Ang Lumikha ng Tensyon sa Iran ay Nagpasiklab ng Pagbangon sa Lending Rates ng U.S.

Kaguluhan sa Merkado Matapos ang U.S.-Israeli na Pag-atake sa Iran

Mga labi na naiwan matapos ang isang gusali sa Tehran ay tamaan. - Majid Asgaripour/Wana News Agency/Reuters

Ang mga kamakailang aksyong militar ng Estados Unidos at Israel na nakatutok sa Iran ay biglang nagpatigil sa patuloy na pag-angat ng U.S. government bonds. Bilang resulta, sumirit ang yields ng 10-year Treasury note lagpas sa 4%, na maaaring magdulot ng mas mataas na gastos sa pangungutang para sa mga konsyumer at negosyo.

Ang paglala ay nagdulot ng matinding pagkabago-bago sa mga pamilihan ng stocks, isang sitwasyon na kadalasan ay nagtutulak sa mga mamumuhunan na humanap ng mas ligtas na puhunan gaya ng bonds. Subalit, ang sabayang paglobo ng presyo ng enerhiya ang mas tumutok ngayon, na nagpaigting sa takot sa panibagong inflation na maaaring lalo pang magpababa sa halaga ng bonds.

Pinakamaiinit na Balita mula sa The Wall Street Journal

• Matapos kay Powell, Mananatili bang Independent ang Fed?
• Magbubukas ang Starbucks ng Opisina sa Nashville, Ililipat ang Supply-Chain Workers
• Sa Araw ng Matinding Galaw sa Merkado, Langis ang Bagong Safe Haven
• OpenAI CEO Sam Altman, Ipinagtanggol ang Trabaho sa Pentagon sa mga Empleyado, Tinawag ang Kritika na ‘Talagang Masakit’
• Binawasan ng Vail ang Ski Pass Price para sa Gen Z Skiers

Noong Lunes, ang Treasury yields—na kabaligtaran ang galaw sa presyo ng bonds—ay nagtala ng pinakamabilis na pagtaas sa loob ng isang araw simula Hunyo noong nakaraang taon. Nagpatuloy ang paitaas ng trend, na ang 10-year yield ay umabot ng hanggang 4.1%.

Marami ang nadismaya sa pagbabagong ito, lalo na’t mukhang handa nang bumaba ang yields mula sa kanilang kamakailang trading range. Mahalagang benchmark ang 10-year Treasury yield para sa gastos sa pangungutang sa buong ekonomiya, at ang pagbaba nito noong Pebrero ay tumulong para mapababa sa ilalim ng 6% ang 30-year mortgage rates—unang beses sa mahigit tatlong taon.

Kamakailan, nagsimulang magsilbing panangga ang Treasurys laban sa paggalaw ng stock market, na muling nagkaroon ng dating atraksyon kasabay ng pagluluwag ng takot sa inflation. Ngunit ngayon, “mas nakikita ng merkado ang mas matagalang epekto ng inflation at mas kaunti ang tipikal na ‘flight to safety,’” paliwanag ni Zach Griffiths, pinuno ng investment-grade at macro strategy sa CreditSights.

Para sa mga mamumuhunan, ang pinaka-panganib ng inflation ay ang posibilidad na mapilitan ang Federal Reserve na panatilihing mataas ang short-term interest rates, o ipagpaliban ang inaasahang pagbaba ng rates. Ang mas mataas na interest rates ay kadalasan nagiging dahilan para hindi kasing nakakaengganyo ang bonds kumpara sa mga alternatibo tulad ng money-market funds.

Ang pagtataas ng presyo ng langis at gas ay maaaring magdala ng kabuuang inflation pataas. Bagama't madalas na ang tinututukan ng Fed ay ang ‘core inflation’ kung saan hindi isinasama ang pabagu-bagong presyo ng pagkain at enerhiya, malalaking panig na pag-akyat ng presyo ng enerhiya ay puwedeng magdulot ng mas malawak na epekto—nakakaapekto sa presyo ng ibang kalakal at humuhubog sa long-term inflation expectations—isang bagay na binabala ng mga ekonomista na puwedeng magpalala ng sarili nito.

Ang nagpapatuloy na gulo sa Gitnang Silangan ay nagpapataas na ng mga batayan ng merkado ukol sa inaasahang inflation.

