Pebrero CPI: Ayon sa inaasahan, ngunit may patuloy na pangamba

Morning FX

Ang unang CPI data matapos ang tunggalian ng US-Iran ay inilabas. Maging buo man o core, taon-taon o buwan-buwan, ay ganap na naaayon sa inaasahan, kaya't ito ang isa sa mga pinaka-payapang datos ng implasyon nitong mga taon.

Larawan: Core na implasyon, bagong limang-taong mababa

Hindi bababa, bago nagsimula ang digmaan, nagpapatuloy pa rin ang trend ng disinflation. Ang CPI noong Pebrero ay tumaas ng 2.4% taon-taon, habang ang core CPI ay may pinakamabagal na taon-taon na pagtaas sa loob ng limang taon sa 2.5%. Ang core month-on-month ay bumaba sa 0.2%, ipinapakita na walang senyales ng muling pagbilis ng implasyon.

Una, Ang kasalukuyang implasyon ay lalong lumalapit sa target ng Federal Reserve

Mula sa ikalawang quarter ng 2024, ang taon-taon na pagtaas ng CPI ay opisyal nang bumagsak sa “2” era, sunod-sunod na 20 buwan na CPI growth ≤3%. Ang core CPI ay kasabay na lumamig at halos sumasabay na sa 2% target ng Federal Reserve.

Larawan: Subsidiary items sa inflasyon

Sa pinakahuling datos, ang pinaka-matigas na core service contribution sa CPI growth ay 1.77% lamang, na siyang bagong mababa. Ang pabahay na may pinakamalaking timbang sa core service, dagdag pa ang transportasyon at presyo ng medikal, ay mahina na ang pag-akyat, na nagpapahina sa resilience ng implasyon.

Ang pagtaas ng presyo ng mga produkto ay banayad rin, ang kontribusyon ng core na mga produkto sa CPI ay tanging 0.19% lamang. Ibig sabihin, sa kondisyon na kontrolado ang presyo ng enerhiya, napakahina ng sariling rebound ng mga presyo ng bilihin.

Pangalawa, Saan ang mga panganib ng hinaharap na implasyon

Sa kasalukuyang malinaw na paghina ng trabaho, hindi dapat ito makapigil sa Federal Reserve na magbaba ng interes. Ngunit ang pokus ng merkado ay panay sa nagsisibilis na presyo ng langis, dahil sa pangamba sa rebyaw ng implasyon, napakaliit ng espasyo para sa inaasahang interest rate cut ngayong taon.

Larawan: Napakaingat ng interest rate cut space

Noong katapusan ng Pebrero, naglunsad ng pag-atake si Trump laban sa Iran, kaya't ang pagtaas ng presyo ng langis ay pinakaunang magrereflect sa susunod na buwan na CPI. Sa kasalukuyan, ang Strait of Hormuz ay nananatiling sarado, kaya ang langis ng Saudi at UAE ay kailangang dumaan sa ibang ruta.

Kahit na nagbabalak ang International Energy Agency (IEA) na maglabas ng malaking strategic oil reserve, tumataas pa rin ang Brent oil sa mahigit $90. Ang shipment ng LNG ay bumaba lalo sa zero, na tiyak na magtutulak pa pataas ng kabuuang presyo ng enerhiya.

Larawan: Presyo ng langis ay nananatiling mataas

Ayon sa pagmamasid ng Citi, tumaas ng 17% ang presyo ng gasolina sa Amerika sa unang dalawang linggo ng Marso, na maaaring maging dahilan na ang energy subitem ng CPI ay tumaas ng 7% month-on-month sa Marso, pati na rin ang pagtaas ng presyo ng producer at eroplano.

Pangatlo, Buod

(1) Ang implasyon noong Pebrero ay nagpatuloy ng positibong trend, at ang pagtaas ng presyo ng core service ay banayad at lalong papalapit sa target ng Federal Reserve.

(2) Ngunit hindi na sensitibo ang merkado sa datos, at ang pokus ay nasa mabilis na pagtaas ng presyo ng langis. Ang energy chokepoint ng Strait of Hormuz ay sarado pa rin, kaya inaasahang malaki ang magiging epekto nito sa energy section ng CPI sa Marso, na naglilimita sa kakayahan ng Federal Reserve na magbaba ng interest rate.