Noong nakaraang Oktubre, ang pinuno ng Barclays na si CS Venkatakrishnan ay napasailalim sa masusing pagsusuri ng mga financial analyst na sabik malaman kung gaano kalaki ang pagkakalantad ng bangko sa malabong mundo ng shadow banking.
Ilang linggo lang ang nakalipas, ang British bank ay nakaranas ng £110m na pagkalugi sa mga pautang na ibinigay sa isang hindi kilalang American car lender na Tricolor, na bumagsak dahil sa mga alegasyon ng pandaraya.
Ngayon, habang nagkukumahog ang mga analyst na unawain ang iba pang pagkakalantad ng Barclays, napilitan ang 60-anyos na banker na ipagtanggol ang pagpasok ng bangko sa private credit.
"Credit ay credit," sagot niya, matapos siyang tanungin hinggil sa risk controls ng bangko. "Malakas ang aming mga pamamaraan sa risk management. Kombinsido at kampante kami diyan."
Ngunit ngayo'y mas sinusuri ang kaniyang mga pahayag matapos muling mapasubo ang Barclays sa panibagong pagkalugi sa private credit.
Noong nakaraang linggo, ang Market Financial Solutions (MFS), isang British-based shadow bank na nag-e-espesyalisa sa property finance, ay bumagsak dahil sa mga alegasyon ng pandaraya.
Muling nagkaroon ng pananagutan ang Barclays sa pagbagsak, na may iniulat na pagkakalantad na nasa pagitan ng £500m hanggang £600m. Pinapresyur ngayon ng Bank of England ang Barclays at iba pang nagpapautang sa MFS hinggil sa due diligence at risk assessment na isinagawa bago pautangin ang nabigong shadow bank.
Ang dalawang pagkalugi, pati na ang likas na ugnayan ng mga bangko sa private credit investors, ay nagdulot ng mga tanong tungkol sa pagpasok ng Barclays sa mapanganib at hindi reguladong mundo ng shadow banking—at kung ito ba ay nagdudulot ng hindi kanais-nais na problema.
Sa kabuuan, iniulat na may humigit-kumulang £20bn na exposure ang British bank sa private credit sector.
Ayon kay Venkatakrishnan, na tumanggap ng mahigit £15m na sahod noong isang taon, ang exposure na ito ay “relatibong maliit” kumpara sa £346bn na mga pautang na kasalukuyang ibinibigay sa mga consumer at business customers ng bangko.
Hindi kataka-taka ang desisyon ng bangko na pumasok sa shadow banking upang mapataas ang kita. Ang shadow banking, isang maluwag na katawagan para sa private credit at non-bank lending, ay lumawak na sa isang $2tn (£1.5tn) na industriya nitong mga nakaraang taon.
Simula ng huling financial crisis, ang mga private equity firm ay naging pinakamalalaki sa mundo bilang shadow banks, kasama na ang Ares Management, Blackstone, Apollo Global Management at The Carlyle Group.
Ang mga kumpanyang ito ang nagpapautang sa mga kompanya kung hindi na kaya ng mga bangko. Simula ng financial crisis, nagpatupad ng mahihigpit na patakaran sa kapital kaya’t kailangan ng mga bangko gaya ng Barclays na maglaan ng pera bilang "buffer" para sa mga maaaring pagkasawi ng kanilang mga loan.
Malaya ang shadow banks mula sa mga patakarang ito kaya maaari silang magpautang sa mas mataas na panganib—at sa bandang huli ay mas kumikita.
Ngunit para sa maraming tradisyunal na bangko, kabilang ang Barclays, masyado nang kaakit-akit ang oportunidad sa loob ng industriyang ito para hindi pagpansinin.
Marami sa mga ugnayan ng mainstream na mga bangko sa private credit providers ay naging napakakumplikado—isang kalituhan ng iba’t ibang produkto kabilang ang credit default swaps (CDS) at Net Asset Value (NAV) loans.
Naging pangunahing manlalaro rin ang Barclays sa isa sa mga mas natatanging bahagi ng malabong mundong ito: synthetic risk transfers (SRTs).
Ito ay mga kakaibang transaksyong ginagamit ng mga bangko upang mailipat ang panganib sa kanilang mga libro, at kabilang ang Barclays sa pinakamalalaking manlalaro sa Europa.
2802 Barclays ang pinakamalaking British na tumatanggap ng SRT Simula ng krisis pinansyal, nakakahon ang mga bangko sa mga regulasyong kinakailangang maglaan ng mas maraming kapital bilang panangga sa risk ng mga loan na kanilang inisyu. Ang SRTs ay biniro bilang paraan upang lampasan ang mga patakarang ito.
Sa isang tipikal na SRT, kinukuha ng bangko ang pinakamapanganib na bahagi ng pool ng mortgages o loans ng kompanya at inililipat ito sa shadow bank, na tumatanggap ng panganib na mag-default ang mga loan at binabayaran ng malaking halaga ng bangko para dito.
Kapalit nito, pinapayagan ang bangko na maglaan ng mas kaunting kapital kontra sa mga loan, dahil, sa teorya, nabawasan na ang default risk.
Layuning palayain ang kapital ng mga bangko, napakalaking bahagi ng loan book nito ang ibinenta ng Barclays sa shadow banks nitong huling 10 taon mula nang itatag ang Project Colonnade, ang programa ng bangko para pamahalaan ang lumalagong kagustuhan nito sa SRTs.
