Panahon na bang ibenta ang krudong langis? Hartnett ng Bank of America: Para manalo si Trump sa midterm elections, dapat "bumaba" ang gera ng US-Iran bago mag-Marso

Sinabi ng Chief Investment Strategist ng Bank of America na si Michael Hartnett sa kanyang pinakabagong Flow Show report na ang panloob na pulitikal na presyon sa Estados Unidos ay magtutulak upang humupa ang digmaan sa Iran sa Marso. Kapag kumalma ang sitwasyon, dapat magbenta ng krudo at dolyar, bumili ng 30-year US bonds, at inaasahang tatama sa ibaba at babawi ang risk assets ngayong Marso.

Sa kasalukuyan, tumaas ng 45% ang presyo ng krudo sa US at 15% ang presyo ng gasolina, na nagbaba sa economic approval rating ni Trump sa 40% at inflation approval rating sa pinakamababang 36%. Naniniwala si Hartnett na ang tensyon sa Iran ay hindi na pulitikal na kayang panindigan, at kailangang baguhin ni Trump ang sitwasyon bago ang midterm elections, ibig sabihin ay magbubukas ng cooling-off window hanggang Marso.

Kapag kumalma ang sitwasyon, malinaw ang trading na bilin ni Hartnett: dapat ibenta ang krudo sa $90/barrel, ibenta ang dolyar kapag ang DXY ay higit sa 100, bumili ng 30-year US government bonds sa 5% yield, at risk assets ay maaaring tumama sa ibaba sa Marso.

Noong Lunes, umabot ang presyo ng Brent oil na halos $120 ngunit bumaba at nag-trade sa $107 paglabas ng balitang ito.

Kasabay nito, tinukoy ni Hartnett na kung lumala ang tensyon, ang US ang magtitiyak sa oil supply at magpapalakas ng AI technology supremacy, krudo, dolyar, teknolohiyang US at military industry ang magpapakita ng lakas; ang mga bansang umaangkat ng langis tulad ng South Korea, Japan, at Europe ay mahahataw, partikular na ang banking sector ng Japan at Europe na posibleng humarap sa malaking panganib ng pagkalugi.

Ang pangunahing lohika ni Hartnett ay nakasalig sa isang praktikal na pulitikal na obserbasyon: ang political base ni Trump ay direktang nasasalanta dahil sa pagtaas ng presyo ng langis. Ang approval rating ni Trump sa ekonomiya ay bumaba na sa 40%, at lalo pang mababa, 36%, ang rating niya sa usapin ng inflation—parehong nasa mababang antas.

Kasabay nito, kumpara sa simula ng tensyon, tumaas na ng 45% ang presyo ng langis sa US at 15% ang retail price ng gasolina, at ang pressure ng inflation ay direktang nararamdaman ng mga botante.

Sa pananaw ni Hartnett, imposible na para sa pulitika na pahabain pa ang tensyon sa Iran. Nangangailangan ang aktuwal na pressure ng midterm elections ng aktibong hakbang mula kay Trump na baliktarin ang situwasyon, at ang pagtaas ng support rate niya bago matapos ang second quarter ay magbibigay ng pag-angat sa risk assets.

Naniniwala si Hartnett na ang paglamig ng Iran crisis ay magpapagana ng mga trading scenario: ibenta ang langis kapag $90/barrel, ibenta ang dolyar kapag lampas 100 ang DXY, bumili ng 30-year US Treasury sa 5% yield, at asahan ang risk assets na bababa at babawi pagsapit ng Marso.

Kasabay nito, binigyang-diin niyang muling magpapalakas ang “panandaliang digmaan” sa mga assets na nakikinabang sa inflation boom: ang mga commodities at emerging market small caps ay makinabang sa muling paghina ng dolyar.

Gayunman, maingat si Hartnett sa pag-asa ng malawakang rebound. Binanggit niya na kailangan munang masunod ang tatlong kundisyon para magkaroon ng panibagong mataas na antas ang stock market: maipon ang short positions nang sapat, magkaroon ng panic-level na pagbabago sa policy making, at mabaliktad ang inaasahang liquidity peak.

Base sa kasalukuyan, wala pang natutupad sa tatlong kundisyong ito, at kahit ang S&P 500 index ay hindi pa nakakaranas ng sapat na price clearing (tulad ng bumaba sa 6600 points), at patuloy pa ring mas malaki ang long positions ng market participants.

Malinaw na inilatag ni Hartnett ang isa pang scenario: kung patuloy na lalala ang sitwasyon sa Iran sa halip na humupa, magbabago nang buo ang asset allocation logic.

Sa escalation scenario, tututok ang US sa pagsiguro ng oil supply at suporta sa energy demands ng AI infrastructure, kaya ang mga makikinabang ay: langis, dolyar, US tech stocks at global defense sectors. Ang mga bansang magdurusa ay South Korea, Japan at Europe.

Partikular na binigyang-diin ni Hartnett na kung lalala pa ang sitwasyon, pinakamalaking at risk ang mga banking stocks ng Japan at Europe. Dati, itinuturing ang dalawang merkadong ito bilang sentrong benepisyaryo ng kasalukuyang market rally.

Sa lahat ng variable, itinuturing ni Hartnett na ang dolyar ang core asset na pinakanararapat bantayan, at tinukoy ang dollar index (DXY) bilang “pinakamainam na barometro ng global liquidity”.

Ayon sa kanya, kung umakyat ang DXY lampas 100, ibig sabihin ay narating na ang peak ng global central bank rate cut cycle. Noong Enero 1, 100% ang market expectation para sa rate cut ng US Federal Reserve sa Hunyo 17, ngunit bumaba na ito sa 37% ngayon. Bukod dito, magreresulta din ang malakas na dolyar sa flatter yield curve at posibleng inflation shock.

Ibig sabihin ng framework na ito, ang galaw ng dolyar ay hindi lang exchange rate signal kundi indicator din ng global liquidity turning point, policy path ng Federal Reserve, at kung magtatagumpay ba ang risk assets na mag-stabilize sa tunay na antas.