Itinuturing na mahal ang mga shares ng Big Tech. Pagkatapos, binago ng AI trend ang merkado.

Nakakaranas ang Malalaking Stock ng Teknolohiya ng Rebaluwasyon ng Halaga Dahil sa mga Alalahanin sa Gastos ng AI

Sa nagdaang sampung taon, nagbayad ang mga mamumuhunan ng mataas na premium upang magkaroon ng bahagi sa pinakamalalaking kumpanya ng teknolohiya sa mundo. Gayunpaman, habang humuhupa ang kasiglahan sa artificial intelligence, sumisibol ang pagdududa at nagbabago ang mga halaga.

Ang mga pangunahing kumpanya ng teknolohiya ay nahuhuli kumpara sa mas malawak na merkado sa loob ng ilang buwan, dahil sa mga pangamba ukol sa lumolobong puhunan sa AI at pagkaagapay sa mga industriya na karaniwang nakikinabang kapag tumitibay ang ekonomiya. Simula noong katapusan ng Oktubre, ang isang index na sumusubaybay sa tinatawag na Magnificent Seven ay bumaba ng 6%, samantalang nanatiling halos di gumalaw ang S&P 500—malayo sa nangyari noong 2023 at unang bahagi ng 2024 kung kailan nilampasan ng mga tech giant ang S&P 500 sa napalaking agwat.

Mga Nangungunang Balita mula sa Bloomberg

Matapos ang kamakailang pagbagsak, maraming higanteng tech ang ngayo’y nagte-trade sa mga halaga na hindi nakita sa loob ng maraming taon. Halimbawa, ang Nvidia ay tinatayang mahigit 21 beses lamang ng inaasahang kita, halos katumbas ng S&P 500 at malayo sa dekada nitong average na 35. Ang aksyon ng Amazon ay nasa presyong 23 beses ng inaasahang kita, kalahati ng 10-taon nitong average. Maliban sa Tesla, ang grupo—na kinabibilangan din ng Alphabet, Apple, Meta, at Microsoft—ay nagte-trade sa 23 beses ng tinatayang kita, pinakamababa mula noong pag-igting ng merkado dahil sa taripa noong Abril.

Ang biglaang pagbabagong ito ay nakabigla sa maraming mamumuhunan, lalo na matapos ang mga taong naningil ng malalaking premium ang mga kumpanyang ito dahil sa mabilis na paglago at dominasyon ng merkado. Nakikita ito ng ilang analyst bilang lohikal na resulta dahil patuloy ang mga kumpanyang tulad ng Amazon sa pagbuhos ng napakalalaking halaga sa AI infrastructure.

“Kapansin-pansin ang pagbabagong ito sa merkado,” sabi ni Brett Ewing, chief market strategist sa First Franklin Financial Services. “Ang Magnificent Seven ay ganap nang na-reprice, mula sa mga kumpanyang kaunti ang pisikal na ari-arian at malakas sa cash, tungo sa mga kumpanyang mabilis na namumuhunan sa pisikal na asset.”

Sa kabila ng mga pagbabagong ito, marami sa mga dahilan kung bakit kaakit-akit ang mga stock na ito—tulad ng matatag na paglago ng kita—ay nananatili. Ayon sa Bloomberg Intelligence, inaasahang lalago ang kita ng Magnificent Seven ng 19% pagsapit ng 2026, kumpara sa 12% para sa/log S&P 500. Gayunpaman, bumabagal ang kanilang paglago ng kita, bahagyang sanhi ng malalaking puhunan sa AI na nagdudulot ng pagdami ng depreciating assets sa kanilang balanse at pagbawas sa free cash flow.

Hinuhubog ng mga Pamumuhunan sa AI ang Pananalapi ng mga Higanteng Tech

Inaasahang gagastos ang Amazon, Microsoft, Alphabet, at Meta ng pinagsamang $618 bilyon sa capital expenditures pagsapit ng 2026, mula $376 bilyon noong 2025. Bilang resulta, ang kanilang kolektibong free cash flow ay tinatayang babagsak sa $94 bilyon ngayong taon, mula $205 bilyon noong 2025 at $230 bilyon noong 2024.

