Pananaw: Tumaas ang panganib sa pribadong pautang sa Estados Unidos, at ang mga pangunahing institusyon tulad ng BlackRock ay nahaharap sa pressure ng pag-redeem, na maaaring magdulot ng mga high-risk na insidente sa pautang.

Odaily iniulat na ang crypto KOL na si Phyrex Ni ay nag-post sa X platform na kamakailan ay unti-unting lumilitaw ang mga panganib sa US private credit, na ipinapakita sa mga sumusunod na aspeto:

1. Ang HPS Corporate Lending Fund ng BlackRock (may sukat na humigit-kumulang $26 billions) ay nakatanggap ng redemption request na humigit-kumulang 9.3% ng bahagi ng pondo sa unang quarter ng 2026, na katumbas ng mga $1.2 billions. Ang orihinal na quarterly repurchase cap ng pondo ay 5%, at ito ang unang pagkakataon na na-trigger ang liquidity cap, kaya aktwal na maaaring maredeem ay mga $620 millions.

2. Ang BCRED ng Blackstone ay nakatanggap din ng redemption request na humigit-kumulang 7.9% ng bahagi ng pondo sa parehong quarter, na katumbas ng mga $3.7 billions. Itinaas ng Blackstone ang repurchase cap mula 5% hanggang 7%, at nag-inject ng humigit-kumulang $400 millions ng internal na pondo, kung saan mahigit $150 millions ay mula sa mga executive at senior staff.

3. Ang OBDC II ng Blue Owl na may sukat na humigit-kumulang $1.6 billions ay nahaharap din sa redemption pressure. Ang pondo ay nagbenta ng humigit-kumulang $1.4 billions na asset sa North American pension at insurance institutions, at binago ang orihinal na quarterly 5% redemption framework sa maximum na humigit-kumulang 30% return arrangement, na sumasaklaw sa humigit-kumulang 128 kumpanya sa 27 industriya.

4. Ayon sa datos ng Fitch noong Pebrero, ang average redemption rate ng permanenteng non-listed BDCs na sinusubaybayan nito ay tumaas sa 4.5% NAV sa ikaapat na quarter ng 2025, mula sa 1.6% noong nakaraang quarter, na nagpapakita na ang pressure ng capital outflow ay kumalat na sa buong retail private credit channel.

5. Ang mga institusyon ay nagtataas ng protective short positions sa credit ETF sa pinakamataas na antas sa kasaysayan, na nagpapakita na ang mga institusyon ay naghe-hedge laban sa kakayahan ng underlying borrowers na magbayad, pagiging totoo ng book valuation, at posibilidad ng redemption.

6. Ang patuloy na mataas na interest rate at mabagal na rate cut ng Federal Reserve ay nagpapahirap sa refinancing, kaya mas mataas ang panganib ng default at paglawak ng credit spread sa private credit.

7. Maaaring maapektuhan din ang AI infrastructure. Sa paghigpit ng credit environment, tataas ang financing cost ng data centers, servers, at kaugnay na network, babagal ang expansion, at lalakas ang financing pressure sa mga AI-related na proyekto. Inilista na ng S&P Global Ratings ang “AI-driven tech bond issuance, AI valuation risk, at pagtaas ng leverage ng non-bank institutions” bilang mga pangunahing variable ng liquidity ng credit market sa 2026.

Sa pangkalahatan, ang liquidity crunch sa private credit ay lumilitaw na sa ilang malalaking pondo, at kung magpapatuloy ang mataas na interest rate environment, maaaring lalo pang lumala ang redemption pressure at default risk.