Nadapa ang pondo ng startup ng Robinhood sa unang araw nito sa NYSE

Image Credits:Dani Padgett / StrictlyVC" loading="eager" height="640" width="960" class="yf-lglytj loaded">

Ang mga retail na mamumuhunan ay kilalang hindi nabibigyan ng pagkakataon sa mundo ng startup. Tinututukan ng Robinhood na baguhin ito sa pamamagitan ng pagbibigay-daan sa pangkalahatang publiko na mamuhunan sa isang portfolio ng tinatawag nilang "ilan sa mga pinaka-kapanapanabik na pribadong kumpanya na namamalakad ngayon."

Upang maisakatuparan ito, ang kumpanyang nagpasimula ng commission-free brokerage model ay nakakuha ng access sa walong mga startup—kabilang ang Databricks, Stripe, Mercor, at Oura—na pinagsama sa isang sasakyan na tinatawag na Robinhood Ventures Fund I. Ang fund na ito, na kasama rin ang Ramp, Airwallex, Revolut, at Boom, ay inilunsad noong nakaraang buwan na may ambisyosong target na $1 bilyon, ngunit ang demand para sa ganitong bagong paraan ng pamumuhunan sa mga pribadong kumpanya ay mas mababa kaysa inaasahan.

Noong Huwebes, inihayag ng Robinhood na ang fund ay nakalikom ng $658.4 milyon — na maaaring umabot sa $705.7 milyon kung magagamit ng mga underwriter ang kanilang buong allotment. Ang mga shares, na naka-presyo ng $25 sa unang pag-aalok, ay nagsimulang bumisita noong Biyernes at nagsara ang araw sa $21, bumaba ng 16%.

Ang pagtanggap sa RVI sa Wall Street ay kabaligtaran ng isa pang pagtatangka na bigyan ang mga indibiduwal na mamumuhunan ng exposure sa mga pinag-uusapang startup. Noong ang Destiny Tech100 — isang publicly traded, closed-end fund na may hawak na interes sa 100 venture-backed na mga kumpanya kabilang ang SpaceX, OpenAI, at Discord — ay nag-direct list sa NYSE noong Marso 2024, ang mga shares nito ay tumaas mula sa reference price na $4.84 patungong opening trade na $8.25, at sa huli ay nagsara sa unang araw sa $9.00.

Patuloy na tumaas ang Destiny Tech100 mula nang ito ay maging pampubliko. Ang fund ay nagsara ng trading noong Biyernes sa $26.61, o 33% premium kumpara sa net asset value nitong $19.97, ibig sabihin ang mga shares nito ay nagte-trade ng higit pa sa aktwal na halaga ng mga underlying holdings nito.

Kaya bakit hindi ganoon ka-excited ang mga retail na mamumuhunan sa fund ng Robinhood kumpara sa Destiny Tech100? Ang pinaka-malamang na paliwanag ay ang kawalan ng RVI ng exposure sa mga kumpanyang malapit nang maging pampubliko sa malalaking valuations: OpenAI, Anthropic, at SpaceX.

Naghahanap ng solusyon ang Robinhood dito. Layunin ng RVI na magdagdag ng higit pang startups sa fund, na sa huli ay nagnanais magkaroon ng, gaya ng sinabi ni Robinhood Ventures President Sarah Pinto sa TechCrunch, “15 hanggang 20 sa pinakamagagandang late-stage growth companies sa labas.” Ang CFO ng kumpanya, si Shiv Verma, ay nagsabi sa Axios Pro noong Biyernes na tinitingnan ng Robinhood ang posibilidad na magkaroon ng exposure sa OpenAI.

Ngunit ang makakuha ng access sa mga high-profile na kumpanyang ito ay hindi ganoon kadali. Tinututukan ng Robinhood na makasali direkta sa kanilang cap tables sa pamamagitan ng primary capital raises o secondary share sales — at mahirap ito kahit para sa kumpanyang malalim na ang ugat sa Silicon Valley.

Ang cap table — ang opisyal na talaan ng sino ang may-ari ng equity sa isang kumpanya — ay mahigpit na binabantayan sa karamihan ng mga kilalang startup, at ang mapasama rito ay nangangailangan ng paanyaya ng kumpanya o pagbili ng shares mula sa kasalukuyang mamumuhunan na may basbas ng kumpanya.