Wiadomości

Według monitoringu 动察 Beating, aby sprostać oczekiwanym wydatkom kapitałowym na AI sięgającym 725 miliardów dolarów, giganci z Doliny Krzemowej intensywnie rozpoczynają globalną falę emisji obligacji. W obliczu ogromnych kosztów mocy obliczeniowej, emisja obligacji w różnych walutach stała się kluczową strategią technologicznych gigantów mającą na celu wykorzystanie tanich kredytów.Amazon oraz Alphabet, spółka-matka Google, są głównymi graczami w tej międzynarodowej arbitraży. Po ustanowieniu rekordów emisji euroobligacji w marcu, Amazon obecnie przygotowuje się do swojej pierwszej emisji obligacji denominowanych w frankach szwajcarskich o terminach od 3 do 25 lat. Alphabet, który w tym roku zwiększył wydatki kapitałowe do 190 miliardów dolarów, po intensywnych emisjach obligacji euro, kanadyjskich i franków szwajcarskich, obecnie planuje swoją pierwszą emisję obligacji na rynku japońskim. Według analityków Bloomberg, korzystając z rekordowo niskich stóp procentowych w Japonii i Europie, obie firmy mogą pozyskać ogromne środki finansowe przy minimalnych kosztach, nie poświęcając przy tym elastyczności finansowej na rynku macierzystym.Tymczasem Meta znalazła się w trudnej sytuacji na tej samej ścieżce „emisji obligacji na zakup mocy obliczeniowej”. Choć firma właśnie zakończyła emisję obligacji inwestycyjnych o wartości 25 miliardów dolarów, to z powodu deklaracji Zuckerberga podczas prezentacji wyników o braku „precyzyjnego planu” na monetyzację AI, Meta musiała ponieść wyższe ryzyko narzucone przez Wall Street, a skala subskrypcji znacznie się zmniejszyła. Dla kontrastu, Microsoft stał się jedyną firmą z wielkiej czwórki, która finansuje olbrzymie wydatki na AI wyłącznie z własnego silnego przepływu środków pieniężnych z działalności operacyjnej, całkowicie omijając tę falę emisji obligacji.

⑴ Członek Rady Polityki Pieniężnej Polski, Wnorowski, stwierdził, że choć inflacja przyspiesza w kierunku górnej granicy celu Narodowego Banku Polskiego, obecnie nie ma potrzeby pochopnego podnoszenia stóp procentowych. Roczna inflacja w Polsce w kwietniu wzrosła do 3,2%, przewyższając oczekiwania na poziomie 2,9%; głównym czynnikiem były wyższe ceny paliw. Cel inflacyjny banku centralnego wynosi od 1,5% do 3,5%.⑵ Według Wnorowskiego, obecny poziom inflacji jest niepokojący, jednak niewystarczający, by uzasadnić pośpiech w podnoszeniu stóp procentowych. Ogólnie rzecz biorąc, obecna restrykcyjność polityki pieniężnej jest odpowiednia i pozwala na elastyczną reakcję w dowolnym kierunku. Ze względu na niepewność związaną z konfliktami geopolitycznymi oraz ich wpływem gospodarczym, Narodowy Bank Polski w środę utrzymał główną stopę procentową na poziomie 3,75%.⑶ Dodał także, że stanowisko Rady stało się bardziej jastrzębie, co zwiększa prawdopodobieństwo podwyżki stóp, podczas gdy szanse na obniżki są znacznie mniejsze. Obecnie szok podażowy w polskiej gospodarce dotyczy głównie rynku ropy, co wyraźnie spowalnia wzrost gospodarczy. Wcześniej prognozował, że wzrost gospodarczy w tym roku może przekroczyć 4%, lecz obecnie uważa, że należy porzucić te szacunki i przyzwyczaić się do prognoz bliższych 3% z niewielkim dodatkiem.⑷ Wnorowski jest przekonany, że inflacja nie przekroczy trwale poziomu 3,5%, a obecnie istnieje jeszcze niewielka poduszka bezpieczeństwa względem górnej granicy. Jeśli jednak zostanie ona przekroczona, choć nie musi to skutkować natychmiastową podwyżką stóp procentowych, z pewnością pogłębi to dyskusję. Wnorowski oczekuje nowych prognoz banku centralnego, które mają zostać opublikowane w lipcu. Scenariusz bazowy zakłada utrzymanie ostrożnej polityki i jednoczesną gotowość do działania w każdej chwili.

⑴ Najnowsze prognozy gospodarcze Narodowego Banku Czech uwzględniają alternatywne scenariusze, w których ceny energii są wyższe lub niższe od bazowej prognozy, wskazując, że odpowiednia ścieżka stóp procentowych również będzie rosnąć lub spadać. W scenariuszu wyższych cen energii, stopa PRIBOR wyniesie około 4,5% pod koniec 2026 roku, natomiast niższe ceny energii spowodują niewielki spadek stóp procentowych na koniec 2026 roku.⑵ Ponadto, Narodowy Bank Czech przeprowadził symulację scenariusza stagnacji gospodarczej, w którym stopa PRIBOR spadnie poniżej 3% w 2027 roku. Bank przygotował również scenariusz większego wstrząsu związany ze wzrostem cen energii wskutek zamknięcia Cieśniny Ormuz, co doprowadziłoby do wyraźnego spadku trzymiesięcznej międzybankowej stopy procentowej.⑶ Wiceprezes Narodowego Banku Czech Zamrazilova poinformowała, że dzięki długotrwałemu utrzymywaniu inflacji na poziomie celu obecna sytuacja jest komfortowa, a realne stopy procentowe pozostają dodatnie.