. Ang layunin ay ibalik ang kalayaan sa pananalapi habang nilalagay ang compliance sa mismong code ng estruktura.

Handa na ang teknolohiya para sa deployment. Ang win-win-win na sitwasyong ito ay nagpapababa ng gastos para sa mga institusyon, tinitiyak ang regulasyong pagsunod, at pinoprotektahan ang privacy ng indibidwal. Para makaalis sa "smelly T-shirt cyberpunk" na pantasya, kailangan nating maging realistiko. Hindi gagalaw ang mundo pagdating sa compliance.

Malinaw ang ating trabaho: Bumuo ng digital na imprastraktura kung saan ang pera ay matalino, ang compliance ay awtomatiko, at ang kalayaan sa pananalapi ay default. Tanging sa ganoon magagampanan ng stablecoin ang pangako nila bilang susunod na henerasyon ng pandaigdigang electronic cash.

Opinyon mula kay: Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO ng Concordium.