Transcript ng Tawag Kumperensya ng Mga Resulta ng Wheaton (WPM) Q4 2025

Conference Call sa Kita ng Wheaton Precious Metals Q4 2025

Pinagmulan ng larawan: The Motley Fool.

Detalye ng Kaganapan

Petsa: Biyernes, Marso 13, 2026, alas-11 ng umaga Eastern Time

Mga Kalahok

• Randy Smallwood – Pangulo at Papalitang CEO
• Haytham Hodaly – Papasok na CEO
• Wesley Carson – Senior Vice President, Operations
• Vincent Lau – Chief Financial Officer
• Neil Burns – Senior Vice President, Technical Services

Overview ng Transcript ng Conference Call

Pambungad na Pananalita

Randy Smallwood: Magandang umaga at salamat sa pagsali sa amin habang tinatalakay natin ang performance ng Wheaton para sa ika-apat na quarter at buong taon ng 2025. Ang aming portfolio ng matatag at pangmatagalang assets ay naghatid ng kahanga-hangang resulta, lumampas sa production targets at nagtala ng record na kita, earnings, at operating cash flow. Umabot sa 690,000 gold equivalent ounces ang taunang produksyon, na higit sa aming guidance. Ang mga pangunahing asset tulad ng Salobo, Antamina, at Peñasquito ay malaki ang ambag, habang patuloy na tumataas ang Blackwater at Goose, na nagpapakita ng lakas ng aming diversified streaming model.

Noong nakaraang buwan, inilabas namin ang aming 2026 at pangmatagalang outlook, na nagtataya ng paglago ng produksyon ng Wheaton ng 50% sa 1.2 milyon gold equivalent ounces pagsapit ng 2030—isang milestone para sa kumpanya at sa streaming at royalty sector. Bilang pag-reflect ng aming kumpiyansa sa hinaharap na cash flows, itinataas namin ang quarterly dividend ng 18% sa $0.195 kada share, pinagtitibay ang aming commitment sa halaga ng shareholders. Habang ako ay lumilipat mula CEO patungong Chair of the Board matapos ang 15 taon, tiwala ako sa pamumuno ni Haytham Hodaly habang siya ay pumapasok bilang CEO.

Malaki ang naging papel ni Haytham sa paghubog ng strategy at paglago ng Wheaton sa nakaraang dekada, kasama sa mga major transaction na bumuo sa aming portfolio. Ang Wheaton ay sumusulong mula sa posisyon ng lakas, may premier asset base, matatag na pipeline ng mga proyekto sa pag-unlad, at flexible na balance sheet. Sa puntong ito, ipinapasa ko ang tawag kay Haytham upang talakayin ang capital allocation at mga pag-unlad sa portfolio.

Capital Allocation at Mga Update sa Portfolio

Haytham Hodaly: Salamat, Randy. Sa 2025, patuloy na isinagawa ng Wheaton ang kanyang disiplinadong capital allocation strategy, nagkamit ng mataas na kalidad na assets, nakipagpartner sa malalakas na operator, at pinanatili ang attractive margins na may pangmatagalang growth prospects. Ang pagkadagdag ng Hemlo at Spring Valley gold streams ay higit pang nag-diversify sa aming portfolio, parehong pinapatakbo ng mga bihasang partner sa matatag na mga hurisdiksyon. Pagkatapos ng taon, inanunsyo namin ang pinakamalaking precious metal streaming deal kailanman, pinalawak ang exposure namin sa Antamina kasabay ng BHP.

Ang kalidad ng silver production ay lalong nagiging bihira, habang tumataas ang demand para sa industrial at safe-haven na gamit. Pinalakas ng aming pinalawak na Antamina stream ang posisyon ng Wheaton bilang nangungunang global silver producer, na may paborableng terms tulad ng production drop-down pagkatapos ng 100 milyon ounces, walang buyback clause, at buong exposure sa commodity prices. Inaasahang mag-aambag ang Antamina ng halos 18% ng kabuuang produksyon pagsapit ng 2030, magiging ikalawang pinakamalaking asset namin. May anim pang asset na nakatakdang magsimula sa susunod na limang taon, lahat ay may permit, na-finance, at patuloy ang konstruksyon.