Nagbabagong Inaasahan sa Inflation at Interest Rates

Ang diperensya sa pagitan ng yields ng five-year nominal Treasurys at ng kanilang inflation-protected counterparts—na kilala bilang breakeven rate—ay tumaas na lampas 2.5%, mataas mula 2.46% pagtatapos ng nakaraang linggo.

Samantala, binabawasan ng mga mamumuhunan ang kanilang inaasahan para sa pagbaba ng interest rates ngayong taon. Ang probabilidad ng dalawang rate cuts, ayon sa federal-funds futures, ay bumaba sa halos 55% mula 79% noong nakaraang Biyernes.

Bago pa man ang pinakabagong riskong pampulitika, nahaharap na ang Fed sa mas matinding pressure sa presyo, base sa paborito nitong sukatan ng inflation, ang personal-consumption expenditures price index. Batay sa consumer at wholesale data noong Enero, isang mahalagang sukatan na hindi kasali ang pagkain at enerhiya ay nakatakdang magpakita ng pinakamalaking buwanang pagtaas sa loob ng isang taon kapag naiulat na sa susunod na linggo.

Mananatiling hindi tiyak ang sitwasyon sa Iran, at maaaring mabilis magbago ang mga reaksyon ng merkado. Ang Brent crude futures, ang pandaigdigang pamantayan para sa langis, ay pansamantalang tumaas lampas $85 kada bariles nitong Martes ng umaga—pinakamataas mula kalagitnaan ng 2024—bago bumalik sa humigit-kumulang $80 matapos ang ulat na ang U.S. at iba pang bansa ay kikilos para siguraduhin ang seguridad ng mga global shipping lanes.

Historically, kapag hinarap ng Treasurys ang magkasalungat na pressure, mayroon itong tendensiyang gumalaw ng matindi sa isang direksyon bago agad magbago ang galaw. Halimbawa, matapos ang pagpapalabas ni Pangulong Trump ng taripa noong Abril ng nakaraang taon, unang tumaas ang Treasurys pero agad ding bumagsak pagkatapos.

Bago ang kamakailang pag-atake ng missile, pababa na ang yields ng Treasury, kung saan ang 10-year yield ay nagtapos noong Biyernes sa pinakamababang marka sa loob ng apat na buwan na 3.961%.

Ang paggalaw na pababa ay hindi dulot ng datos pang-ekonomiya kundi epekto ng ‘flight to safety’ dahil sa mga pag-aalala ukol sa potensiyal ng artificial intelligence na magambala ang ilang sektor. Nakinabang din ang Treasurys sa pagbawi ng Japanese government bonds, na napailalim sa matinding pressure nitong Enero at nakaapekto sa mga pandaigdigang merkado.

Nananatiling Hati ang Pananaw ng mga Mamumuhunan

Sa kabila ng kasalukuyang pagkabago-bago, nananatili pa ring may pag-asa ang ilang mamumuhunan sa Treasurys. Naniniwala si John Madziyire, namumuno sa U.S. Treasurys sa Vanguard, na puwedeng bumaba pa lalo ang long-term yields habang humuhupa ang epekto ng taripa, bumababa ang inflation at makabalik ang Fed sa pagputol ng rates sa huling bahagi ng taon.

Ipinapaliwanag niya na habang ang mas mataas na presyo ng enerhiya dulot ng matagal na gulo sa Iran ay puwedeng magpaliban sa rate cuts, pwede rin nitong pabagalin ang paglago ng ekonomiya at magtulak sa mga mamumuhunan na bumalik sa safety ng long-term government bonds.

“Kasalukuyang kaakit-akit ang mga yield levels, at malamang na magbigay pa ng mas maraming oportunidad ang kasalukuyang pagbabago-bago,” sabi ni Madziyire.

Mas Popular na Babasahin mula sa The Wall Street Journal

• Pinababa ng Blackstone ang Private-Credit Risks. Ngayon, Tinamaan Sila.
• Ang AI Evangelist na Gumugulo sa 220-Taong Gulang na Gumagawa ng Toothpaste
• Magtatatag ang Meta ng Bagong Applied AI Engineering Organization
• Senate Democrats Magmumungkahi ng Pagbuwag sa Industriya ng Karne
• Kamailan Tinimbang ng Verizon ang Pag-urong sa NFL Sponsorship Deal