Ang February CPI ay Nakatakdang Subukan ang mga Inaasahan ng Merkado — Maaaring Pabago-baguhin ng Isang Numero ang Timeline ng Fed

Tugon ng Merkado sa January CPI: Pagsasalamin ng Mahinahon na Ekspektasyon

Nang inilabas ang January Consumer Price Index (CPI), kaunti lamang ang naging reaksyon ng mga merkado kahit na nakitaan ng kapansin-pansing pagbagal ng implasyon. Bumagsak ang headline CPI sa 2.4% taon-sa-taon, mula sa 2.7% noong Disyembre at mas mababa sa inaasahang 2.5%. Ang core inflation, na malapitang mino-monitor ng Federal Reserve, ay bumaba rin sa 2.5% taon-sa-taon, na lumampas sa inaasahan. Bagaman malinaw na nagpapahiwatig ang mga numerong ito ng paglamig ng implasyon, nanatili namang walang gaanong galaw ang mga mamumuhunan.

Ipinapakita ng mahinahong tugon ng merkado na ang patuloy na dis-inflation ay naiprisyo na sa mga asset. Matapos ang ilang buwang mga resulta ng implasyon na tumutugma o lumalampas pa sa forecast, nasanay na ang mga mamumuhunan sa positibong sorpresa. Ang datos ng Enero, na sumusuporta sa naratibo ng dis-inflation, ay lalo lamang umatrasadong trend at hindi nagdulot ng panibagong optimismo. Naibaba na ng merkado ang kanilang mga inaasahan bago pa lumabas ang ulat.

Lilipat na ngayon ang pansin sa datos para sa Pebrero. Ang mga bilang para sa Enero, na naapektuhan ng mataas na base ng Disyembre, ay nagpatibay ng pababang trend. Ngunit ang tunay na tanong ay kung ipapakita ng Pebrero ang patuloy na presyur ng implasyon o ang unti-unting pagbaba. Ang kawalang ng market rally noong nakaraang buwan ay nagpapahiwatig na naghihintay ang mga mamumuhunan ng mas tiyak na senyales ng matagalang pagbabago. Sa magkahilera nang pag-asa, mahalaga ang susunod na ulat upang kumpirmahin ang trend o magdulot ng muling pagsasaalang-alang.

Paningin sa Pebrero CPI: Mga Proyeksiyon ng Merkado

Para sa Pebrero, inaasahan ng mga kalahok sa merkado na tataas ang core CPI ng 0.2% buwan-sa-buwan, na naaayon sa kamakailang pattern ng mabagal na pagbagal ng implasyon.

RSI Oversold Long-only Strategy: Buod ng Backtest

• Kriteriya para Pumasok: Bumili ng SPY kapag ang 14-day RSI ay bumaba sa ilalim ng 30 at ang closing price ay nasa itaas ng 20-day simple moving average.
• Kriteriya para Lumabas: Magbenta kapag ang 14-day RSI ay lagpas 70, pagkatapos ng 10 trading days, o kapag naabot ang take-profit na +5% o stop-loss na −3%.
• Asset: SPY
• Risk Controls:
  • Take-Profit: 5%
  • Stop-Loss: 3%
  • Pinakamahabang Hawak: 10 araw

Mga Resulta ng Backtest (Sample ng Data)

• Balik ng Estratehiya: 0%
• Tinantyang Taunang Balik: 0%
• Pinakamalaking Drawdown: 0%
• Win Rate: 0%
• Kabuuang Trade: 0
• Nanalong Trade: 0
• Natalong Trade: 0
• Katamtamang Araw ng Pagkakahawak: 0
• Pinakamaraming Sunod-sunod na Pagkatalo: 0
• Profit/Loss Ratio: 0
• Katamtamang Balik sa Panalo: 0%
• Katamtamang Balik sa Pagkatalo: 0%
• Pinakamalaking Isang Balik: 0%
• Pinakamalaking Isahang Pagkalugi: 0%

Mga Kahaliling Pagtataya: Nowcast ng Cleveland Fed

Ang modelo ng Cleveland Federal Reserve ukol sa implasyon, isang malawakang sinusubaybayang real-time indicator, ay nagtataya na ang core CPI ng Pebrero ay 2.46% taon-sa-taon. Ang buwanang pananaw ay may 0.21% na pagtaas para sa core CPI. Sa pagsasama ng high-frequency na datos tulad ng presyo ng enerhiya, nagpapahiwatig ang modelong ito na ang mga inaasahan ng merkado ay nasa loob ng kanyang tinatantiyang hanay.