May kabuoang exposure na £50bn ang Barclays sa SRTs at ginamit ang mga transaksyon na ito upang ilipat ang risk ng humigit-kumulang 45% ng corporate loan book nito, ayon sa Autonomous Research.
2802 Halos kalahati ng corporate loans ng Barclays ay protektado ng SRT Gayunpaman, may lumalaking pag-aalala mula sa mga regulator, dahil iniisip na ang mga kakaibang kalakalan na ito ay kahawig ng uri ng financial alchemy na naging dahilan ng nakaraang financial crisis.
Ang mga awtoridad ay nagbigay ng kanilang opinyon sa gawaing ito, mula sa Britain’s Prudential Regulation Authority (PRA) hanggang sa International Monetary Fund.
Sa UK, kinakailangang aprubahan ng PRA sa bawat transaksyon nang isa-isa upang makuha ang lower capital treatment. Mas maaga ngayong taon, nagpatupad pa ang European Central Bank ng isang "fast-track" approval process para sa mga standardised SRTs.
“Tulad ng iba pang mga bangko, ginagamit namin ang risk transfers upang tulungan kaming pamahalaan ang credit risk nang responsable at magamit nang epektibo ang kapital, kasabay ng pagsunod sa lahat ng kinakailangan ng mga regulator,” sabi ng tagapagsalita ng Barclays. “Ipinapaalam naming malinaw ang mga detalye ng gawaing ito bawat quarter, kasama ng aming published results.”
Ngunit nag-aalala ang mga regulator kung paano kinakalap ng alternatibong mga investor ang pera upang bilhin ang mga bahagi ng mapanganib na loans sa simula pa lang.
Sa ilang kaso, ang mga private credit funds ay nangungutang din mula sa ibang bangko para tustusan ang mga biniling loans. May ilang regulator ang nangangamba na, sa ganitong paraan, ang mga bangko ay nakakaluwag sa capital requirement, ngunit hindi naman umaalis ang panganib sa sistema ng pananalapi.
Sa halip, umiikot-ikot lang ito sa pagitan ng mga bangko, habang ang mga shadowy private credit providers ay nasa gitna ng transaksyon at tinatakpan kung sino talaga ang may pananagutan.
“Hindi nawala ang panganib sa sistema; nailipat lang ito mula sa mahigpit na regulado, malinaw na mga bangko patungo sa minimal na regulated, malabong private credit funds,” sabi ni Prof Raghavendra Rau, mula sa Cambridge Judge Business School.
“Hindi malinaw kung gaano kalaki ang exposure ng mga regulated na bangko sa mga maluwag na non-bank financial institutions. At mas masahol pa, dahil hindi nasasaklaw ng public market discipline ang private credit, maaaring lumaki lalo ang mga pagkalugi—ibig sabihin, ang mga hindi inaasahang krisis ay maaaring mabilis kumalat sa financial system bago pa makita ito ng mga regulator.”
Sabi ni Steven Hall, mula sa KPMG: “Mahalagang tandaan na usapin ito ng risk transfer at hindi risk removal. Kaya’t kapag sinabing nailipat na ang panganib mula sa balance sheet ng bangko, hindi naman ito nawala, napunta lang ito sa iba,”
Sa gitna ng pagsusuri, may mga bangko na umiwas na magbigay ng pondo sa shadow banks para rito—na kilala bilang financing SRTs.
Umalis ang Deutsche Bank sa pamilihan sa simula ng nakaraang taon. Ang Barclays, na hindi naman naging malaking manlalaro rito, ay pinatuloy na lang na humina at tuluyang huminto ang operasyon.
Bagama’t naging pokus ng regulator ang financing SRTs, hindi nangangahulugang ligtas na ang mga bangkong kasangkot sa kabilang panig ng transaksyon, tulad ng Barclays, na unang naglipat ng risk.
“Ang pangunahing panganib dito ay kung babagsak ang merkado kapag nag-mature ang SRT, hindi na kayang i-renew ng mga bangko ang kanilang proteksyon,” ayon kay Rau. “Maaaring protektado ang loan na ito (depende sa insurer)—ngunit hindi na kayang i-renew.
“Ibig sabihin, biglang tataas ang kanilang capital requirements, na magpipilit sa kanila na ipagpaliban ang pagpapautang sa panahong higit na kailangan ito ng ekonomiya.”
Noong nakaraang buwan, habang muling sumasagot ang Barclays sa mga tanong ng mga analyst, muling napagtuunan ng pansin ang SRTs at shadow banks ng mga financier na gustong maintindihan ang British bank.
“Talagang iniisip namin ang SRTs bilang risk management tool,” sabi ni Daniel Fairclough, group treasurer ng Barclays. “Tungkol ito sa mga larangan kung saan kami lumalago, kung saan inaakala naming mas mataas ang panganib, at gusto namin iyong pamahalaan.”
Habang tinutuligsa ng mga kostumer, analyst sa City at mga regulator ang ugnayan ng Barclays sa shadow banks, umaasa si Venkatakrishnan na wala nang ibang mangyayaring malalaking suliranin.
Subukan ang buong access sa The Telegraph nang libre ngayon. I-unlock ang kanilang award-winning website at mahahalagang app ng balita, plus kapaki-pakinabang na mga tool at ekspertong gabay para sa iyong pera, kalusugan, at bakasyon.
