USD: Warunkowe schronienie, ograniczona trwałość – TD Securities

Stratedzy TD Securities twierdzą, że Dollar działa jako warunkowy bezpieczna przystań podczas szoku związanego z Iranem, wspierany przez względną izolację gospodarki USA oraz wcześniejsze pozycjonowanie short na USD. Dostrzegają krótkoterminową zwyżkę USD, gdy premia ryzyka pozostaje podwyższona, lecz utrzymują niedźwiedzią perspektywę na 2026 ze względu na słabnącą wyjątkowość wzrostu USA, obawy fiskalne oraz zmniejszoną atrakcyjność jako bezpieczna przystań.

Zyski dolara postrzegane jako taktyczne i tymczasowe

"Wzrost USD powinien się utrzymać, gdy premia ryzyka i niepewności pozostają podwyższone, potencjalnie odzwierciedlając ruchy cenowe z czerwca 2025 przez kilka tygodni, dopóki nie nastąpi zmiana reżimu w Iranie z poparciem USA lub nawet podczas przedłużającej się, choć ograniczonej, regionalnej wojny (z uderzeniami o niższej intensywności rozłożonymi w czasie i bez inwazji lądowej). Nie zmieniamy jeszcze naszej niedźwiedziej prognozy USD na 2026, ze względu na słabnącą wyjątkowość wzrostu USA, mniejszą atrakcyjność jako bezpieczna przystań oraz trwający handel „Hedge America”, który może się nasilić po ostatnich działaniach USA."

"Ryzyka ekstremalne stały się na tyle duże, by zasługiwać na uwagę – dlatego przedstawiamy scenariusz na eskalację i przedłużony konflikt."

"W tym scenariuszu USA priorytetowo traktują szok inflacyjny, utrzymując Fed bez zmian, podczas gdy ich partnerzy napotykają jednoczesne szoki wzrostu i inflacji, co jeszcze bardziej przesuwa różnice stóp na korzyść USD. Pod względem wpływu na makroekonomię, Chiny, Europa i Azja wschodząca będą najbardziej narażone."

"Widujemy przestrzeń do krótkoterminowej korekty pozycji USD, lecz spodziewamy się pewnych ograniczeń eskalacji po obu stronach konfliktu, zwłaszcza w roku wyborów śródokresowych w USA. Przedłużona wojna utrudni Fed obniżenie stóp procentowych w czasie, gdy Trump priorytetowo traktuje dostępność cen dla wzmocnienia poparcia wyborców."

(Ten artykuł powstał z pomocą narzędzi sztucznej inteligencji i został zrecenzowany przez redaktora.)