Ang pangunahing usapin ay kung ang aktwal na buwanang pagtaas ay lalampas sa consensus na 0.2%. Kapag ang core CPI ay umakyat ng 0.3% o higit pa, magpapahiwatig ito ng muling pag-init ng momentum ng implasyon, na mag-uudyok sa mga merkado na muling isaalang-alang ang kanilang pananaw. Ang ganitong resulta ay susubok sa dis-inflation narrative at maaaring magpaliban ng inaasahan para sa mga rate cut ng Federal Reserve. Sa siksik na consensus sa 0.2%, mahigpit na pagmamasdan ang anumang paglihis.

Pag-unawa sa Ekspektasyon Gap: Pangunahing Impluwensiya at mga Panganib

Ang consensus ng merkado para sa tuloy-tuloy na 0.2% buwanang pagtaas sa core CPI ay sumasalamin ng kumpiyansa sa kasalukuyang trend. Gayunpaman, ang tunay na panganib ay nasa mga salik na maaaring gumambala sa katatagan na ito. Tatlong pangunahing elemento ang maaaring magpakilala ng volatility at magpabago ng pananaw ng merkado:

• Pabagu-bagong Presyo ng Enerhiya: Noong Enero, bumaba ang presyo ng enerhiya ng 0.1% matapos ang 2.3% pagtaas noong Disyembre. Ang mga ganitong paggalaw ay maaaring magbigay ng maling larawan sa pangkalahatang implasyon. Ang matinding pagbalik sa Pebrero ay madaling itulak ang core CPI lampas sa consensus, na magugulat ang merkado.
• Patuloy na Implasyon sa Shelter: Bagaman bumagal ang taunang rate ng shelter inflation sa 3%, mas mataas pa rin ito kaysa sa 2% target ng Fed. Ang buwanang pagtaas ay 0.2% lamang, na nagpapahiwatig na ang pagbagsak taun-taon ay dulot ng base effects at hindi totoong pagbaba. Kung mataas pa rin ang mga gastos sa shelter, maaari nitong pabagalin ang pagbaba ng core inflation.
• Magkakaibang Inaasahan ng Implasyon: Habang bumaba ang panandaliang household inflation expectations, nananatiling mataas ang limang-taong inaasahan. Ang gap na ito ay nagbibigay ng pangamba na maaaring mapatid ang inflation expectations, na pwedeng mag-udyok sa Fed na panatilihing mataas ang mga rate sa mas matagal na panahon.

Sa kabuuan, kahit na tila lumiit ang expectation gap, nananatiling marupok ang pinagbabatayan ng sitwasyon. Anumang pag-abala mula sa enerhiya, shelter, o pangmatagalang expectation ay madaling makapagbago ng pananaw ng merkado at ng iskedyul sa polisiya ng Fed.

Pangunahing Mga Panghikayat at Babantayang Aspeto ng Merkado

Ang paglabas ng Pebrero CPI ay nakatakda bilang isang mahalagang sandali para sa mga merkado. Tumaya ang mga mamumuhunan sa pagpapatuloy ng kasalukuyang trend, ngunit ang aktwal na datos ang magtutukoy kung makatarungan ang ganitong kumpiyansa.

• Kung ang datos ay tumugma sa inaasahan: Ang 0.2% buwanang pagtaas sa core CPI ay maaaring salubungin ng mahina o negatibong reaksyon, dahil napresyo na ito. Mananatili ang oras para sa mga rate cut ng Fed ngunit ang kawalan ng positibong sorpresa ay maaaring magdulot ng konsolidasyon o bahagyang pullback sa risk assets.
• Kung mas mababa kaysa inaasahan ang implasyon: Ang pagtaas ng core CPI na mas mababa sa 0.2% ay magpapatibay sa dis-inflation narrative, posibleng magpatatag sa kumpiyansa sa malapitang pagbabago ng direksiyon ng Fed at magbigay suporta sa parehong bonds at equities.
• Kung lumagpas sa inaasahan ang implasyon: Ang pagtaas ng core CPI ng 0.3% o higit pa ay magpapahiwatig ng inaasahang lakas ng presyon sa presyo, pagsuway sa consensus at malamang na magpapaurong sa mga inaasahan sa rate cut. Maaari itong magdulot ng pagtaas sa Treasury yields at pagbagsak ng risk assets, pagluluwag ng expectation gap at pagtaas ng volatility.

Sa huli, umaasa ang mga mamumuhunan sa maayos, tuloy-tuloy na pagbaba ng implasyon. Ipapakita ng ulat para sa Pebrero kung nananatili pa ang landas na ito o kung may lumitaw na bagong hamon.