“Fundamentally ibang-iba na ang mga kumpanyang ito kumpara sa ilang taon na ang nakalipas. Mahalaga na ngayon ang capital spending, pag-maintain ng asset, at balanse sa pagitan ng pisikal at intangible assets,” giit ni Ewing. “Karapat-dapat silang magkaroon ng bagong valuation multiples at inaasahan.”

Ang pagbabagong ito ay pinaka-kitang-kita sa stock ng Amazon, na dating may pinakamataas na valuation sa malalaking tech firm dahil sa mabilis na paglago ng kita at agresibong pagpapalawak. Ngayon, ang Amazon ay nagte-trade sa pinakamababang valuation na naitala. Ang Microsoft, sa 22 beses ng inaasahang kita, ay nasa pinakamababa mula pa noong 2022.

Sa kabilang banda, namumukod-tangi ang Apple na nagte-trade sa 29 beses ng inaasahang kinikita—malayo sa 10 taong average nito na 22. Hindi tulad ng mga kapanabayan nito, hindi malaki ang pamumuhunan ng Apple sa AI infrastructure bagkus ay nakikipag-partner sa Google upang magdagdag ng AI features. Bagamat naging sanhi ito ng pagbaba ng stock ng Apple noong una, napabuti ng lumalakas na paglago ng kita ang kompiyansa ng mga mamumuhunan. Ang capital expenditures ng Apple ay tinatayang $13.4 bilyon lang ngayong taon—mas mababa sa 7% ng inaasahang gastusin ng Amazon.

Ayon kay Lisa Shalett, chief investment officer ng Morgan Stanley Wealth Management, ang kamakailang pagbebenta ng ilang tech stocks ay sumasalamin sa malalim na pag-aalinlangan ng mga mamumuhunan sa pagpapanatili ng kasalukuyang antas ng gastos sa AI.

“Malinaw na nagsisimula na ang merkado na uriin ang mga kumpanyang may tuloy-tuloy na paglago ng kita kumpara sa mga posibleng naabot na ang peak ng kanilang kita,” paliwanag ni Shalett.

Mainam na halimbawa ang Nvidia: sa kabila ng malakas na earnings report, bumagsak nang husto ang valuation sa nakaraang apat na buwan, at nananatiling 11% sa ibaba sa mataas na marka nito noong huling bahagi ng Oktubre.

Gayunpaman, naniniwala si Brett Ewing ng First Franklin na nananatiling positibo ang pangmatagalang pananaw para sa Big Tech, kahit na hindi tiyak ang pangmalapitang panahon.

“Hindi ko iniisip na tapos na ang panahon ng dominasyon ng Big Tech,” aniya. “Napakalalaki pa rin ng mga kumpanyang ito at napakagaling. Optimistiko akong haharapin nila ang hinaharap, pero bilang mamumuhunan, hindi muna ako magdadagdag ng puhunan sa ngayon.”

Tech Chart of the Day

Naghahanda ang Oracle na magtanggal ng libu-libong empleyado dahil sa kakulangan ng salapi na idinulot ng malakihang pagpapalawak ng kanilang AI data centers.

Pinakabagong sa Teknolohiya

• Ang Nvidia, na matagal nang namumuno sa AI hardware, ay maaaring humarap sa mas mataas na pakikialam ng gobyerno habang isinusulong ng administrasyong Trump ang mas direktang papel sa industriya.
• Nangako ang Anthropic PBC na legal na kuwestyunin ang desisyon ng Pentagon na idiklara itong panganib sa supply chain, tumutindi ang tensyon sa administrasyong Trump ukol sa seguridad ng AI.
• Naghahanap ang SoftBank Group ng hanggang $40 bilyong utang, pangunahin upang pondohan ang pamumuhunan nito sa OpenAI, na pinakamalaking dollar-denominated borrowing nito kailanman.
• Lumundag ng 18% ang shares ng Rohm Co.—pinakamalaking pagtaas sa nakalipas na 26 na taon—matapos tumanggap ng takeover proposal mula sa Denso Corp.

Tulong sa pag-uulat nina Brody Ford at David Watkins.

Pinakatampok sa Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.