JPY: Ang biglaang pagbabago sa volatility ay maaaring magdulot ng pagbangon – MUFG

Ipinapansin ng mga strategist ng MUFG na sina Derek Halpenny, Lee Hardman at Abdul-Ahad Lockhart na ang Japanese Yen ay hindi pa nakakakuha ng benepisyo mula sa pinakahuling pagtaas ng volatility, kung saan ang trade‑weighted JPY index ng BoJ ay malapit pa rin sa pinakamababang lebel ngayong taon. Gayunman, binibigyang-diin nila na ang mga naunang volatility shock ay nagdulot ng matitinding pagtaas ng JPY, at posibleng magkaroon ng counter‑trend na pag-recover ng Yen kung lalala pa ang risk aversion at magsisimulang paikliin ang mga JPY‑funded carry trades na naipon.

Mga Panganib ng Carry Trade para sa Japanese Yen

"Sa kabilang banda, ang mga funding currency tulad ng JPY ay hindi pa nakakabawi. Ang trade‑weighted JPY index ng BoJ ay nananatiling malapit sa pinakamababang antas ngayong taon. Lumakas ang JPY sa huling dalawang pagkakataon na tumaas ang FX volatility, una noong Abril 2025 at muli sa tag-init ng 2024."

"Noong nagkaroon ng pangunahing energy price shock noong 2022, ang JPY ay isa sa mga pinakamahinang G10 currencies (kasama ang SEK), dahil ang Japan ay tinamaan ng matinding negatibong terms‑of‑trade shock at nanatili ang BoJ sa maingat na pananaw, hindi tinaas ang rates habang ang Fed at iba pang pangunahing sentral na bangko ay nagtataas ng rates palayo sa zero bound."

"Itong pagkakaibang ito sa polisiya ang naghikayat sa pagdami ng JPY‑funded carry trades."

"Ang trade‑weighted JPY ay bumagsak nang malaki mula noong 2022 energy shock ng humigit‑kumulang 23%, kung saan higit sa kalahati ng pagkalugi ay nangyari pagkatapos sumipa ang market volatility noong Abril 2025 nang ianunsyo ni Trump ang kanyang Liberation Day tariffs."

"Ipinapakita ng galaw ng presyo na ito ang panganib na maaaring magkaroon ng isang counter trend rally ang JPY kung lalala ang volatility shock mula sa alitan sa Middle East, dahil sa pagpapaikli ng JPY‑funded carry positions na naipon mula nang magsimula ang Ukraine conflict noong 2022."

(Ang artikulong ito ay nilikha sa tulong ng isang Artificial Intelligence tool at nirepaso ng isang editor.)