Rezerwa Federalna staje dziś przed sądem, a jej autonomia stoi na szali

Sprawa przed Sądem Najwyższym zagraża niezależności Rezerwy Federalnej

W tym tygodniu Sąd Najwyższy rozpatrzy kluczową sprawę, która może zadecydować, czy Rezerwa Federalna będzie mogła nadal ustalać stopy procentowe niezależnie od wpływów politycznych – zasady, która od dawna stanowi fundament stabilności gospodarczej USA.

W centrum sprawy znajduje się członkini Zarządu Fed, Lisa Cook, która kwestionuje próbę usunięcia jej z Zarządu Rezerwy Federalnej przez byłego prezydenta Donalda Trumpa. Działanie Trumpa opierało się na tym, że Cook, mianowana przez prezydenta Joe Bidena i będąca pierwszą czarnoskórą kobietą w zarządzie Fed, zaprzecza wszelkim nadużyciom. Departament Sprawiedliwości bada zarzuty, które pochodzą od zwolenników Trumpa, jednak żadne oskarżenia nie zostały postawione.

Trump argumentował, że wykazanie przez Cook dwóch nieruchomości jako głównego miejsca zamieszkania – co pozwala uzyskać lepsze warunki kredytowe – stanowi wystarczający powód do jej zwolnienia. Jednak ustawa o Rezerwie Federalnej z 1935 roku pozwala prezydentowi odwołać członka Zarządu jedynie „z ważnej przyczyny”, co zazwyczaj oznacza rażące zaniedbanie lub poważne wykroczenie.

Jeśli Sąd Najwyższy przyzna rację Trumpowi, może to podważyć autonomię Fed, potencjalnie pozwalając przyszłym prezydentom usuwać członków Zarządu z powodu sporów dotyczących polityki i wprowadzać więcej polityki do decyzji monetarnych. Taka zmiana mogłaby zdestabilizować globalne rynki i osłabić wiarygodność instytucji.

„Najpoważniejsze i najbardziej bezpośrednie zagrożenie dla Rezerwy Federalnej pochodzi od Sądu Najwyższego” – ostrzegł Patrick Harker, były prezes Philadelphia Fed, podczas niedawnej konferencji bankowości centralnej. „Jeśli decyzja będzie niekorzystna dla [Cook], uważam, że niezależność Fed przepadnie, otwierając drzwi prezydentom do dowolnego usuwania urzędników.”

Wyrok na korzyść Trumpa dałby mu również możliwość powołania nowego członka Zarządu jeszcze w tym roku.

Prezes Fed Jerome Powell, który również został wymieniony w sprawie, planuje uczestniczyć w rozprawie Sądu Najwyższego wraz z głównym radcą prawnym Fed – co, według ekspertów, jest bardzo nietypowe. Sekretarz Skarbu Scott Bessent skrytykował decyzję Powella, nazywając ją „prawdziwym błędem”.

Narastająca presja polityczna na Rezerwę Federalną

Spór uwypukla ciągłą frustrację administracji Trumpa z powodu niemożności bezpośredniego wpływania na stopy procentowe – potężny instrument zarządzania gospodarką, który kontroluje Fed.

Podczas swojej drugiej kadencji Trump i jego sojusznicy wielokrotnie naciskali na bank centralny, by bardziej agresywnie obniżał stopy procentowe. Trump często krytykował prezesa Powella, nazywając go „głupcem” za to, że nie obniżał stóp wystarczająco szybko, by pobudzić wzrost po ich podniesieniu w celu zwalczania inflacji wywołanej pandemią.

Powell pod lupą

W zeszłym tygodniu Powell ujawnił, że został wezwany przez Departament Sprawiedliwości w związku ze swoimi zeznaniami przed Kongresem dotyczącymi samofinansowanej renowacji siedziby Fed za 2,5 miliarda dolarów. W rzadkim oświadczeniu wideo Powell uznał śledztwo za pretekst.

„Groźba oskarżenia karnego pojawia się, ponieważ Rezerwa Federalna ustala stopy procentowe na podstawie naszej niezależnej oceny tego, co najlepiej służy społeczeństwu, a nie zgodnie z życzeniem prezydenta” – oświadczył Powell w niedzielę wieczorem.

Stawka: niezależność banku centralnego

Unikalna struktura Rezerwy Federalnej została zaprojektowana, by chronić politykę pieniężną przed krótkoterminową presją polityczną. Kluczowy komitet ustalający stopy składa się z 12 członków, z których siedmiu to prezydenccy nominaci pełniący przesunięte 14-letnie kadencje, zapewniając stabilność i ciągłość.

Jeśli Sąd Najwyższy pozwoli na usunięcie Cook, ustanowi to precedens, który może pozwolić każdemu prezydentowi na przekształcenie Zarządu i wymuszanie niższych stóp procentowych, niezależnie od sytuacji gospodarczej.

„Rezultat sprawy Cook będzie miał głęboki wpływ na możliwość każdego prezydenta wpływania na skład Fed” – napisał Kevin Gordon, szef badań makroekonomicznych i strategii w Charles Schwab, w niedawnej notatce analitycznej.

Większość ekonomistów zgadza się, że oparta na danych polityka stóp procentowych Fed przynosi krajowi korzyści. Przeciwieństwo pokazuje historia: w latach 70. i na początku lat 80. ówczesny prezes Fed Arthur Burns, bliski współpracownik prezydenta Richarda Nixona, nie obniżył stóp przed wyborami mimo wyraźnych oznak rosnącej inflacji, co przyczyniło się do okresu wysokiego bezrobocia i gwałtownie rosnących cen.

Kolejna poważna zmiana dla Fed jest już na horyzoncie: Trump ma ogłosić swojego kandydata na prezesa Fed w ciągu najbliższych dwóch tygodni.

Kadencja Powella jako prezesa kończy się 15 maja, choć jego miejsce w Zarządzie trwa do 2028 roku. Nie zadeklarował, czy całkowicie opuści Fed po zakończeniu kadencji prezesa. Nie jest również pewne, czy Trump utrzyma w Zarządzie Stephena Mirana, którego tymczasowa nominacja wkrótce wygasa.

Potencjalni kandydaci na kolejnego prezesa Fed to dyrektor Narodowej Rady Gospodarczej Kevin Hassett, były członek Zarządu Fed Kevin Warsh, obecny członek Zarządu Christopher Waller oraz Rick Rieder, Global Fixed Income Chief Investment Officer w BlackRock.