Saklaw ng Antamina land package ang mahigit 1,000 square kilometers, na may iba’t ibang malalaking target. Patuloy ang exploration na nakakapagpalit ng reserves, pinapahaba ang buhay ng minahan. Ang transaksyong ito ay maghahatid ng agarang at malaking produksyon mula sa world-class, low-cost asset, at naniniwala kaming mag-ooperate ang Antamina nang dekada-dekada. Habang ako’y naghahanda na pamunuan ang Wheaton, excited ako na suportahan ang susunod na henerasyon ng mga mine builders at mananatiling nakatutok sa sustainable value creation para sa mga stakeholder.

Review ng Operations

Wesley Carson: Umabot sa 205,000 gold equivalent ounces ang ika-apat na quarter production, tumaas ng 8% taon-taon, ipinagkaloob ng mataas na output mula sa Salobo at Antamina at bagong produksyon mula sa Aljustrel at Blackwater. Nagtala ang Salobo ng record na 89,000 ounces ng ginto, 5% na pagtaas, dahil sa mas mataas na throughput at recoveries. Patuloy na ipinatutupad ng Vale ang growth initiatives sa Salobo upang mapabuti ang efficiency at pangmatagalang produksyon.

Naghatid ang Antamina ng 1.6 milyon ounces ng silver sa Q4, 49% pagtaas, dulot ng mas mataas na grades at throughput. Inaasahan na tataas pa ang kaakibat na produksiyon sa 2026 kasabay ng bagong BHP stream. Nakagawa ang Constancia ng 700,000 ounces ng silver at 15,000 ounces ng gold, bumaba ng 25% at 18% bawat isa, pangunahin dahil sa mababang grades at throughput. Natapos ng Hudbay ang Pampacancha pit depletion noong huling bahagi ng Disyembre, kasunod ng optimized mine plan.

Lumampas ang Wheaton sa annual production guidance nito sa 2025, higit sa midpoint ng mga 9%. Para sa 2026, inaasahang lalaki ang produksyon, dahil sa ambag mula sa Antamina at Hemlo, at mga bagong proyekto tulad ng Mineral Park, Fenix, Marmato, at Platreef, kasama ang matatag na output mula sa Salobo at Peñasquito. Mananatiling matatag ang production ng Salobo, na may mababang grades na mapapantayan ng mataas na throughput. Tataas din ang output ng Antamina kasama ang bagong stream. Inaasahan na sasapat sa 2025 ang silver production, na may mas mataas na throughput ngunit mas mababang grades dahil sa ore mix. Tataas ang production ng Peñasquito, habang bababa ang Constancia dahil sa pit depletion.

Tinatayang 2026 attributable production: 400,000–430,000 ounces ng ginto, 27–29 milyon ounces ng silver, at 19,000–21,000 gold equivalent ounces ng ibang metal, kabuuang 860,000–940,000 GEOs. Mas mabigat ang production sa ikalawang kalahati ng taon. Sa susunod na limang taon, tinatayang lalaki ang production ng mga 50% sa mahigit 1.2 milyon GEOs pagsapit ng 2030, suportado ng operating at development assets. Mula 2031 hanggang 2035, dapat mag-average ng 1.2 milyon GEOs ang taunang produksyon, na may karagdagang ambag mula sa predevelopment assets.

Buod Pangpinansyal

Vincent Lau: Nagtala ang Q4 production ng record na 205,000 GEOs, 8% pagtaas taon-taon. Lumampas ng 190,000 GEOs ang sales volume, 35% pagtaas, nagpapakita ng mas mataas na produksyon at PBND drawdown. Malakas na commodity prices at produksyon ang nagdala ng record na quarterly revenue na $865 milyon at gross margin na $664 milyon, 127% at 168% ang pagtaas bawat isa. Ang gold ang may 59% ng revenue, silver 39%, at ang natitira ay mula sa palladium at cobalt.

Napakinabangan ng margins ang fixed per-ounce payments sa karamihan ng streams, na binubuo ng 80% ng revenue. Ang paglago ng margin ay mas malakas kaysa sa pagtaas ng presyo ng gold, na nagpapakita ng business model ng Wheaton. Sa katapusan ng taon, ang PBND ay 155,000 GEOs, mga 2.5 buwan ng payable production. Inaasahan na muling maipon ang PBND sa Q1 2026, nagpapakita ng normal timing sa pagitan ng production ng mina at deliveries.

