Ang $500 Bilyong Ambisyon ng Tether Kumpara sa Flow Dynamics: Isang Pagsusuri sa Likido

Ambisyosong Plano ng Pangangalap ng Pondo ng Tether para sa 2025

Noong 2025, nagtutok ang Tether sa isang ambisyosong layunin: mangalap ng $15–20 bilyon sa pamamagitan ng private placement, na naglalayon sa nakakabighaning $500 bilyon na pagpapahalaga. Inilaan ang hakbang na ito upang ilagay ang Tether sa parehong antas ng mga higante sa industriya tulad ng OpenAI at SpaceX, na maaaring mag-angat sa kanilang Chairman sa hanay ng pinakamayayamang tao sa mundo. Itinuring ng kumpanya ang pag-angat ng kapital bilang isang estratehikong hakbang upang tustusan ang ekspansyon sa artificial intelligence at kalakal, na binibigyang-diin na ang mga pondo ay magmumula sa bagong equity at hindi mula sa pagbebenta ng mga kasalukuyang shareholder.

Nahinto ang Pangangalap ng Pondo sa Gitna ng Pagdududa sa Merkado

Gayunpaman, nabawasan ang pag-usbong ng planong ito noong unang bahagi ng 2026. Nawalan ng kumpiyansa ang mga mamumuhunan, lalo na nang bumagsak ng 23% ang netong kita ng Tether sa $10 bilyon, na pinalala pa ng kawalang-tatag sa mas malawak na crypto market. Ang inaasahang pangangalap ng pondo ay tahimik na nawalan ng puwersa, at kasalukuyang pinag-aaralan ng Tether ang posibilidad ng mas maliit na pangangalap ng kapital habang patuloy na kapit sa ambisyosong $500 bilyon na target na pagpapahalaga. Ang malamig na pagtanggap ng merkado ay malinaw na senyales ng pag-aalinlangan sa mataas na presyo ng kumpanya.

Upang mapanatili ang naratibo ng halaga, kumilos nang direkta ang Tether. Namagitan ang kumpanya upang pigilan ang hindi bababa sa isang shareholder na magbenta ng shares nang may malaking diskwento sa nais na halaga, na tinawag ang ganitong hakbang bilang “hindi matinong pagdedesisyon” at “walang-ingat”. Ipinapakita ng paninindigang ito kung gaano kahina ang layunin ng pagpapahalaga—ang tagumpay nito ay nakasalalay sa pagpapanatili ng shares sa labas ng merkado at sa disiplina ng mga mamumuhunan.

Pagsubok sa Market Share at Kakayahang Kumita

Malinaw ang babala ng merkado: humihina ang kwento ng paglago ng Tether. Sa kabila ng malaking market capitalization nito, bumababa ang mahahalagang sukatan ng paggamit. Mula Enero, bumaba ang market cap ng USDT mula $186.8 bilyon patungo $183.6 bilyon, kasabay ng pagsunog ng 6.5 bilyong token sa loob lamang ng dalawang buwan. Samantala, mabilis namang tumaas ang USDC, lumalago ng 72% taon-sa-taon upang umabot sa $75.3 bilyon. Sa unang pagkakataon, ang dalawang nangungunang stablecoins ay nagtutungo sa magkasalungat na direksyon, na senyales ng malaking pagbabago sa dinamika ng merkado.

Lalo pang pinatutunayan ng on-chain data ang trend na ito. Nalampasan na ng USDC ang USDT sa taunang transfer volume at organic blockchain activity. Noong 2025, nakapagproseso ang USDC ng $18.3 trilyon sa mga transaksiyon, mas mataas kaysa sa $13.2 trilyon ng USDT. Ang lumalawak na agwat sa dami ng transaksiyon ay nagpapahiwatig na ang mga gumagamit—lalo na ang mga institusyon at DeFi participants—ay lumilipat na sa mas regulado at transparent na alternatibo. Ang mga pagbabago sa regulasyon, kagaya ng GENIUS Act, ay nagpapabilis sa pagbabagong ito, kaya’t ang dominasyon ng Tether ay lalo nang nakasalalay sa legacy liquidity kaysa tuloy-tuloy na paglago.

Ang pagbagsak ng paggamit na ito ay direktang nagpapababa sa kakayahang kumita ng Tether. Noong 2025, bumagsak ng 23% ang netong kita ng kumpanya sa $10 bilyon, dulot ng mga pagbabago sa accounting at mas mahigpit na yield environment. Habang ang pangunahing stablecoin nito ay humihina, lalo namang lumalakas ang pagdududa kung kayang panatilihin ng Tether ang matatag at scalable na earnings—at kung makatotohanan pa ba ang $500 bilyon na pagpapahalaga habang kumukupas ang core business nito.

Mga Pangunahing Salik at Panganib: Paglutang sa Liquidity Trap

Ang kakayahan ng Tether na bigyang-katwiran ang isang premium na pagpapahalaga ay ngayon ay nakasalalay sa ilang magkasalungat na puwersa. Lubos na mahalaga ang regulatory clarity bilang pangunahing tagapagpasigla. Ang GENIUS Act ay nagpatibay ng matatag na balangkas para sa payment stablecoins, na nagtutulak pataas ng demand para sa mga reguladong opsyon kagaya ng USDC. Itong regulasyon ay lalo lamang nagpapalawak sa agwat ng Tether laban sa mga kakumpitensya, na ginagawang potensyal na kahinaan ang legacy liquidity nito.

Sa kabilang banda, humaharap ang Tether sa sarili nitong liquidity trap. Ang desisyon ng kumpanya na mag-burn ng 6.5 bilyong token noong Enero at Pebrero ay nagbawas sa circulating supply nito. Bagamat maaaring ipakahulugan itong parang buyback, nagpapahiwatig din ito ng humihinang demand at bilis ng transaksiyon, na higit pang nagpapaliit ng bahagi ng Tether sa merkado.

Pinalalala pa ng paraan ng Tether sa pamamahala ng reserba ang mga bagay. Pina-diversify ng kumpanya ang mga reserba nito, na may malaking bahagi sa ginto (7.13%) at Bitcoin (5.44%) bukod sa kanilang pangunahing Treasury assets. Ang paglayo mula sa purong dollar-backed reserve ay nagdadala ng karagdagang volatility sa presyo at masusing regulatory scrutiny, na nagdadagdag ng panganib sa claim ng Tether bilang isang matatag at likidong pamalit sa dolyar.