Patuloy ang pagbebenta ng US Treasury ngunit lumiit ang swap spread, nakatutok ang pondo sa non-farm payroll at direksyon ng digmaan

⑴ Ang "invisible sell-off" ng US Treasury yields ay patuloy pa rin, ngunit ang swap spreads ay patuloy na sumisikip, na nagpapakita ng isang kawili-wiling estruktural na pagkakaiba. Ang 2-taong swap spread ay lumawak laban sa agos, dahil ang mga rate ng merkado ng pera ay patuloy na tumataas, at ang SOFR futures ay patuloy na bumababa. Inilipat na ng merkado ang inaasahang petsa ng unang rate cut ng Federal Reserve sa Setyembre, habang ang eurozone money market ay nagpepresyo ng rate hike. ⑵ Ang pangkalahatang pagsisikip ng swap spreads ay may kaugnayan sa masinsinang paglalabas ng investment-grade corporate bonds ngayong linggo. Matapos ang isang maikling paghinto sa simula ng linggo, mula Martes hanggang Miyerkules ay pumasok sa merkado ang $50.55 bilyon na bagong bond supply, bahagyang mas mababa sa inaasahang $60-70 bilyon. Karaniwan, ang malaking bagong bond issuance ay nagtutulak sa mga mamumuhunan na magsagawa ng interest rate hedging sa swap market, kaya bumababa ang swap spreads. ⑶ Ang tensyon sa Gitnang Silangan ay muling hinuhubog ang pandaigdigang inaasahan sa interest rate. Habang ang digmaan ay tila mas matagal at mas malawak, parehong tumataas nang malaki ang presyo ng langis at LNG, muling bumabalot ang anino ng global inflation. Ang Brent crude oil ay lumampas sa $85 kada bariles sa unang pagkakataon mula Abril 2024, at ang pagkaantala ng supply mula sa Qatar, ang pangalawang pinakamalaking LNG exporter sa mundo, ay nagpapalala ng energy panic. ⑷ Malinaw ang cross-market transmission effect. Simula sa pagbubukas ng Tokyo, ang US Treasuries ay patuloy na naapektuhan ng pagtaas ng Japanese bond yields, at ang karagdagang pagbagsak ng European at UK bonds sa London session ay nagpalala ng sell-off. Ang German bund yields ay nagtala ng pinakamalaking lingguhang pagtaas mula Marso 2024, at ang money market ay nagpepresyo ng 60% na posibilidad ng rate hike ng European Central Bank sa Disyembre. ⑸ Ang atensyon ng merkado ay nakatuon sa employment data ng US para sa Pebrero ngayong gabi. Inaasahang maaapektuhan ang datos na ito ng strike, masamang panahon, at isang maliit na government shutdown. Sa stock market, maaaring magtala ang global stock market ng 2.6% na lingguhang pagbaba ngayong linggo, ngunit ang US dollar ay inaasahang makakamit ang pinakamalaking lingguhang pagtaas sa loob ng isang taon, na pinangungunahan ng risk-off sentiment.