Malakas na operasyon at commodity prices ang nagdala ng record na revenue, earnings, at cash flow. Tumataas ang net earnings ng 533% sa $558 milyon, tumataas ang adjusted net earnings ng 179% sa $555 milyon, at narating ng operating cash flow ang $746 milyon, 134% pagtaas mula Q4 2024. Buong-taon 2025 revenue ay $2.3 bilyon, tumaas ng 80% mula 2024, na may 99% mula sa precious metals. Ang gross margin ay nagkabuuan ng $1.7 bilyon, tumaas ng 108%, nagpapakita ng malakas na performance at mas mataas na presyo.

Ang upfront cash payments sa quarter ay kabuuang $646 milyon, kabilang ang $300 milyon para sa Hemlo gold stream. Ang kabuuang dividends na binayaran ay $75 milyon. Inihayag ng Board ang unang quarterly dividend ng 2026 sa $0.195 kada share, 18% pagtaas. Mula simula, ang Wheaton ay nakapagbigay ng $2.6 bilyon bilang dividends, higit 70% ng total equity raised, at nanatiling committed sa progressive dividend policy, tumaas taon-taon.

Ang cash at cash equivalents ay $1.2 bilyon sa katapusan ng taon. Ang Antamina silver stream kasama ang BHP ay may $4.3 bilyong upfront payment, na popondohan ng existing liquidity at bagong financing. Kinabibilangan ang sources ng $1.2 bilyon cash, $400 milyon free cash flow, $300 milyon mula sa monetized non-core investments, $1.5 bilyon term loan, at $900 milyon mula sa revolving credit facility. Nagbibigay ang mga ito ng flexible, non-dilutive financing.

Ang net debt sa closing ay inaasahan na $2.4 bilyon, isang katamtamang leverage level. Sa malakas na production guidance, tinatayang makakakuha ang Wheaton ng mahigit $10 bilyon operating cash flow hanggang 2028 sa kasalukuyang presyo, layong bumalik sa net cash position sa loob ng isang taon habang pinapanatili ang kakayahan para sa mga commitments at susunod na acquisitions. Ang paggamit ng utang para sa malalaking transaksyon ay nagpapalakas sa shareholders na makinabang sa pagtaas ng presyo ng precious metals habang pinananatili ang flexibility ng balance sheet.

Mga Pangunahing Estratehiya at Q&A

Randy Smallwood: Ang 2025 ay isang napakagandang taon para sa Wheaton, nagpapakita ng halaga ng aming strategy. Mahahalagang tagumpay ay kinabibilangan ng paglampas sa production guidance, record na financial results, portfolio diversification sa pamamagitan ng disiplinadong capital allocation, at pinakamalaking precious metal streaming deal kailanman, doble ang produksyon mula Antamina. Umaandar ang aming development pipeline, may assets tulad ng Blackwater at Goose na tumataas ang produksyon at ilang proyektong handa nang magdala ng sector-leading growth sa 1.2 milyon ounces kada taon. Sa mahigit $3 bilyon taunang cash flows sa kasalukuyang presyo, sinusuportahan namin ang 18% dividend increase at patuloy na hinahanap ang growth opportunities. Sa buod, naghatid ang Wheaton ng record results sa lahat ng aspeto.

