USD: Kondisyunal na ligtas na kanlungan, limitadong tibay – TD Securities

Pinagtatalunan ng mga strategist ng TD Securities na ang Dollar ay kumikilos bilang isang kondisyonal na ligtas na kanlungan sa gitna ng Iran-related shock, na tinutulungan ng relatibong proteksyon ng ekonomiya ng US at dating mga posisyon na maikli sa USD. Nakikita nila ang panandaliang pagtaas ng USD habang nananatiling mataas ang risk premia, ngunit nananatili ang kanilang bearish na pananaw para sa 2026 dala ng humihinang US growth exceptionalism, mga alalahanin sa fiscal, at nabawasan ang haven appeal nito.

Ang pagtaas ng Dollar ay nakikitang taktikal at pansamantala

"Dapat magpatuloy ang pagtaas ng USD habang nananatiling mataas ang risk at uncertainty premia, posibleng tularan ang galaw ng presyo noong Hunyo 2025 sa loob ng ilang linggo hanggang sa magkaroon ng regime shift sa Iran na may suporta ng US, o pati na rin sa isang matagal ngunit limitado na digmaang rehiyonal (na may mababang intensity ng mga strike na nakakalat at walang ground invasion). Hindi pa namin binabago ang aming bearish na pananaw sa USD para sa 2026, sa harap ng humihinang US growth exceptionalism, nabawasang ligtas na kanlungan, at patuloy na “Hedge America” na trade, na posibleng tumindi pagkatapos ng kamakailang mga aksyon ng US."

"Ang mga tail risk ay lumaki na ng sapat upang bigyan ng pansin kaya’t nag-aalok kami ng isang playbook para sa sitwasyon ng eskalasyon at matagal na labanan."

"Sa ganitong sitwasyon, uunahin ng US ang inflation shock, pinananatili ang Fed sa kasalukuyang antas, habang ang mga kaagapay nito ay nahaharap sa sabay-sabay na growth at inflation shock, na nagtutulak ng mas mataas na pagkakaiba ng rate pabor sa USD. Sa usaping macro, ang China, Europe at mga emerging market sa Asia ang pinaka-exposed."

"Nakikita namin ang saklaw para sa panandaliang USD positioning adjustment, ngunit inaasahang may limitasyon ang eskalasyon sa magkabilang panig ng labanan, lalo na sa taon ng US midterm election. Ang matagal na digmaan ay magpapahirap sa Fed na magbaba ng interest rates sa panahong inuuna ni Trump ang affordability upang palakasin ang suporta ng mga botante."

(Ang artikulong ito ay nilikha sa tulong ng isang Artificial Intelligence na kasangkapan at nirepaso ng isang editor.)