Pagtataya ng Bank of America para sa Dolyar 2026: Pagsuporta ng Daloy ng Pangingibabaw kasama ang Presyur sa Ikalawang Kalahati ng Taon

Ang forecast ng Bank of AmericaBAC-- ay naglatag ng malinaw na dalawang bahagi ng landas para sa dolyar sa 2026. Sa unang kalahati, mangunguna ang lakas na dulot ng mga daloy ng kapital, kung saan ang G10 FX modelo ay nagpapakita na ang dolyar ay mangangalakal malapit sa kasalukuyang antas. Ang rally na ito ay nakasalig sa pagganap ng US na mas maganda kaysa sa iba at sa dovish na polisiya ng Federal Reserve, na lumikha ng matibay na tailwind. Gayunpaman, ayon sa pagsusuri ng bangko, ang dolyar ay kasalukuyang sobra ang halaga at ang bullish sentiment na ito ay tinatangkilik ng nakararami, na lumilikha ng posibleng baliktaran ng direksyon.

Ang pangunahing presyur para sa ikalawang kalahati ay nagmumula sa pagbabago ng posisyon sa global na merkado. Binibigyang-diin sa outlook ng BofA na ang paglipat ng kapital mula sa U.S. equities ay maaaring magpatuloy kung mananatiling matibay ang pandaigdigang cycle. Ang paglipat na ito ng kapital, mula sa US patungo sa ibang merkado, ay direktang nagpapabigat sa halaga ng dolyar. Kaya’t ang phase ng dominance ng H1 ay isang pansamantalang pagwawasto lamang sa mas mahabang takbo ng trend, habang nire-reassess ng merkado ang crowded positioning at mga panganib sa polisiya.

Ang panganib na dulot ng geopolitics ay isang panandaliang tagapagpasigla, hindi isang estruktural na pwersa. Kitang-kita na ang epekto ng mga kamakailang tensyon, kung saan napansin ng bangko na ang ganitong mga pangyayari ay maaaring magpalakas ng U.S. dollar pansamantala. Ngunit ang mga ito ay panandaliang dagok lamang. Ang pangunahing nilalaman ng forecast ay dominasyon ng daloy na kalaunan ay bababa, kung saan ang sobrang pagpepresyo ng dolyar at nagbabagong daloy ng kapital ang nagiging pangunahing puwersa.

Mga Quantitative Driver: Mula sa Options Skew Hanggang sa Global Portfolio Flows

Ang lakas ng dolyar na nakabatay sa daloy ng kapital sa H1 2026 ay suportado ng mga tiyak at nasusukat na senyales ng merkado. Isang mahalagang babala ang nanggaling sa Swiss franc, kung saan tumaas nang 1.54% ang one-month options skew. Ang matinding paggalaw na ito ay senyales ng lumilipat na kapital sa mga safe-haven asset, habang ang mga investor ay bumibili ng CHF calls sa paghihintay ng karagdagang lakas. Ang pagtaas na ito ay nagpapakita ng pag-iwas ng kapital sa mga mas delikadong merkado, isang dinamika na diretsong nagpapahina sa dolyar bilang relative asset.

Ang kapital na ito ay hindi pumapasok sa diversified na basket ng equities. Sa halip, nakatuon ito sa ilang piling mega-cap na pangalan, na lumilikha ng mahina at siksik na posisyon. Ipinapakita ng ebidensya na 95% ng mga pondo ay humahawak ng TSMC, at ang Microsoft at Arm ay hawak ng tig-88% bawat isa. Dahil sa matinding konsentrasyong ito, anumang pag-alis sa mga tiyak na stock na ito ay maaaring magdulot ng mabilis at magulong pag-alis ng kapital mula sa US equities - isang diretsahang panganib para sa lakas ng dolyar.

Gayunman, sa kabila ng masikip na kalikasan ng posisyon, kinikilala ng pagsusuri ng BofA ang positibong signal para sa mga tema ng equity. Sa "Triple Momentum" analysis ng bangko, napag-alaman na ang mga sektor tulad ng AI, depensa, at ginto ay may mas malakas na kita, presyo, at momentum sa balita kaysa sa halos lahat ng iba. Ipinapahiwatig nito na kahit na nagli-lipat ng daloy mula sa malawakang US equity exposure, maaaring pumapasok pa rin ang kapital sa mga tiyak at malalakas na tema. Ang nakatuong rotasyon na ito ay sumusuporta sa pangkalahatang naratibo ng flow-driven dollar dominance, habang ang lakas ay napupunta sa ilang defensive at cyclical na tema, imbes na isang malawakang equity rally.

Dominance in Flux: Bakit Nanatiling Overvalued Ngunit Malakas pa rin ang Dolyar

Ang kasalukuyang lakas ng dolyar ay istorya ng dalawang magkasalungat na puwersa. Sa isang banda, ito ay mas mahal kumpara sa ibang G10 na mga pera, isang valuation na naglalagay dito sa panganib ng pababang sorpresa. Sa kabilang banda, nananatili pa rin itong dominante, suportado ng malalakas na pundamental na daloy. Ang kontradiksyong ito ang ubod ng setup para sa 2026: ang overvaluation ng dolyar ay isang kilalang panganib, subalit hindi pa nauubos ang mga daloy na lumikha nito.

Ang dominance na ito ay pinatitibay ng malinaw na bentaha sa daloy. Patuloy na mas maganda ang performance ng ekonomiya ng US kumpara sa ibang G10 economies, habang nananatiling dovish ang Federal Reserve na may posibilidad ng pagputol ng interest rates. Ang kombinasyong ito ay lumikha ng malakas na tailwind para sa kapital na naghahanap ng yield at paglago, na nagpapatibay sa lakas ng dolyar kahit pa nagiging masikip ang mga posisyon. Ang daloy na ito ang nagbibigay-daan sa dolyar na manatili malapit sa overstretched na antas nito sa unang bahagi ng taon.

Ang pangunahing risk factor ay ang reaksyon ng merkado sa datos at polisiya. Nakikita ng mga modelo ang kasalukuyang valuation ng dolyar bilang pangunahing panganib, at anumang palatandaan ng paghina ng outperformance ng US, o pagbabago sa polisiya ng Fed, ay maaaring magdulot ng matinding reassessment. Dapat tutukan ng mga investor ang reaksyon ng USD sa paparating na CPI data at anumang posibleng intervention, dahil ito ang mga tagapagpasimuno na maaring sumira sa flow advantage at pabilisin ang paglipat patungo sa forecast na moderation sa H2.