Mga Tanong ng Investor

• Funding Commitments: Inaasahan ng Wheaton ang $1.5 bilyon capital commitments sa susunod na dalawang taon, kasama sa projections para bumalik sa net cash position sa loob ng isang taon, suportado ng matatag na cash flow.
• Corporate Development: Madalas na sinusuri ng kompanya ang mga oportunidad kasama ang mga kasalukuyang partner, kadalasang tumataas ang exposure sa pamilyar na assets.
• Balance Sheet at Leverage: Komportable ang Wheaton sa kasalukuyang cash at utang, kaya pondohan ang deals sa $1.5–$3 bilyon range. Ang malalaking deals ay maaaring mangailangan ng karagdagang financing sources. Efficient ang balance sheet, walang sobrang cash.
• Dividend Sustainability: Ang kasalukuyang dividend ay higit lamang sa 10% ng operating cash flow. Kahit bumaba nang malaki ang presyo ng gold at silver, nananatiling sustainable ang payout. Ang progressive dividend policy ay layong magkaroon ng tuloy-tuloy na paglago.
• Deal Size at Leverage: Mas gusto ng Wheaton ang leverage sa 1.5–2x range, iniiwasan ang credit risk. Karamihan ng deals ay pinopondohan nang paunti-unti, hindi sabay-sabay, at malaki ang cash flow ng kompanya para suportahan ang growth.
• New Mine Deliveries: Nakaayos ang agreements ng Wheaton upang makabawi sa anumang delivery delay. Karamihan ng bagong proyekto ay nasa schedule, funded, may permit, at nasa konstruksyon. Mabilis ang doré production papunta sa refineries, nababawasan ang delivery delays.
• PBND Guidance: Karaniwang mula 2.5 hanggang 3 buwan ang PBND. Ang doré production ay nagpapaliit ng range na ito, habang mas pinapataas ito ng concentrate production. Ang mga bagong proyekto ay maaaring magdagdag ng kaunting delay.
• Transaction Market: Patuloy ang mga oportunidad sa BHP at ibang partner, lalo para sa malalaking proyekto. Karamihan ng deals ay nasa $200–$300 milyon range, may ilang umaabot sa $1 bilyon. Kamakailan, bumalik ang focus sa gold, dahil bihira ang silver opportunities.
• Large Project Funding: Ang malalaking copper projects ay nangangailangan ng malaking permit at kapital, na pinagpaparte sa period ng konstruksyon. Inaasahan ng Wheaton na gamitin ang sobrang cash sa mga proyektong ganito sa mga darating na taon.
• Koné Payments: Ang huling $156 milyon na bayad para sa Koné ay inaasahang sa 2026, posibleng sa Q1 o Q2.
• Santa Domingo Refund: Pinayagan ng Wheaton ang partner nito na bayaran ang $30 milyon at i-delay ang dagdag na interest payments dahil hindi pa operational ang proyekto.
• Antamina Production: Inaasahan na bahagyang mas mababa ang output ng Antamina taon-taon.
• Accounts Receivable: Dapat unti-unting maging normal ang receivables, dahil naaapektuhan ito ng mark-to-market adjustments sa concentrate sales.

Pangwakas na Pananalita

Randy Smallwood: Habang tinatapos ko ang aking panunungkulan bilang CEO, ipinagmamalaki kong matapos sa mataas na nota, na markang pinakamagandang taon ng Wheaton at pinakamalaki nitong transaksyon. Papasok ang kompanya sa susunod na yugto ng paglago mula sa posisyon ng lakas, at tiwala ako kay Haytham at sa management team. Nagpapasalamat ako sa aming mga empleyado, partner, shareholder, at komunidad sa kanilang suporta. Ang maging CEO ang pinakamalaking pribilehiyo sa aking karera, at inaasahan ko ang tuloy-tuloy na tagumpay ng Wheaton.

Operator: Nagtatapos na ang conference call ng araw na ito. Salamat sa pagsali sa amin.

Dapat Ka Bang Mag-invest sa Wheaton Precious Metals?

Bago mag-invest sa Wheaton Precious Metals, isaalang-alang ito:

Kamakailan, kinilala ng Motley Fool Stock Advisor team ang kanilang top 10 stocks na sa tingin nila ay may pinakamagandang oportunidad ngayon—at hindi kasama dito ang Wheaton Precious Metals. Ang napiling stocks ay may potensyal sa malalaking kita sa mga susunod na taon.

Halimbawa, noong Netflix ay inirekomenda noong Disyembre 17, 2004, ang $1,000 investment ay lumago sa $508,607. Ganun din, ang $1,000 investment sa Nvidia noong Abril 15, 2005, ay ngayon nagkakahalaga ng $1,122,746.

Ang average return ng Stock Advisor ay 933%, malayong mas mataas sa S&P 500's 188%. Huwag palampasin ang pinakabagong top 10 list—makukuha sa Stock Advisor membership—at sumali sa komunidad para sa individual investors.

*Stock Advisor returns bilang ng Marso 13, 2026.