Sa JPMorgan Korea Conference, SK Hynix: Inaasahan na mas mahaba ang memory upcycle kaysa inaasahan

Ayon sa Trading Desk na Zui Feng, naglabas ng ulat sa pananaliksik ang JPMorgan noong Marso 8, 2026, na nagtala ng mga pangunahing pahayag mula sa pamunuan ng SK Hynix sa JPMorgan Korea Conference. Pinanatili ng JPMorgan ang pananaw nitong "overweight" sa SK Hynix, na may target price na 1.25 milyong won, na nagpapahiwatig ng humigit-kumulang 35% na potensyal na pagtaas mula sa kasalukuyang presyo ng stock (926,000 won).

Para sa mga mamumuhunan, ang pulong na ito ay naghatid ng mga sumusunod na mahahalagang signal:

• Ang tagal ng uptrend cycle ng memory ay lalampas sa inaasahan ng merkado, at maliwanag ang kakulangan sa suplay at demand sa parehong DRAM at NAND;

• Matibay ang pamumuno sa HBM na negosyo, hindi nagbago ang iskedyul ng mass production ng HBM4, at nananatili ang target ng kakayahang kumita na katulad noong nakaraang taon;

• Inilipat ng pangunahing kumpanya ang estratehikong pokus sa "factory first", na may plano ng kapital na gastusin para sa imprastraktura na humigit-kumulang 22 trilyong won, nagpapakita ng pangmatagalang pagpapalawak ng kakayahan sa produksyon;

• Mas malaki ang balik sa mga shareholder, inihayag ng kumpanya noong Enero 2026 ang plano para sa 1 trilyong won na espesyal na dibidendo at buyback ng stock, nagpapadala ng positibong senyales.

Mas Matagal na Uptrend Cycle Kaysa sa Inaasahan

Sa pulong, sistematikong ipinaliwanag ng pamunuan ng SK Hynix ang maraming salik na nagtutulak na posibleng magpahaba ng uptrend cycle ng memory:

1. Pag-usbong ng custom na memory solutions: Ang HBM (High Bandwidth Memory) bilang kinatawan ng mga custom na produkto ay nagbabago ng eksena sa memory market;

2. Pagbabago sa wafer at supply economics dulot ng HBM: Dahil sa "wafer-to-die penalty," mas malaki ang kapasidad na konsumo ng HBM;

3. Paglawak ng demand para sa AI inference sa tradisyonal na DRAM/NAND: Ang pagpapalawak ng mga AI applications ay itinataas ang demand para sa memory mula sa high-end na HBM patungo sa karaniwang DRAM at NAND.

Sa aspeto ng suplay at demand, malinaw na binanggit ng pamunuan na parehong DRAM at NAND ay nahaharap sa seryosong kakulangan, at inaasahang magpapatuloy ang pagtaas ng presyo sa nakikitaang hinaharap. Sa kasalukuyan, ang imbentaryo ng suppliers at channel customers ay mas mababa sa karaniwan, at halos kapareho ang growth sa bit shipment at bit production.

Mataas na Interes ng Mamumuhunan sa Long-Term Agreement (LTA) at Patuloy na Siklo

Sa kumperensiyang ito, malaki ang interes ng mga mamumuhunan sa mga long-term supply agreements (LTA) at sustainabilidad ng siklo. Pinapakahulugan ng pamunuan ang kasalukuyang memory industry bilang yugto ng business model transformation, at itinuturing na pangunahing prayoridad ang pagpapanatili ng uptrend cycle ng memory.

Tungkol sa balangkas ng LTA, binigyang-diin ng pamunuan:

• Ang mas mahigpit na bilateral agreements ay susi sa pagpapabuti ng visibility ng kita at cash flow;

• Kasama sa mahahalagang konsiderasyon ang lock-in na dami ng supply at price range upang matiyak ang predictability ng supply contract;

• Karaniwan ang LTA ay maramihang taon (mahigit tatlong taon);

• Tinataya ng JPMorgan na mas balanse ang LTA strategy ng SK Hynix, naghahanap ng balanse sa B2B at B2C na customer structure, habang pinananatili ang konserbatibong pricing.

Matatag na Pamumuno sa HBM, Mas Aktibong Kapital na Bunga

Muling kinumpirma ng SK Hynix ang pangkalahatang plano para sa HBM na negosyo ngayong taon, hindi nagbabago ang schedule ng mass production ng HBM4 (tinatayang ng JPMorgan na mararating ang cross-over ng HBM4 bit shipment sa Q3 2026).

Malaki ang kumpiyansa ng kumpanya sa pagpapanatili ng leadership sa HBM business, nakasalalay sa: mas malalim na kolaborasyon sa ecosystem partners kabilang ang nangungunang foundry sa design at manufacturing ng logic chips; at isang malinaw na technology roadmap.

Sa aspeto ng presyo, muling diin ng SK Hynix na ang bit shipment at pricing ng HBM ay panlahatan ang negosasyon taun-taon, na layong panatilihin ang antas ng kita na kahalintulad ng nakaraang taon. Bagama't kapansin-pansin ang rebound ng D5/LPD5 price mula Q4 2025, tinuturing ng kumpanya na halos walang posibilidad ng renegotiation sa 2026 contract volume.

Dagdag pa rito, ipinakita ng SK Hynix ang mas agresibong posisyon sa shareholder returns. Matapos itakda ang target ng net cash na posisyon, pinananatili ng kumpanya ang flexibility sa maagang pagbibigay ng karagdagang shareholder returns. Nangangahulugan ito ng isang malakas na positibong signal—malaki ang kumpiyansa ng management sa kasalukuyang memory cycle tungo sa intensity at duration at may mas malinaw na visibility ng cash flow kaysa mga nakaraang siklo.

DRAM Expansion Plan: "Factory First" Strategy, Phase Development ng Yong-in Base

Dagdag na isiniwalat ng SK Hynix ang estratehikong lohika sa likod ng humigit-kumulang 22 trilyong won na capital expenditure plan sa infrastruktura, nakatuon sa "factory first" strategy.

Ang partikular na plano ay:

• Nauna ng tatlong buwan ang unang yugto ng mass production ng Yong-in (Yong-in) Plant 1, at nakatuon ang kumpanya sa imprastrakturang konstruksiyon at clean room facilities upang matiyak ang flexibility ng kapasidad sa produksyon;

• Ang Phase 2 hanggang Phase 6 ng Yong-in Plant 1 ay unti-unting ihahanda mula 2028 hanggang 2030;

• Ang idinetalye ng management na disenyo ng kapasidad ng Yong-in plant ay mas mataas sa naunang pagtataya ng JPMorgan na 270,000 hanggang 350,000 wafers kada buwan (WSPM), at ang aktwal na construction scale ay maaaring mag-iba depende sa disenyo ng storage building at deployment timetable ng 1dnm process.

 

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~