Nagbabala ang JPMorgan na ang isang alitan laban sa Iran ay maaaring magdulot ng 10% na pagbagsak sa merkado

Nakakaranas ng Lumalaking Pag-aalala ang Wall Street Dahil sa Hidwaan sa Iran

Sa nagdaang linggo, karamihan sa mga pamilihang pinansyal ay tumugon sa lumalalang sitwasyon sa Iran na para bang isa lamang itong karagdagang nakakabahalang balita—mahal ang gastos at nakakaalarma, subalit kayang pamahalaan sa pamamagitan ng kaunting pag-asa at estratehikong pangangalakal. Gayunpaman, binigyang-halaga na ngayon ng JPMorgan Chase ang mga pag-aalalang ito, at nagbigay ng konkretong bilang sa anxiedad ng Wall Street.

Ayon sa ulat ng Bloomberg nitong Lunes, inako ni Andrew Tyler, pinuno ng global market intelligence sa JPMorgan, ang isang mas maingat na pananaw. Nagbabala siya na ang mga U.S. equities ay hindi sapat na handa para sa malaking pagbagsak kung magpapatuloy ang hidwaan sa Iran at mananatili ang presyo ng langis na higit sa $100 kada bariles. Tinatayang ni Tyler na maaaring bumaba ang S&P 500 ng halos 10% mula sa pinakamataas nito, na magtatapos malapit sa 6,270, kahit na ang pangkalahatang pananaw niya ay nananatiling neutral at walang malaking pagbabawas sa panganib.

Sa kabila ng mga babalang ito, naging kapansin-pansing kalmado ang tugon ng merkado, maliban sa ilang maliliit na pagbabago. Maging ang CEO ng Goldman Sachs na si David Solomon ay nagpakita ng pagkabigla sa kung gaano kakalmado ang naging reaksyon ng Wall Street. Ano nga ba ang muling nagpapalakas ng pag-aalala? Tumalon pataas ang presyo ng langis, kung saan umabot ang krudo sa $120 kada bariles habang tumitindi ang hidwaan at tumitindi ang presyur sa pagpapadala ng mga produkto sa Strait of Hormuz. Bumaba ang U.S. stock futures, tumaas sa 31.45 ang VIX volatility index, at panandaliang pumasok sa correction territory ang Russell 2000.

Matagal na ring namumuo ang tensyon na ito. Noong nakaraang linggo, tumaas ang West Texas Intermediate crude ng 35%—ang pinakamalaking lingguhang pagtaas mula nang simulan ang kontratang ito noong 1983—samantalang bumaba lamang ng 2% ang S&P 500 at bumaba ng bahagya lamang sa 1% ang Nasdaq. Ang pagka-diskonekta na ito ay nagsisimula nang magmukhang hindi lakas ng merkado kundi pagpupusta ng mga investor na mabilis lamang dadaan ang krisis na ito, tulad ng mga naunang geopolitical shocks dati.

Kagiliw-giliw, mabilis na nagbago ang panloob na mensahe ng JPMorgan. Ilang araw pa lang ang nakaraan, inilarawan ng mga analyst ng bangko na ang mga malalaking kaganapang geopolitical ay kadalasang nagdudulot ng 5%–6% na pagbaba na karaniwang nababawi naman sa loob ng ilang linggo. Napansin nila na madalas minamaliit ng maraming strategist ang mga geopolitical risks, madalas na nirerekomendang “bumili sa pagbaba,” at nagtapos sa konklusyon na ganoon din ang pagkakataon sa kasalukuyang sitwasyon sa Iran.

Ngunit halos araw-araw nang nagbabago ang pananaw ng JPMorgan. Noong Lunes ng nakaraang linggo, iminungkahi ng strategist na si Mislav Matejka na ang nagpapatuloy na geopolitical na tensyon ay maaring maging pagkakataon pa nga upang mag-invest lalo, batay sa positibong pundasyon. Hinikayat niya ang mga pangmatagalang investor na samantalahin ang kahinaan ng merkado. Subali’t makalipas lamang ang isang linggo, naging mas maingat na si Matejka, itinatayang posibleng mas lumala pa ang kondisyon bago bumuti, bagaman naniniwala pa rin siyang panandalian lamang ang anumang pagbagsak—mga araw o linggo, hindi buwan.

Nasa Sentro ng mga Panganib sa Merkado ang Presyo ng Enerhiya

Ang tunay na nagtutulak ng kawalang-stabilidad ng merkado ay hindi lamang ang hidwaan mismo, kundi ang epekto ng tumitinding presyo ng langis sa implasyon, paglago ng ekonomiya, at kita ng mga kompanya. Nitong nakaraang linggo, binigyang-diin ng JPMorgan Asset Management na ang mga energy shock ay partikular na mapanira sapagkat maaari itong magdulot ng parehong resesyon at implasyon. Tinukoy ang Strait of Hormuz, na dumadaan ang humigit-kumulang 20% ng suplay ng langis sa buong mundo, bilang kritikal na kahinaan.

Nagbabala ang mga analyst na maaaring lumagpas sa $100 kada bariles ang presyo ng langis kung tuluyang masara ang strait at, kung magtatagal ang sitwasyon, maaari nitong idagdag ang 1%–1.5% parehong sa US inflation at GDP growth figures. Sa panahong ito na hamon para sa Wall Street, kung saan nasa 3% na ang implasyon at nagbaba ng 92,000 trabaho ang ulat ng trabaho noong Pebrero, hindi angkop ang kondisyon para tumanggap ng panibagong energy-driven na pinansyal na dagok at nagsisimula nang magmukhang stagflation.

Sa hiwalay na tala ngayong Lunes, nagbabala ang JPMorgan na kung maa-atake ang Kharg Island ng Iran—na responsable para sa 90% ng krudong ini-export ng bansa—maaaring “agad huminto ang karamihan” ng mga pagpapadala nito at malamang na magresulta ng mga hakbang na pagganti sa Strait of Hormuz o laban sa mga regional na imprastraktura ng enerhiya.

Hindi inaasahan ng JPMorgan ang isang catastrophic market collapse, ngunit naglalabas sila ng mas tiyak na babala: Maaaring minamaliit ng Wall Street ang panganib na magresulta ang isang foreign policy crisis sa stagflation scenario na may matinding epekto sa kita ng mga kumpanya. Nakatutok na ngayon ang usapan sa presyo ng enerhiya, at ito ay isang hamon na hindi madaling balewalain.