Analitycy uważają, że bez znaczącego wzrostu PKB, który podniósłby stopy procentowe, perspektywa podwojenia się rynku akcji jest nierealistyczna.

Niepewność wokół prognoz Trumpa dotyczących rynku akcji

Twierdzenie prezydenta Trumpa, że indeks S&P 500 jest gotowy na kolejny dramatyczny wzrost, zaczyna wydawać się coraz mniej pewne.

Ben Emons, szef FedWatch Advisors, wyjaśnił w Opening Bid dla Yahoo Finance: „Gdyby rynek akcji miał się podwoić, oznaczałoby to, że sama gospodarka podwoiła swoją wielkość.”

Emons ostrzegł, że aby rynek osiągnął kolejny rok wyjątkowych, dwucyfrowych zwrotów, gospodarka USA musiałaby doświadczyć niezwykłego wzrostu.

Jednak Trump zachowuje bardziej optymistyczne spojrzenie. Przemawiając na Światowym Forum Ekonomicznym w Davos, zbagatelizował ostatnie załamanie rynku jako nieistotne, przypisując spadek „Islandii” — choć prawdopodobnie miał na myśli Grenlandię.

Odnosząc się do Dow Jones Industrial Average, Trump stwierdził: „Przyszłość rynku akcji jest niesamowita. Rynek się podwoi. Osiągniemy 50 000, i to nastąpi w stosunkowo krótkim czasie dzięki wszystkim pozytywnym wydarzeniom.”

Emons jednak uważa, że taki skok zależy od kilku kluczowych elementów. „Aby rynek się podwoił, potrzebny byłby wzrost PKB na poziomie 5% lub więcej, co prawdopodobnie również podniosłoby stopy procentowe” – zauważył.

Sceptycyzm ten pojawia się w momencie, gdy Bureau of Economic Analysis niedawno poinformowało o silnym wzroście PKB na poziomie 4,4% w trzecim kwartale. Choć ten wynik wskazuje na solidną gospodarkę, jednocześnie podniósł rentowność 10-letnich obligacji skarbowych do kluczowego poziomu 4,24%.

Na początku 2026 roku rentowność 10-letnich obligacji stała się kluczowym czynnikiem dla rynków. Wzrost rentowności obniża wartość obecnych przyszłych zysków przedsiębiorstw oraz zwiększa koszt zaciągania kredytów zarówno dla konsumentów, jak i firm.

Ta dynamika stawia gospodarkę w delikatnej sytuacji. Jeśli PKB utrzyma się na tych wysokich poziomach — lub wzrośnie do 5%, na co liczą niektórzy optymiści — Federal Reserve będzie miała niewiele powodów, by nadal obniżać stopy procentowe.

„Fed może zrobić pauzę na jakiś czas” – zasugerował Emons. Ostatni wzrost rentowności 10-letnich obligacji wskazuje, że inwestorzy obligacji już przewidują dłuższy okres stabilnych stóp, niż wielu się spodziewało.

DAVOS, SZWAJCARIA - 22 STYCZNIA: Prezydent USA Donald Trump (w środku) uczestniczy w ceremonii podpisania podczas Światowego Forum Ekonomicznego w Davos, Szwajcaria. (Zdjęcie: Chip Somodevilla/Getty Images)

Według Emonsa, ta sytuacja nakłada wyraźny sufit na potencjał indeksu S&P 500. Osiągnięcie „podwojenia” rynku wymagałoby rzadkiego połączenia szybkiego wzrostu gospodarczego i niskich stóp procentowych — tzw. scenariusza Złotowłosej, który, jak pokazuje historia, jest zarówno nietypowy, jak i krótkotrwały.

Emons zauważył również, że obecny wzrost rentowności „odzwierciedla ekspansję zarówno na rynku akcji, jak i PKB”. Jednak wraz ze wzrostem gospodarki, rentowności obligacji mają tendencję do wzrostu, zwiększając konkurencję o kapitał inwestycyjny. Dlatego uczestnicy rynku w dużej mierze ignorują polityczne rozpraszacze, takie jak niedawne spekulacje dotyczące przejęcia Grenlandii.

Rynek obserwuje wzrost i jego konsekwencje

Inwestorzy obecnie śledzą prognozę PKB Atlanta Fed na poziomie 5,4% za czwarty kwartał. Chociaż decydenci mogą dążyć do rekordowego wzrostu, rynek dostrzega, że tak szybki wzrost może nieść ze sobą negatywne skutki. W szczególności tworzy to trudne otoczenie dla akcji — zwłaszcza dla firm wzrostowych, które polegają na tanim finansowaniu, aby napędzać swój rozwój.